樂樂茶「賣身」奈雪，萬億茶飲咖啡市場走向平價

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日期：2022年12月6日 下午7:32作者：李瑩 編輯：lele

現制茶飲賽道烽煙再起，「奶茶第一股」奈雪(02150.HK)在投資多個咖啡品牌之後，再次斥資5.25億元欲將「同行」樂樂茶拿下，成為其第一大股東。

業績並不理想的奈雪為何收購樂樂茶？現制茶飲賽道又有哪些變化？

5.25億收購樂樂茶，或推後者上市

在餐飲行業的「疫情底」，奈雪再次大手筆收購。

2022年12月5日（交易時段後），奈雪再次簽署一項重大投資協議，公司有條件同意購買Lelecha Cayman擴大後股本權益約85.08%，總對價為人民幣5.25億元。

投資事項完成後，奈雪將持有Lelecha Cayman約85.08%的股本權益，進而通過Lelecha Cayman間接持有上海茶田合共約43.64%的股本權益，以及控制上海茶田合共約43.64%投票權。

本次奈雪不惜花5.25億重金收購的上海茶田也是鼎鼎有名。

說上海茶田很多人不知道，但說樂樂茶很多人都知道。上海茶田便是知名新茶飲品牌「樂樂茶」背後主體公司。

對於本宗收購，奈雪方面認為，樂樂茶作為現制茶飲行業頭部企業之一，尤其在華東區域有較好的品牌實力和消費者認知。未來奈雪將可在門店拓展、供應鏈、數字化與自動化、内部管理等方面的優勢將可賦能樂樂茶，幫助其進一步取得增長，進而取得良好的投資回報。

此外，投資樂樂茶也將有助於進一步優化行業競爭環境，降低奈雪未來門店拓展、運營等方面的成本。

樂樂茶首席執行官李明博也透過一份通報表示，「奈雪的茶作為新茶飲賽道開創者，在門店開發，產品研發、供應鏈，數字化方面擁有強大實力，我們非常歡迎奈雪的茶成為樂樂茶股東。」

在投身奈雪後，樂樂茶還有上市計劃。根據公告，依照股東協定約定，如上海茶田在2025、2026及2027年的業績考核期滿足約定的業績指標，且符合納斯達克證券交易所、紐約證券交易所或聯交所上市的上市條件，奈雪願意在同業競爭問題上做出調整，以配合樂樂茶上市。

受此消息刺激，12月6日奈雪的茶收漲4.86%。

被王思聰看上，為何投身奈雪？

樂樂茶由郭楠、王建、張坤合夥創辦，主要從事銷售現制茶飲、烘焙產品及其他產品，旨在成為中國上海的地標和上海的時尚IP。

自2016年年底，首家樂樂茶落戶上海五角場萬達店，品牌迅速以臟臟包、臟臟茶、玉米包、小龍蝦包等產品出圈，並迅速在全國拓展門店。

根據窄門餐眼數據，截至2022年11月3日，樂樂茶擁有140家門店，主要集中於華東地區，在區域市場具備較強的品牌影響力。

企查查數據顯示，在被奈雪收購前，樂樂茶有過4輪融資，投資機構包括紅星美凱龍、王思聰的普思資本、漢能創投等。

品牌標新立異，被王思聰等知名投資者看重，樂樂茶也廣受產業資本看重。2021年，市場曾傳出元氣森林和喜茶均有意收購樂樂茶。據公開報道，喜茶還曾開價20億元，樂樂茶則希望金額翻倍至40億元。

最終樂樂茶卻投入奈雪懷抱，不少市場人士認為奈雪收購估值明顯偏低：以奈雪對樂樂茶43.64%的股權收購價格計算，樂樂茶目前的最新估值僅為12.03億元左右。考慮到樂樂茶去年8.7億元的營收規模，對奈雪來說這很可能是一筆相對劃算的交易。

據奈雪收購公告披露，2020年，樂樂茶營收約為7.27億元，除稅前虧損約為1956.2萬元；2021年，樂樂茶營收約為8.7億元，除稅前虧損約為1814.6萬元。

對於能以較低估值拿下樂樂茶，相信與2022年餐飲行業持續因疫情承壓有關。

此外，兩者之所以能走到一塊是有品牌相通之處的。

第一，樂樂茶和奈雪一樣專注「茶飲+軟包」的新式茶飲品牌；第二，樂樂茶也堅持直營，從未有任何形式的加盟代理。

奈雪「大幅降價」，行業擁抱下沉市場

疫情下餐飲市場大浪淘沙，雖然現制茶飲賽道是近兩年餐飲領域表現較火的賽道，但行業卻出現不斷降價的激烈競爭。

3月17日，奈雪在其官方微信公眾號發文稱，「大幅降價，推出9-19元鮮果茶」,自2022年1月起，奈雪推出一個新的茶飲系列，最低9元，最高19元，並稱，這不止是一個系列，更是一次品牌重塑。

未來，奈雪或還會持續加碼這一低價系列，目前，14-25元成奈雪飲品主流價格帶，近六成產品處於這一區間。

一般一個高端品牌想要攻入中低端市場，大概率會用副品牌來完成。但定位高端茶飲的奈雪如今轉型開拓中低端市場，竟然直接用奈雪品牌固然有點大膽，但也有市場擔心會有損其高端市場形象。

但現在看奈雪似乎對此全無負擔。因為主要競爭對手喜茶也開始降價了，目前喜茶將純茶類產品降至9元一杯。

相反，被奈雪收購的樂樂茶似乎對降價並不感冒。從美團等外賣途徑來看，樂樂茶價格定位和奈雪極為相似，且沒有優惠活動，價格較為堅挺。

這一現象極為罕見，或是為了捍衛其上海時尚ICON的角色定位吧。一旦被奈雪收購成功，樂樂茶或也將延續當前的定位發展，不太容易降價。

「高處不勝寒」，不光現制茶飲賽道有平價趨勢，咖啡賽道巨頭星巴克也在逐漸開拓中國下沉市場。星巴克已經將門店開到廣東清遠、江西新餘、威海等地級市或市。

星巴克中國首席運營官劉文娟還透露，除了國内地級市，星巴克還將拓展到縣域市場，也就是俗話說的縣城。「當我們在談咖啡市場拓展的時候，星巴克看重的不僅僅是全國300多個地級市場，也包括了近3000個縣域市場。」

所以目前看，無論是茶飲還是咖啡賽道巨頭，均傾向於更為廣闊的下沉市場。尤其是在一二線城市競爭過於飽和的狀態下。

此外，茶飲和咖啡賽道的分界也越來越模糊。

一方面，茶飲賽道雖然主打現制茶飲，但也有咖啡產品。當然，咖啡賽道企業也推出現制茶飲；

另一方面，喜茶、奈雪等紛紛卷入咖啡賽道。如奈雪入股了咖啡品牌AOKKA咖啡、烘焙品牌「鶴所」和咖啡連鎖品牌「怪物困了」等。

喜茶則投資了Seesaw咖啡、少數派咖啡。喜茶的創始人聶雲宸則投資了烏鴉咖啡和KUDOO咖啡。

另一個現制茶飲潛力企業茶顔悅色也推出咖啡子品牌「鴛央咖啡」；蜜雪冰城則更早就推出幸運咖，來佈局咖啡賽道。

業内人士認為，現制茶飲賽道和咖啡賽道有著天然的用戶重疊屬性，成為吸引茶飲賽道用戶佈局的出發點。兩者在供應鏈、物流、門店等方面大同小異，跨界並不是難題。

伴隨著奈雪、喜茶、蜜雪冰城、茶顔悅色等茶飲品牌入局咖啡市場，在咖啡和茶飲整合之後，或將催生一個全新的萬億市場。頭部企業也將率先享受行業成長紅利。