數據要素頂層設計出爐，機構如何看待投資機會？

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被市場稱作「數據要素二十條」的頂層設計出爐，讓數字經濟又成為了市場焦點。12月20日，涉及數據要素的概念股生意寶(002095.SZ)一字板，而另一概念股零點有數（301169.SZ）亦以漲停開盤，不過隨後有所回落，最終收漲6.24%，這在當日滬指下跌超1%的市場環境下頗為難得。

數據要素已成為重要的生產、生活要素之一

12月19日，官方發佈《關於構建數據基礎制度更好發揮數據要素作用的意見》，包括指導思想、工作原則、制度、保障措施等二十條内容，被市場稱作「數據要素二十條」。意見中提到，順應數字產業化、產業數字化發展趨勢，充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，完善數據要素市場化配置機制，擴大數據要素市場化配置範圍和按價值貢獻參與分配渠道。完善數據要素收益的再分配調節機制，讓全體人民更好共享數字經濟發展成果。

數據要素本質為能夠產生經濟效益的數據資源，是數據從0-1向資產的演進結果。隨我國產生的數據量已從2012年的0.4ZB快速積累增長至2021年的6.6ZB，數據已被列入繼土地、勞動力、資本、技術後的第五大生產要素（據2020年《關於構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》）。作為新型生產要素，數據是數字化、網絡化、智能化的基礎，已經融入到生產、分配、流通、消費等各個環節，深刻改變著生產、生活方式和社會治理模式。

華西證券近日研報指出，大數據行業經歷一輪行業整頓及產業規範發展後，重磅行業文件指引下，行業迎來進入到變革的新時期過去十幾年，我國數字經濟發展過程中積累大量存量數據，隨著傳統的土地要素、資本要素對於經濟的邊際促進作用越來越小，我們認為我國經濟發展有望從單純的依賴土地、資本發展向以數據為核心的數字經濟轉變。

目前數據要素已被官方高度重視，自2022年年初《「十四五」數字經濟發展規劃》發佈以來，數據要素領域獲得政策強力支持。近日發改委表示，加快探索構建數據要素基礎性制度，出台若幹配套政策，促進數據高效流通使用、賦能實體經濟。12月9日，財政部亦發佈《企業數據資源相關會計處理暫行規定(徵求意見稿)》，旨在加強企業數據資源管理，規範企業數據資源相關會計處理，發揮數據要素價值。如今數據要素的頂層設計出爐，讓數字經濟重回市場焦點。

涉及的產業投資機會

12月15日，上海數據交易所副總經理韋志林在「全球資產管理中心上海國際活動周——第三屆1024國際資管科技開發者大會」上表示，數據資產化是數據要素價值釋放的一個關鍵引擎。上海數據交易所的重要使命之一是在數字經濟時代釋放數據要素的價值，助力中國經濟社會發展。

與數據要素關聯最緊密的就是數字經濟，據中國信通院統計，2021年我國數字經濟產業規模達到45.5萬億元，同比增長16.2%。隨著數字經濟規模的發展，數據要素市場規模也在加速發展。根據國家工信安全中心測算，我國數據要素市場規模將在2025年突破1749億元。

在產業鏈方面，數據要素總體劃分為上遊數據提供方、中遊數據服務商和數據交易所，以及下遊數據需求方。

也有券商對數據要素的產業鏈進行了更為細致的劃分。東方證券將產業鏈分為數據採集、數據存儲、數據加工、數據流通、數據分析、生態保障、數據應用七大模塊，覆蓋數據要素從產生到發生要素作用的全過程。

如果涉及概念炒作的話，此前的東數西算、數據中心等熱門概念都與數據要素聯系緊密。

綜合多家券商近期研報，數據要素被看作數字經濟的核心主線。如今產業鏈環節逐步清晰，圍繞數據要素的採集、開發、流轉和交易等，有望誕生出新的產業鏈和商業模式。受益於政策和市場的驅動，涉及數據確權、數據安全等業務的上市公司將在未來獲得更大的成長空間。

華泰證券認為，國内數字經濟板塊或將在2023年成為科技領域中最具增長潛力的方向之一，具體而言：1）工信部發放首張企業5G專網頻率許可，5G工業互聯網或成下一片藍海；2）數據要素市場化逐步提上日程，未來十年數據將成為最有價值的資產之一；3）《關於數字經濟發展情況的報告》中指出，要著力提升基礎軟硬件、核心電子元器件等領域供給水平，同時適度超前部署數字基礎設施建設。

不過對於數據要素的看法，也有券商提出了較為謹慎的觀點。例如國泰君安證券指出，目前數據要素的頂層規劃和會計準則已出，不過實踐仍需漫長時間。有了一系列的政策以後發展會進入一個有法可依的新階段，但短期在利潤表上難以看到大的變化，相關標的的投資仍然處於主題投資階段。雖然想象空間大，不過行情的持續需要高風險偏好支持。