【窺業績】「矽+磷」雙輪驅動！「行業白馬」新安股份蓄勢待發？

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日期：2022年3月23日 上午10:50作者：虹小豆 編輯：Sukie

受益行業景氣度持續高走，「磷化工龍頭」新安股份接連交出兩份亮眼「成績單」。

3月21日，新安股份發佈2021年度業績報告。報告期内，公司實現營收189.77億元，同比增長51.45%；實現歸屬淨利潤26.54億元，同比增長354.56%。

此可謂是公司上市以來斬獲的最佳業績，其營收及淨利潤均雙雙創下歷史新高。業績表現如此出色，公司表示擬向全體股東每10股派發現金紅利5元，以資本公積向全體股東每10股轉增4股。

令人欣喜之餘，公司還披露了2022年一季度預盈公告。公司預計2022年第一季度實現歸屬淨利潤11.5億元至12.5億元，同比增加313%至349%，扣非淨利潤也在上述區間範圍内。

業績連連報喜下，帶動二級市場投資熱情。3月22日，新安股份一度飙漲超6%，盤後收漲2.21%，報27.76元/股。

「雙主業」龍頭，加速成長

新安股份成立於1993年， 2001年9月登陸上交所，依託「農化+矽基材料」雙主業模式實現業務的飛速增長。

截至目前，公司已發展成為國内除草劑草甘膦和有機矽單體生產龍頭企業，也是國内為數不多的同時生產草甘膦和有機矽，並形成協同效應的企業之一。

據悉，新安股份在草甘膦生產過程中產生的副產物氯甲烷，可進行有機矽生產，同時有機矽產業鏈產生的鹽酸淨化後在磷產業鏈中實現二次利用，形成了獨一無二的「草甘膦-氯甲烷-有機矽」循環經濟體係。

同時，公司圍繞有機矽單體合成，搭建了從矽礦冶煉、矽粉加工、單體合成、下遊制品加工的完整產業鏈，形成矽橡膠、矽油、矽樹脂、矽烷偶聯劑四大係列產品。

當前，隨著矽基材料產業鏈不斷完善，公司矽礦、工業矽原料端完全自給。據悉，目前新安股份擁有有機矽單體產能49萬噸，按照行業消耗配比，年均需消耗工業矽11-12萬噸左右，對應需要矽礦約30萬噸。

為達成目標，2021年，公司在原有10萬噸工業矽產能基礎上，完成四川平武6.5萬噸建設項目和雲南景成矽業5.4萬噸工業矽收購項目，加著公司在雲南鹽津在建10萬噸項目逐步落地後，公司工業矽產能規模將達到30萬噸以上。

發聩至下遊終端產品方面，公司目前終端產品品種約3000種，終端轉化率達40%以上，中高端產品佔比達44%。

在農化產業端，公司通過内生外延式發展，由草甘膦大單品擴展到全產品，包含草甘膦、草铵膦、敵草隆等產品，形成了除草劑、殺蟲劑、殺菌劑、生物防控等多品種同步發展產業群。

2021年1月，公司控股合肥星宇，拓展了公司在選擇性除草劑的業務版圖；2021年年底，公司在寧夏投資年產6000 噸的草铵膦項目，預計進入試生產階段。

目前，公司有草甘膦原藥產能8萬噸，年產量在8.5萬噸左右。

可以見得，新安股份圍繞「雙主業」並進佈局產業鏈，無論是以有機矽為主的矽基新材料，還是以草甘膦為主的農化產品均保持飛速增長。

產品「量價齊升」，增厚企業盈利

2021年度，在行業利好下，公司主要產品均迎來「量價齊升」，實現業績大幅飙漲。

眾所周知，2021年大宗商品走出了大牛市，無論是金屬制品還是化工類產品無一不是「漲」聲不斷。其中，有機矽及草甘膦便是最突出的代表。

在傳統領域建築、新興領域新能源汽車及光伏材料的聯動拉動下，2021年度有機矽的需求大增，但無奈於能耗雙控的限電限產導致部分有機矽產能開工受限，供需失衡格局凸顯。

在此背景下，有機矽DMC價格飛漲，全年DMC(華東)價格上漲至3.14萬元/噸，同比上漲68.2%。

同樣，受益於海外農作物價格高位，帶動種植面積提升，農資品需求增長。然而，海内外供應受到停產限電的因素導致供應縮減。

2021年草甘膦（華東）市場平均價格為4.98萬元/噸，同比增長123.3%，產品價格足足翻倍。

得益於產品「量價齊升」，2021年度公司各大產品銷售收入大幅增長。其中，矽基材料基礎產品實現營業收入43.57億元，同比增長72.44%，貢獻了絕大部分的毛利；而農化產品實現營業收入76.40億元，同比增長48%。

報告期内，公司實現總營收達189.77億元，實現歸屬淨利潤26.54億元，均創下歷史最佳水平。

從單季度表現看，公司單季度營收、淨利均逐級遞增。其中，第四季度實現淨利10.53億，亦是達到了歷史新高度。

步入2022年，行業延續了2021年以來持續景氣的狀態，加著春耕行情的來到，產品價格繼續高位運行。

根據百川資訊，國内華東草甘膦價格為6.40萬元/噸，目前北半球處於春耕使用季節，預計2022 年草甘膦將延續緊張，利潤中樞將高於2021年。

此外，當前有機矽市場同樣強勢，且3月份處於傳統旺季，下遊工廠採購有放量預期。

在利好預期下，公司亦發佈2022年第一季度預盈公告，預計實現歸屬淨利潤11.5億元至12.5億元，同比大增3倍以上。如果業績符合預期的話，公司單季度盈利有望再度刷新紀錄。

對此，公司表現，報告期内公司包括草甘膦、有機矽、工業矽等主要產品受供需關係影響，延續了2021年以來持續景氣的狀態，產品價格繼續高位運行。

後語：

受益行業高景氣，新安股份在矽、磷雙主業持續發力下，業績逐步兌現。不過，業績大幅增長同時並未能帶動股價持續上漲。

二級市場上，2021年前三季度公司股價「一路生花」，走出了翻倍行情。然而，自去年9月中旬開始，公司股價持續震蕩回調至今，累計區間跌幅約4成。

文：虹小豆