品牌、產品、渠道、供應鏈全面升級，國民品牌衛龍衝刺港股

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日期：2022年11月28日 上午9:04編輯：lele

國民辣味休閑食品衛龍要在港股上市了。

衛龍可謂是國人心目中的經典辣味休閑食品，在國内市場廣受歡迎，其中，衛龍辣條更是擁有廣泛的群眾基礎，是一代國人的成長回憶。

其創始人劉衛平專注辣味休閑食品領域二十年，從一根辣條開始，逐步拓展了蔬菜製品、豆製品及其他產品等辣味休閑食品組合，推出「風吃」和「親嘴燒」系列等多種品牌，衛龍也成長為集研發、生產、加工和銷售為一體的現代化辣味休閑食品企業。

2022年上半年經調整淨利潤4.25億，年復合增長率高達19.1%

11月23日，衛龍美味全球控股有限公司（簡稱「衛龍」）更新聆訊資料集。摩根士丹利、中金公司和瑞銀集團為聯席保薦人。

更新後的招股書顯示，2022年上半年，衛龍業務運營及財務業績保持相對穩定，毛利率從去年同期的36.9%提升到了38.1%；除去與首次公開發售前投資(「Pre-IPO」)有關的一次性的以股份為基礎的付款等調整後，公司截至2022年6月30日止六個月經調整淨利潤為4.25億元，業績表現良好。

在持續的疫情衝擊下，很多行業成為疫情重災區，衛龍能夠實現穩健經營，並保持業績相對穩定，凸顯了公司的抗風險能力和經營韌性。

復盤過往的業績發展，衛龍保持了強勁的增長勢頭，實現了遠高於行業的高復合增長率和利潤率。

招股書顯示，2019年至2021年，衛龍營收分别為33.85億元、41.2億元、48億元，2019年至2021年，衛龍總收入的年復合增長率達到19.1%，遠超中國休閑食品行業同期4.2%的年復合增長率；

上述同期，衛龍經調整淨利潤分别為6.59億元、8.21億元、9.08億元，經調整後淨利潤率分别為19.5%、19.9%、18.9%，高於2021年中國休閑食品行業約10%的平均淨利潤率。

2019年至2021年，衛龍的毛利率分别高達37.1%、38%、37.4%，這個毛利率水平在休閑食品行業一騎絕塵，甚至與國内眾多實體行業相比也不遑多讓，體現了衛龍在行業強大的競爭力。

如今，衛龍已經是中國領先的辣味休閑食品企業，根據弗若斯特沙利文數據，按2021年零售額計，衛龍在中國所有辣味休閑食品企業中排名第一，市場份額達到6.2%，超過第二到第五名企業的份額總和，是第二大企業的3.9倍。

品牌持續出圈，品類創新和建設富有成效

在當前波動的市場大環境下，衛龍「逆勢而上」，著力在品牌、產品、渠道、供應鏈等方面升級，新工廠陸續投產，擴大產能。

品牌方面，衛龍在國内擁有廣泛的消費者基礎，是80後、90後小時候的親切回憶。近年衛龍還加大年輕化、趣味化營銷力度，並屢屢出圈獲得消費者好感，品牌形象日益深入人心。今年的雙十一，衛龍再次以「下單就是緣」的佛系品牌營銷圈粉無數，既拓展了消費者群體，又能持續保持品牌熱度。

弗若斯特沙利文的調查資料顯示，衛龍是中國知名度最高、最受消費者喜愛的辣味休閑食品品牌。同時，衛龍還是倍受年輕消費者喜愛的休閑食品品牌。根據弗若斯特沙利文的資料，95.0%的消費者年齡在35歲及以下，55.0%的消費者年齡在25歲及以下。

產品方面，衛龍通過推出創新口味、升級包裝設計、豐富營養價值、提升生產工藝的方式，進一步優化主要產品的消費體驗，來吸引更廣泛的消費者並鞏固公司的市場領先地位。

在發展路徑上，戰略性品類拓展是公司實現長期增長的動力之源，公司將聚焦於蔬菜製品、肉製品、蛋製品等休閑品類中開發更多受到歡迎的新產品。

從品類創新和建設看，近年衛龍已成功拓展到蔬菜製品和豆製品等品類，並打造了魔芋爽、風吃海帶、78°鹵蛋等暢銷產品，其中，得益於優異的口感，魔芋爽成為繼衛龍大面筋之後又一爆款單品。

2021年，衛龍有2個品類（即調味面製品及蔬菜製品）的年零售額超過人民幣10億元；其中4個單品（即大面筋、魔芋爽、親嘴燒及小面筋）的年零售額均超過人民幣5億元，以魔芋爽所代表的蔬菜製品佔營收的比重越來越高。

此外公司還在積極進行新品研發，近期新推出全新新品「麻辣麻辣」，在研產品已超過4款，並於2023年至2025年推出新的豆製品及其他產品，包括豆製品、肉製品及代餐產品等。

渠道及供應鏈方面，衛龍致力於銷售渠道的改善，不斷完善線下銷售渠道，提升辣味休閑食品的可觸達性。截至2022年6月30日，衛龍與超過1830家線下經銷商合作，公司經銷商的銷售網絡覆蓋了中國約73.5萬個零售終端。

此外，由於年輕消費者在線購物需求的增加，衛龍也在加強對各大電商平台的佈局，線上銷售額不斷增加。2019年、2020年、2021年及2022年上半年，線上渠道產生的收入分别為2.51億元、3.82億元、5.54億元及2.39億元，佔比7.4%、9.3%、11.5%及10.6%。

產能方面，截至2022年6月30日，衛龍在河南省擁有四個工廠，分别為漯河平平工廠、漯河衛來工廠、駐馬店衛來工廠及漯河衛到工廠，且在河南省還有一個工廠（即漯河杏林工廠）的部分產線已用於試產。

在擴大產能的同時，衛龍多措並舉實現數字化升級，全面提升企業經營效率。公司通過打造數據化的衛龍、建立數字化的衛龍、實現智能化的衛龍三步舉措，來實現「互聯互通，一切業務數智化」的目標。

屆時，衛龍將利用大數據、人工智能、工業互聯網和實時計算等技術，推動產品和服務項目、運營模式、組織及公司治理的革新，努力實現全方位的智能管理，強化衛龍競爭優勢，並提高長期核心競爭力。同時，不斷引進專業化高端人才，完善組織，強化核心管理力量，從而不斷實現經營管理升級。

獲高瓴、騰訊、雲鋒等知名機構加持

在品牌、產品、渠道、供應鏈、產能方面獨具優勢，衛龍未來發展被眾多知名投資機構看好，股東陣營星光熠熠。

2021年，成立20多年的衛龍首度進行融資，一舉獲得CPE、CWL Management XVIII Limited、高瓴、騰訊、雲鋒基金、紅杉資本中國基金、Duckling Fund,L.P.、厚生投資、海松資本、上海泓漯的加持。

眾多明星股東的加持，也讓市場看到衛龍未來的發展潛力，及增長信心。

小結

中國是全球最大的休閑食品市場之一，辣味在我國飲食習慣中歷史悠久。隨著經濟增長及可支配收入的持續增長，露營、娛樂、辦公等消費場景日益豐富，以及不斷提升的消費頻次，持續推動辣味休閑食品行業增長。

根據弗若斯特沙利文報告，預計中國辣味休閑食品行業2021年至2026年的零售額將以9.6%的年復合增長率增長，至2026年將達到人民幣2737億元，高於同期中國非辣味休閑食品行業的零售額6.0%的年復合增長率增長。

作為辣味休閑食品龍頭，衛龍或將率先享受行業增長紅利，取得健康可持續發展。