兩會瞭望之消費升級：消費擴容靠内需

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最近一週里，最受資本市場關注的便是兩會期間的政策發佈，與往年不同的是，本次兩會對消費的支持力度進一步提升。這是由於今年受疫情的影響，各行各業都受到一定程度的不利影響，對大消費行業的衝擊較大，特别是汽車、家電、線下餐飲等行業。據國家統計局，2020年一季度，社會消費品零售總額78580億元（人民幣，下同），同比下降19.0%。

5月22日，兩會中的政府工作報告提出，今年擬安排地方政府專項債券3.75萬億元，比去年增加1.6萬億元，重點支持既促消費惠民生又調結構增後勁的「兩新一重」建設。通過穩就業促增收保民生，提高居民消費意願和能力，多措併舉推動消費的回升，支持餐飲、商場、旅遊等生活服務業恢復發展。

各地加大消費券補貼，消費指數逐步回暖

由於疫情的影響，全國經濟下滑，消費疲軟，為了刺激消費，全國各地陸續發放消費券刺激消費，身邊的朋友、同事紛紛討論起哪個城市的消費券發放力度大，哪個地區又有新的消費券發放，其中，不乏「滿100減20」、「滿200減100」等不同金額優惠的消費券。同時，消費券的發放，也帶動消費的復蘇。

從消費券的發放力度來看，一二線城市的消費券發放金額較大，從已發佈的城市來看，杭州在3月26日起預計發放16.8億元消費券，鄭州在4月1日宣佈將向市民發放4億元消費券，北京西城在4月22日宣佈將累計投入1.5億元。由此可見，各地為刺激當地消費的復蘇，由政府出資，企業讓利的形式，向市民發放消費券。

隨著各地的復工復產、政策的支持及消費券的刺激之下，我國的社會消費品零售總額已在逐步恢復，據國家統計局數據，我國的社會消費品零售總額在2020年2月、3月及4月分别同比下降20.50%、15.80%及7.50%，由此可見，社會消費品零售總額在逐月的同比跌幅收窄，其中，4月的全國社會消費品零售總額降幅比3月份收窄了8.3個百分點，優於3月較2月的降幅收窄。

除此之外，5月24日，國家發展改革委副主任寧吉喆在國務院新聞辦新聞發佈會上表示，隨著各地企業的復工復產，我國的消費規模結構擴大和升級的趨勢沒有改變，相信5月社會零售數據會比4月更好一些，雖然疫情之後不一定會迎來報復性消費，但恢復性的消費是肯定的。

食品加工行業逆勢上漲，兩會促消費政策預加碼

在疫情的衝擊下，國内外需求大幅下降，大多數行業都受到很大的不利影響，其中不乏汽車、家電、旅遊、服裝、零售等行業。值得注意的是，柴米油鹽作為生活的必備品，即使在疫情期間，需求也是相當強勁。

相信大家都還記得，在春節期間，也就是疫情之初，大多商超的百貨被搶售一空，康師傅（00322-HK）、火腿等包裝食品一包難求，這是由於疫情期間，人們開始囤食物，以備不時之需，包裝食品自然受到人們搶購。

疫情的影響之下，大多企業的業績大幅下滑，甚至虧損，但不少食品加工行業的龍頭企業的業績卻在2020年一季度逆勢增長，其中，海天味業（603288-CN）金字火腿（002515-CN）、雙匯發展（000895-CN）等不少大消費股在2020年一季度的業績逆勢增長，取得營收及歸母淨利潤增速正向增長。不僅如此，海天味業、雙匯發展、涪陵榨菜等大消費股也在近期創出歷史新高。

從整個食品加工製造板塊的表現來看，據同花順數據，食品加工板塊在2019年的漲幅高達41.44%，2020年在疫情的消極影響下，整個A股在春節後第一天集體大跌，食品加工也不例外。但從低點至今（2020年2月4日至5月25日），食品加工板塊漲幅48.73%，遠遠跑赢同期的上證指數表現。

值得注意的是，白酒並非日常必要食品，但高端白酒茅台（600519-CN）、五糧液（000858-CN）在2020年一季度的業績仍然逆勢增長，股價也在近日創出歷史新高。不僅如此，4月的整體汽車銷量還處於同比下降，但4月的國内豪華車銷量已經逆勢增長，據據乘聯會數據顯示，4月國内豪華車銷量約為19.39萬輛，同比增長15.9%。由此可見，高端產品的消費更具有競爭力，這與我國人均收入的增長而帶動的消費升級有很大的關聯。

目前來看，我國擁有14億人口，擁有龐大的需求潛力，疊加我國在2019年的人均GDP突破1萬美元，說明居民消費正在優化升級，消費水平不斷提高，雖然疫情改變了居民短期消費傾向，但改變不了我國消費升級的趨勢。而在近日的全國兩會期間，不少零售行業的全國人大代表提出建議疫情後「促消費、促就業」。隨著兩會政策對消費行業的支持，將助力我國的消費行業需求快速回升。

内需帶動消費升級擴容

擴大内需是我國一直堅持的發展經濟的舉措。

今年兩會提出的堅定實施擴大内需戰略，一方面是讓擴大内需供給側結構性改革相結合，讓供給側結構性改革去創造和拉動需求；另一方面也凸顯了在當前復雜外部形勢下提振内需的重要性和緊迫性。

《政府工作報告》起草組負責人、國務院研究室主任黃守宏表示，我國居民消費正在優化升級，同時我國正處於新型工業化、信息化、城鎮化、農業現代化深入發展階段，有效投資需求潛力很大，這二者結合就是巨大的内需潛力。

有效内需拉動消費升級，伴隨著餐飲、商場等生活服務業的恢復發展，線上線下的消費形態的擴容融合，就能逐步形成拉動經濟增長的持久而強勁的動力。

同時，新基建對於當前拉動GDP穩定增長、解決就業問題有重要的提振和牽引作用，也會推動新消費的形成，對未來的消費升級有極大的促進作用，也是國家非常重要的戰略舉措。