即時配送市場潛力巨大 順豐同城加速成長進行時

11月30日，順豐同城（9699.HK）開始招股，預計將於12月14日正式登陸港交所。本次招股，擬全球發售1.31億股股份，最高發售價每股17.96港元，入場費為3628.20港元，美銀、中金为其联席保荐人。

中國即時配送市場具有廣闊的發展空間

隨著經濟社會的發展以及互聯網的發展，消費市場正步入以新業態、新消費模式、新服務場景及新客群的新時代。同時，人們消費越來越追求省時、省事、省力，此等背景下，即時配送市場迎來的快速發展。

根據艾瑞咨詢，中國即時配送服務行業的年訂單量從2016年的46億單增至2020年的210億單，複合年增長率達46.0%。隨著服務場景的不斷擴展以及新業態消費模式的到創新，該行業仍將保持較快的增長。預計到2025年，中國即時配送服務行業的年訂單量將增至795億單，複合年增長率達30.5%。

稀缺的業務模式助力順豐同城成功突圍

面對新消費趨勢下的巨大機遇，順豐同城憑藉稀缺的獨立第三方平台以及全場景的服務模式，成為該市場的佼佼者。

首先，作為獨立的第三方平台，順豐同城能夠幫助商家實現與消費者的直接互動，而無需擔心客戶流量及忠誠度降低。這就意味著，順豐同城與其他平台之間不存在流量競爭，可以和任意的平台進行合作。當商家或平台需要運力補充時，順豐同城將成為首選，從而在與其他中心化的即時配送平台競爭時脫穎而出。

其次，依託順豐的口碑、標準及定制化的產品體系，順豐同城能夠幫助商家更好的實現服務差異化，提升自有客戶滿意度和品牌效應。

最後，為了滿足新消費趨勢下服務場景不斷擴展的需求，順豐同城採用全場景的業務模式，實現對各類產品及配送場景的全面覆蓋。通過該等業務模式，順豐同城能夠提供滿足不同預算、送貨範圍、服務時間和時間敏感度的要求，提供各種配送服務，並積累了巨大的用戶流量。

在多元競爭優勢的助力下，順豐同城成長為中國最大的第三方即時配送平台。根據艾瑞諮詢報告，按訂單量計算，於2020年、截至2021年3月31日止十二個月及截至2021年3月31日止三個月，順豐同城的市場份額分別為10.4%、 10.9%及11.1%。

營收快速增長 單位履約成本不斷降低

收入方面，順豐同城從2018年的人民幣9.93億元增加至2019年的人民幣21.07億元，並進一步增至2020年的人民幣48.43億元，複合年增長率達120.8%。2021年前5個月，收入從去年同期的人民幣14.30億元進一步增至人民幣30.46億元。

訂單方面，順豐同城的訂單總數由2018年的7,980萬筆增至2019年的2.11億筆，並進一步增至2020年的7.61億筆，複合年增長率為208.7%。2021年前5個月，順豐同城的訂單總數為5.14億筆，較去年同期增加151.2%。

隨著訂單數的增長，在規模效應擴大以及優化訂單結構的共同作用下，順豐同城的單位履約成本正逐步下降。根據順豐同城招股書披露，公司的單位履約成本由2018年的人民幣15.0元，下降至2019年的人民幣11.3元，並進一步下降至2020年的人民幣6.5元。2021年前5個月，單位履約成本再度下降至人民幣5.9元。單位成本的下降，直接導致順豐同城毛虧率降低，於截至2021年5月31日止5個月，順豐同城的毛虧率已經降低至0.9%，而這個數字在2018年為23.3%。

另外，招股書顯示，淘寶中國（阿里巴巴附屬公司）和Hello Inc.（哈囉出行）為順豐同城的基石投資者，總計認購8.9億港元。其中，淘寶中國認購約8.51億港元，Hello Inc.認購約0.39億港元。

順豐同城在新聞發佈會上表示，憑藉基石投資者的投資經驗及市場地位，基石配售將有助於提升公司的資源整合能力及在業內創造協同效應，提高公司形象，並將與基石投資者在增長空間巨大的本地消費市場實現能力互補，共同抓住市場機遇，也表明了投資者對公司的業務及發展前景充滿信心。

目前順豐同城還正在處於初期發展階段，隨著業務量的擴大，規模效應將迎來拐點，單位履約成本有望進一步改善，並開始產生盈利。當前，即时配送服務的市場空間還在進一步擴大，給了順豐同城充足的發展空間。在港上市後，在資本加持下，已經在行業中佔據領先地位的順豐同城，未來或有更多成長空間。