兩大IPO箭在弦上，吉利汽車要進入資本狂歡時刻？

原創

日期：2022年12月14日 下午8:26作者：慧澤李 編輯：lele

與其說李書福是個汽車大佬，不如說是位資本大佬，主要是因為其此人旗下的上市公司星羅密佈，包括港股的吉利汽車（00175.HK）、在斯德哥爾摩上市的沃爾沃（VOLVY）、在納斯達克上市的極星（PSNY）、在納斯達克上市的億咖通（ECX）、A股上市的錢江摩託（000913.SZ）、漢馬科技（600375.SH）及力帆科技（601777.SH）等。

並未止步於此，李書福目前正推進兩個重大的IPO項目，一個是極氪汽車，一個是曹操出行。

關於極氪汽車的IPO，最初是市場傳言，但被官方以「不予置評」打馬虎眼，後在12月13日得以實錘，官方公告稱極氪汽車在美國紐約時間12月7日，按照保密基準向美國證交會遞交了可能進行首次公開發售的注冊聲明草擬本。

01極氪汽車

極氪的上市之路源於去年8月，彼時在獲得5億美元的Pre-A輪融資後，公司估值達到90億美元，當時已經露出要上市的苗頭，只是地點是港股還是美股暫未明確。

成立於2021年的極氪如按照計劃在2023年第二季度成功上市，將成為上市速度最快的造車新勢力。蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車、零跑汽車從成立到成功上市花費時間分别約為4年、5年、6年、7年。

交付量方面，極氪11月交付量為1.1萬輛，今年1-11月累計交付6.66萬輛。據結合之前7萬輛的年度目標，12月不遭遇大變故，大概率可順利完成，並且成為少數達成KPI的新造車公司之一。

那麽此次IPO如果能夠順利落地的話，對極氪乃至於吉利會產生怎樣的錦上添花的效應？

首先，可以解決一定程度的資金問題。

跟蔚小理等新勢力一樣，極氪目前也是處於虧損狀態，2021年極氪營收為28.68億元，淨虧損達10.1億元；2022年上半年，極氪營收為88.28億元，淨虧損為7.59億元。

前期階段的虧損屬於任何一家造車企業所要經歷的必經之路，因此，前期拼的是誰家的家底厚以及獲取外部資本支持的能力。

市場傳言此次IPO計劃募資逾10億美元，如願以償的話，這筆資金可以作為公司研發投入的糧草或者是產能擴建的預備款。

其次，上市公司的標簽，可以幫助宣傳、打響公司的品牌。

這一點也是李書福為何熱衷於扶持旗下公司上市的原因，當然融資的目的肯定是有的，但也有借上市來造勢的動機。這一方面特斯拉是模範生，馬斯克曾依靠特斯拉的上市在全球投資者們打響自家的名號，一時間熱衷於特斯拉股票的投資者還不忘買它的車。

最後就是對公司吉利汽車而言，儘管引入多輪投資後，吉利汽車持股比例下降至48%，但仍是極氪單一最大股東，子公司一旦成為美股上市公司，其光環多少可以帶動一下母公司，進而提升吉利汽車的估值。

美中不足的是，現階段新勢力概念股在美股遭遇了大冷門，今年6月以來，「蔚小理」的股價均遭遇重挫，跌幅巨大，此次極氪赴美尋求的估值超過100億美元，在此背景下，其估值將面臨一定的風險與挑戰。

極氪IPO那是錦上添花，而曹操出行上市卻更像是雪中送炭。

02曹操出行

關於曹操出行明年赴港IPO的消息，同樣被官方一貫的回復「不予置評」。

曹操出行成立於2015年，是吉利控股集團佈局「新能源汽車共享生態」的戰略性投資業務。

曹操出行旗下擁有互聯網專車、出租車、曹操幫忙、曹操商城、曹操租車等業務，率先以新能源汽車涉入並建立起個人/企業用戶自願碳減排量積分賬戶的低碳出行品牌。

目前曹操出行已經在杭州、北京、上海、廣州、深圳等62餘座城市上線，2020年出海在巴黎推出了網約車服務平台。

過往融資歷程來看，2018年，曹操出行在A輪融資中籌集了10億元（合1.43億美元），估值超過了100億元。2021年，曹操出行宣佈完成B輪38億元融資，投資方包括吉利控股、農銀國際、浙商創投、蘇州高鐵新城等。

曹操出行在經歷多輪融資過後，啓動IPO顯得十分必要、甚至是愈快愈好，造車燒錢，共享出行同樣燒錢，年初曹操出行傳出裁員40%的消息，業内人士分析稱，裁員是為了降低成本，勒緊腰帶過日子。

公司的擴張方式主要依賴補貼，但誰都知道依靠補貼非長久之計，儘早上市就能儘早獲得融資，避免資金鏈斷裂風險。

從競爭角度來看，現階段網約車領域的二梯隊玩家均正在瓜分滴滴空餘出來的市場份額，而資金支持是主要後盾和底氣。

曹操出行就算能夠成功IPO，其估值未必會理想，面臨最大的阻力有兩方面，一是網約車行業本身難解盈利困局；二是競爭對手這邊，尤其是巨頭滴滴在市場的影響力過大，導致曹操出行這樣的廠家存在感很弱。

當下，處於燒錢中的曹操出行並未盈利。而公司的運營模式，注定了其本身造血能力不足。

曹操出行上線之初推出B2C的重資產運營模式，即「新能源汽車+公車公營+認證司機」，官方車輛為吉利這邊配送，司機通過統一招募培訓的。

這種模式優勢在於司機管理方面更加統一和嚴謹，但弊端很明顯就是帶來高額的運營成本，培訓費、車輛年審費用和保險費用，均消耗巨大的資金。

認識到「負重前行」的問題後，曹操出行後來調整運營模式，並模仿「滴滴化」，接受司機租車以及帶車加盟模式。

但模仿滴滴終究是邯鄲學步，合規問題層出不窮。2022年至今，曹操出行共收到128起行政處罰決定，累計處罰金額超123萬。

公司還多次因「無證車輛或無證司機派單等不合規行為」「未取得《網絡預約出租汽車駕駛員證》」等問題，被政府約談。

另一問題是沒有處理好平台與司機的關系，導致公司與司機方面的勞動爭議屢出不窮。

競爭對手方面的壓力更是曹操出行難以獲得高估值的因素。

大巨頭滴滴早在2021年的時候市場份額就達到了90%，剩下的份額則由200多個中小玩家來競爭，可想而知對曹操出行來說市場空間並不大。

今年3月份，曹操出行已經放棄了年初制定的全國20%市場份額這一不切實際的目標。

業内人士表示，網約車市場競爭進入下半場，由增量競爭轉向存量競爭，更快的訂單接起速度和優質的運力成為訂單留存與用戶轉化的關鍵。

因此，曹操出行只要把手中的用戶服務好，減少流失的同時提高單個人的下單率，也能過好日子。

關於上市的選擇，無非是美股、港股、A股，鑒於網約車涉及大量的用戶數據，赴美上市在政策層面會遇阻，未必是理想的選擇，已從美股退市滴滴就是前車之鑒。基於此，曹操出行奔赴美股上市的可能性不大。

網約車按企業性質來看依然屬於互聯網企業，國内的互聯網大廠衝刺A股的案例也不多，從這一角度來看，曹操出行衝擊A股的可能性也並不大，因此，港股的可能性是最大的。

據官網顯示，第十屆「港股100強」活動將於2023年2月24日隆重舉行，吉利汽車此前曾多次入圍「港股100強」榜單，本次能否入圍以及排名如何，我們靜待答案揭曉。

「港股100強」評選活動始於2012年，由騰訊網和財華社共同發起。活動旨在利用大數據和一系列科學、公允的評價指標對上一年度香港上市公司的各項數據進行分析與計算，評選並公佈優秀的上市公司榜單及頒發獎項。活動以專業、客觀、公正、準確為宗旨，致力於評選出香港主板上市公司中發展良好及擁有投資價值的上市企業，為港股投資者樹立投資標桿，促進香港資本市場的健康繁榮發展。