【IPO透視】與大疆爭鋒！高瓴、百度加持，農業無人機第一股擬上市！

原創

日期：2021年11月25日 下午8:47作者：許螣垚 編輯：Sukie

一提起無人機，大家的第一反應可能就是「大疆」。而現在有這樣一家做農業無人機的公司擬在科創板上市了。這家公司被譽為「大疆最想幹掉的對手」，而且這家公司還獲得多家知名投資機構投資。它是誰呢？

11月22日，高瓴、百度加持的農業無人機企業廣州極飛科技股份有限公司(簡稱「極飛科技」)科創板IPO申請獲上交所受理。

天眼查數據顯示，極飛科技共經歷6輪融資。最新一輪的投資方為高瓴創投，投資金額超3億人民幣。此外，前幾輪的投資方還包括C+輪中的百度資本、軟銀願景基金、廣州新興基金、越秀產業基金、成為資本等。

招股書顯示，極飛科技本次發行上市申報前一年内的新增股東包括SVFFLY、SDF-JF、廣州越秀、Gihon、Mpartners、上海珩飛、廣州新星、珠海納恒、JMDHK、珠海盛飛。其中持有極飛科技3%股份的珠海納恒，背靠高瓴資本；而持股6.15%佰山投資，實控人為百度的李彥宏。

農業無人機第一股：大疆最想幹掉的對手

極飛科技主營業務包括：研發、制造並銷售農業無人機、農業無人車、農機自駕儀、農業物聯網設備等在内的智能農業裝備和智慧農業管理係統，並提供相關技術服務。公司擬融資金額為15.09億元，本次募集資金投資項目包括數字農業智能制造基地項目、廣州研發中心建設項目、營銷及服務體係建設項目。

我國是農業大國，農業無人機是一個廣闊的市場，同時市場分佈較分散，做的比較好的頭部玩家並不多，其中最知名的還是本次提交IPO申請的極飛科技，以及在消費無人機市場較知名的大疆公司，而估值1600億的大疆尚未傳出上市計劃。

在農業無人機市場，極飛已與大疆成激烈競爭之勢。極飛創始人彭斌是一位從微軟走出的80後，他曾在被採訪時大方表示：「感謝大疆這樣的對手，就像賽車，兩輛車結伴而行，永遠不會誰落誰太多。這就是競爭的好處。」

如果IPO成功，極飛科技不出意外會是國内科創板農業無人機第一股。

專注農業

與大疆在消費領域獨佔鳌頭不同，極飛科技專注於農業領域。以「提升全球農業生產效率」為使命，在招股書中極飛科技這樣描述自己。公司係「全球無人機五十強企業」，2021年獲得哈佛商業評論「拉姆·查蘭管理實踐獎：全場大獎」，此外公司往年也獲得多項殊榮。

市場預期，未來十年是AI和農業機器人落地的十年。今年3月，極飛科技發佈的中國農業科技領域首份企業社會責任報告《極飛科技企業社會責任報告2020》顯示，截至2020年12月31日，極飛科技已將6萬多台農業自動化設備鋪設到全球42個國家和地區的田間地頭，服務超過931萬農戶、7.8億畝次農田。

極飛科技統計，依託行業首創的精準變量噴灑技術，極飛科技幫助農民在糧食生產過程中減少45363噸農藥化肥使用量，緩解土壤污染和農產品農藥殘留等問題；節省農業用水1539萬噸，相當於滿足20萬居民一年用水量。極飛科技無人機、無人車等電動智慧農業設備代替傳統燃油農機作業，減少碳排放76萬噸，相當於種樹1032萬棵。

極飛科技產品主要用於水稻、棉花、小麥、玉米、土豆等農作物的農事管理，受農業生產時節更替周期的影響，產品銷售主要集中在前三季度。2018-2020年，公司前三季度銷售佔比合計分别為84.32%、78.03%和82.87%。

下表可看到，農業生產的季節性決定了公司智能農業裝備的生產和銷售具有明顯季節性。

報告期内，公司產品銷售以農業無人機為主。公司一般於每年第四季度召開新品發佈會推出新款產品，發佈會後第二年公司銷售主要以推出的新款產品為主。報告期内，公司農業無人機銷量持續增長，分别為5,416套、6,837套、13,727套和12,775套，2020年同比增長較快，一方面係2019年底公司推出XP款農業無人機並對舊款產品進行技術改良，新款產品以更優的性能受到市場認可，該款產品2020年共銷售12,597套。另一方面係得益於公司不斷開發銷售渠道，公司產品得以推廣到全國廣大農村地區。

尚未盈利

據招股書，公司2018年、2019年和2020年營收分别為32,176.76萬元、35,654.14萬元、53,039.37萬元，最近三年營業收入復合增長率約為29%。截至2021年6月30日，極飛科技今年前6個月營收為46,876.20萬元。營收高速增長的背後，離不開國家「鄉村振興」戰略大力發展。

近年來，管理層持續加大「三農」投入，從高標準農田到農業農村大數據平台建設，逐步補齊農業發展短板，同時加速推進農業規模化經營和新型農業經營主體培育，農業科技發展與普及的基礎逐步完善，智能農業裝備在農業發展中的價值也逐漸顯現。

自2011年發佈《全國農業農村信息化發展「十二五」規劃》起，管理層不斷加強對智慧農業發展的支持力度，《數字農業農村發展規劃（2019-2025年）》中重點提出要加快生產經營數字化改造到2025年，數字農業農村建設取得重要進展。

2021年3月，《第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要》正式發佈，從政策層面提出了智慧農業的發展目標：「要加強大中型、智能化、復合型農業機械研發應用，農作物耕種收綜合機械化率提高到75%，完善農業科技創新體係，創新農技推廣服務方式，建設智慧農業」。得益於政策持續、有效的支持與引導，公司所處的智慧農業行業得以高速發展。

不過，儘管受益政策、營收連年增長，但作為技術密集型企業，極飛科技目前仍然是虧損狀態。報告期内，公司歸屬於母公司所有者的淨虧損分别為671.74萬元、3,970.32萬元、6,084.55萬元和8,512.29萬元，扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨虧損分别為1,928.23萬元、4,958.79萬元、7,146.73萬元和10,067.43萬元。截至2021年6月30日，公司累計未彌補虧損為22,427.86萬元。公司表示，截至招股說明書簽署日，公司尚未盈利且存在未彌補虧損，主要原因是公司所處行業尚處於快速成長期，現階段公司研發投入較高、新產品線仍處於市場推廣階段且銷售規模效應尚未體現。

對於2021年度的業績趨勢，公司認為，受全球芯片等供應鏈的影響，公司全年虧損同比可能有所擴大。但公司經過多年以來的技術和經驗積累、品牌建設，憑借紮實的研發實力以及在產品生態和營銷渠道等方面的優勢，報告期内公司銷售規模整體呈現快速增長趨勢，隨著銷售規模及品牌知名度的逐步提升，未來公司在產業鏈上下遊的議價空間將進一步釋放，規模效應也將逐步顯現，持續的研發投入帶來的技術優勢將為公司不斷帶來高附加值的產品。公司預計未來經營情況將逐步好轉，未來虧損收窄直至實現盈利的可能性較大，同時累計未彌補虧損擴大的趨勢有望減緩，盈利後累計未彌補虧損將逐步獲得彌補。

注重研發

既然提到了研發，那我們就看下公司的研發情況。

報告期内，公司研發費用分别為4,884.82萬元、6,947.43萬元、9,735.84萬元及8,130.71萬元，佔各期營業收入比例分别為15.18%、19.49%、18.36%及17.35%。

報告期内，與可比公司相比，公司研發費用率處於較高水平，主要係公司始終重視通過技術創新拓展公司業務領域，促使公司產品持續升級開發，研發投入比例較大導致。

截至2021年6月30日，公司研發人員共有527人，佔公司員工總數的38.47%。

據招股書，截至2021年7月23日，公司擁有已授權專利1,305項（包括境内專利1,173項、境外專利132項）。其中發明專利230項，實用新型專利693項，外觀設計專利382項。該等專利均不存在質押或許可使用情況，不存在對持續經營有重大不利影響的權利受限或訴訟糾紛的情形。

公司所擁有的核心技術綜合了自動駕駛、人工智能、信息通信、新能源、電子電氣、工業設計等交叉學科，係公司充分結合前沿理論成果與市場調研情況，通過長期自主研發而取得的且在行業内具有一定先進性的成果。

小結

極飛科技作為國内較早佈局農業科技領域的企業，在該領域的研發投入處於領先優勢。不過公司尚未盈利且存在未彌補虧損，研發投入高，目前產品和服務仍處於市場推廣階段，銷售規模效應尚未體現。

在全球無人機市場，中國無人機企業佔據重要的高地，比如在消費無人機市場，大疆是當之無愧的龍頭。而在其他細分市場，比如在農業這樣市場廣闊的領域，除了大疆，我們還看到像極飛這樣的無人機企業快速發展。如果IPO成功，極飛將成為國内科創板農業無人機第一股，有望促進其在這一領域佔據更有利地位。

值得一提的是，騰訊也在佈局無人機賽道。據11月25日界面新聞報道，騰訊入股無人機研發公司豐翼科技。據天眼查APP顯示，11月25日，豐翼科技(深圳)有限公司發生工商變更，股東新增廣西騰訊創業投資有限公司等；股東信息顯示，該公司股東還包括深圳市順豐投資有限公司等。