直播火熱的新東方遇利空困擾，影響有幾何？

原創

董宇輝老師的直播帶火了新東方，東方甄選粉絲破千萬頻上熱搜後，還讓新東方在線(01797.HK)股價上演了奇迹時刻，今年6月10日-16日，短短一周時間，新東方在線股價上漲540%。

不過近日新東方在線的母公司新東方，卻遭遇了一些利空困擾。其港股新東方-S(09901.HK)，美股新東方(EDU.N)股價近日均下跌。據美股新東方10月10日發佈的公告顯示，9月29日，新東方向美國SEC提交了截至5月31日的2022財年年度報告（新東方把每年5月31日作為財年節點），隨後在10月6日被SEC列入「預摘牌」名單。（港股公告原文描述為「獲美國證交會暫定為委員會識别的發行人」。）

據公告，由於新東方向SEC提交的財務報表所聘用的審計機構，其工作底稿無法被美國公眾公司會計監督委員會（PCAOB）進行全面檢查或調查。根據《外國公司問責法案》，如果一家上市公司連續三年使用未經PCAOB審查的審計機構，SEC將有權將其從交易所摘牌。

根據《外國公司問責法案》，在美上市外國發行人聘請美國以外司法轄區的會計師事務所為其出具審計報告，無法滿足PCAOB對於會計師事務所的審計要求的，則相關上市公司將被納入「預摘牌」名單。

新東方港股公告回應該事件稱，「本公司一直積極探索可能的解決方案，以保障其持份者的利益」。

今年3月11日，美國SEC發佈公告公佈了第一批預摘牌名單，此後該機構已先後將包括百度(BIDU.US)、京東(JD.US)、哔哩哔哩(BILI.US)、拼多多(PDD.US)在内的一百餘家中概股企業列入「預摘牌名單」。

這件事讓不少中概股企業的美股股價下跌，連帶著相關公司的港股股價也下跌。不過無論是從中美雙方管理層溝通還是企業層面，其實都已在做相關準備。

從管理層的溝通上來看，中國證監會8月26日晚間指出，證監會聯合財政部於2022年8月26日與美國PCAOB簽署審計監管合作協議，將於近期啓動相關合作。下一步中美雙方將根據合作協議對相關會計師事務所合作開展日常檢查與調查活動，並對合作效果作出客觀評估。如果後續合作可以滿足各自的監管需求，則有望解決中概股審計監管問題，從而避免自美被動退市。

而從企業層面，目前已有阿里巴巴(09988.HK)、哔哩哔哩(09626.HK)、知乎(02390.HK)等公司在香港實現「雙重主要上市」。近期擬在港交所上市的BOSS直聘(BZ.US)也採取了這種上市方式。

雙重主要上市，指的是即同一公司在兩地證券交易所掛牌上市。與一般中概股使用存託憑證的二次上市不同，雙重主要上市在兩地掛牌的並非同一批股票，而是或掛牌非流通股、或增發股票，所以兩地擁有同等的上市地位，假若在其中一個上市地退市，也不會影響到另一個上市地的上市地位。不過與二次上市相比，雙重主要上市的方式對於企業來說，成本也更高。

「未來，雙重主要上市可能成為中概股趨勢之一，從資本市場監管來看也會鼓勵這種方式。」國家金融與發展實驗室文化金融研究中心副主任金巍坦言。

另外，深交所發言人10月8日表示，「根據《深圳證券交易所深港通業務實施辦法》等業務規則規定，在香港聯交所上市的不同投票權架構公司(WVR公司)由在港第二上市轉換為主要上市後，可以依照規則在考察日對其進行考察，符合《實施辦法》第六十五條、六十六條和六十七條等規定條件則納入港股通。」

同日上交所也發佈了《關於滬港通下的港股通股票納入相關安排答記者問》，相關發言人對哔哩哔哩等部分在港交所上市的WVR公司是否可以納入滬深港通下的港股通股票，及其納入時間有何安排，作出最新表態。

雙重上市公司若可以在未來納入港股通，市場認為這是對中概股回歸的利好。據統計，目前已有四十餘家中概股公司實現了雙重上市。

如此來看，即使美股新東方真的被SEC摘牌退市，其實也並不影響其在港股的上市地位。更何況雙方管理層還在積極溝通過程中，被摘牌雖有可能，但卻不一定發生。

據新東方財報，截至今年5月31日的2022財年（2021年5月31日-2022年5月31日），其淨營業收入約為31億美元，但虧損約12億美元，而去年同期還是盈利2億美元。受2021年雙減政策影響，新東方尚處於轉型期，業績在2022財年有所波動，不過今年隨著東方甄選直播熱度攀升，或能緩解業績波動影響。公司表示將於10月26日（紐約時間）美股開盤前公佈2023財年Q1的業績（今年5月31日-8月31日三個月業績）。