【預見】「東數西算」利好國產服務器，中科曙光「曙光將至」？

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近日國内三大通信運營商公佈服務器採購情況，國產服務器佔比都很大。隨著「東數西算」工程啓動，國產服務器或迎來行業加速發展期。而這其中又有哪些代表公司呢？

2月26日，據中國電信官網消息，中國電信2022-2023年服務器集中採購項目已完成評審，招標規模預估20萬台，其中國產化服務器佔比超25%。中國移動2月17日發佈《2021年至2022年PC服務器集中採購(第1批次)(標包8、13)》，其中，國產化服務器廠商合計中標約25億元。中國聯通於2月25日發佈《2022年中國聯通人工智能服務器集中採購項目中標候選人公示》，國產化服務器同樣佔比很高，湘江鲲鵬中標標包二，投標總價1.45億，份額50%。

近來隨著新基建之一的「東數西算」工程啓動，相關計算機通信行業興起一波熱潮。東興證券認為，「東數西算」帶動行業擴容，利好上遊服務器廠商。

上述採購項目中，國產化服務器在三家通信運營商的採購中佔比都很大，但這不是突發而是由來已久。以中國電信為例，這並非是中國電信首次大規模採購國產服務器，2020年到2022年的兩次集中採購，其國產服務器需求規模大幅度提升，正是說明了國產化服務器在運營商行業的成熟應用。而「東數西算」工程或能加速國產化服務器市場的快速成長。

服務器行業增長受下遊需求和政策影響非常明顯，行業擴容對龍頭廠商增長至關重要。近期多部委聯合印發通知，同意在8地啓動建設國家算力樞紐節點並規劃了10個國家數據中心集群，「東數西算」項目正式啓動。

截至目前，國内IDC規模已達500萬標準機架，算力達到130EFLOPS，預計每年仍將保持20%以上的增速。「東數西算」政策落地再次重申算力基礎在數字化轉型趨勢中的基礎性作用，各地方也陸續出台相關落地政策推進算力提升工程。

「東數西算」的承載對象是IDC和雲計算IAAS廠商等，IDC和雲計算的最基礎硬件形態是各類服務器，算力擴容直接提升服務器需求，國内市場擴容正為服務器廠商帶來顯著市場機會增量。隨著數據中心集群的規劃建設，服務器的需求得到有力支撐，規劃集群内數據中心的平均上架率至少要達到65%以上，服務器廠商有望受益。此外，目前服務器市場國產率仍處於低位，國產替代比率提升對國產服務器廠商為雙重利好。

中科曙光是國產服務器龍頭企業。公司是國產x86處理器領先廠商海光信息的第一大股東，持股32.1%，是中科院科技成果產業化重要推手，推動服務器國產市場落地，有望率先受益。筆者曾在文章《芯片巨頭上演「三國演義」：三家歸晉還是分庭抗禮？》里對目前CPU架構有過介紹。

當下CPU最為關鍵的三大架構是X86、ARM和RISC-V。而x86架構是服務器市場（也是個人PC市場）非常重要的架構，從市佔率看幾乎就是壟斷地位。而且至今為止擁有X86永久授權的公司只有英特爾和AMD兩家公司，都是美國公司。此時服務器國產化的重要性就不言而喻，這是關乎戰略安全的高度。

在此背景下，中科曙光作為國產服務器龍頭企業，承擔了特别的使命。

2月23日，中科曙光公告發佈2021年業績快報：

2021年實現營業總收入111.83億元，同比增長10.06%，歸母淨利潤11.35億元，同比增長37.98%，扣非淨利潤7.53億元，同比增長43.23%。公司淨利潤高增主要為公司毛利額增長及聯營企業淨利潤增加確認投資收益所致。Q4單季度，實現營收46.91億元，同比增長11.32%，歸母淨利潤6.68億元，同比增長34.14%，扣非淨利潤5.17億元，同比增長37.50%。

除業績增長外，海光信息上市在即，中科曙光有望受益於價值重估。根據海光信息公告，2020年海光信息芯片在服務器芯片中市佔率約為5%，當年實現營業收入10.22億元，同比增長約170%，海光發展勢頭迅猛。（以下信息來自於海光信息的招股書申報稿）

海光信息主要產品為海光通用處理器（CPU）和海光協處理器（DCU）。海光CPU係列產品兼容x86指令集以及國際上主流操作係統和應用軟件，性能優異，軟硬件生態豐富，安全可靠，得到了國内用戶的高度認可，已經廣泛應用於電信、金融、互聯網、教育、交通等重要行業或領域。海光DCU係列產品以GPGPU架構為基礎，兼容通用的類CUDA環境以及國際主流商業計算軟件和人工智能軟件，軟硬件生態豐富，可廣泛應用於大數據處理、人工智能、商業計算等應用領域。

目前海光CPU係列產品海光一號和二號已經實現商業化應用，自2018年來，浪潮、聯想、新華三、同方等多家國内知名服務器廠商的產品已經搭載了海光CPU芯片，並成功應用到工商銀行、中國銀行等金融領域客戶，中國石油、中國石化等能源化工領域客戶，並在電信運營商的數據中心類業務中得到了廣泛使用。同時，海光三號處於驗證階段，海光四號處於研發階段。

海光DCU係列產品深算一號已經實現小批量生產，深算二號處於研發階段。2018-2020年，海光信息實現收入0.48、3.79、10.22億元，同比增長255%、686%、170%。2021年11月8日，海光信息申請科創板上市已獲受理，目前中科曙光持有海光信息32.1%股權，公司有望受益於其價值重估。

在市場行情方面，目前不少券商披露了3月看好的投資「金股」。截至2月28日，從推薦次數居前個股看，廣汽集團、中科曙光、寧波銀行均獲得了3家券商的聯合推薦。以申萬一級行業劃分，上述個股分屬汽車、計算機、銀行板塊。

不過需提醒的是，中科曙光2月23日公告稱，2021年計提約2億元資產減值準備（其中存貨減值約1億，無形資產減值約0.7億），同比2020年整體資產減值0.5億增加非常明顯，公司表示，公司於同日披露的業績快報（公告編號：2022-001）的相關數據已包含本次計提的資產減值準備。東興證券認為，「主要是存貨價格波動產生一定可控影響」。