跳空大漲13.71%，海底撈王者歸來！

原創

2月27日，港股餐飲龍頭海底撈（06862.HK）跳空大漲13.71%，盤中一度大漲約20%，最終收報21.90港元/股，市值為1221億港元。

值得關注的是，自2021年初海底撈的股價便步入漫漫熊途，一年多的時間内累計跌幅超過80%之多，曾經的火鍋一哥，被資本市場無情的抛棄。今日的跳空大漲，或成為公司股價否極泰來的轉折點。

業績的超預期是海底撈股價暴動的重要推動力。公告顯示，2022年公司營收預計不低於人民幣346億元，相較於截至上一年度411億元的營收，同比下降不超過15.8%。雖然收入減少，但盈利卻有望超預期，公司預計2022年淨利潤不低於13億元，而上一年度錄得淨虧損41.61億元，海底撈或成功實現扭虧為盈。

公司的營收下滑其實倒不意外，2022年國内疫情反復，多地採取嚴格的封控措施，導致線下很多消費場景遭到重創，不少餐飲門店門可羅雀，客流量大幅下滑，甚至被迫歇業。海底撈當然也不例外。2022年3月-5月，公司平均每天有超過200家門店暫停堂食，可謂觸目驚心。

此外公司營收下滑也和其「啄木鳥計劃」有關。據悉，2021年11月，海底撈宣佈「在未來逐漸關停約300家門店」並發佈「啄木鳥計劃」。這是公司上市之後最大規模的關店潮。這也導致2022前八個月，海底撈門店數目明顯減少，部分收支狀況不佳的門店被關停，導致收入下滑。

但是在此基礎上，公司的營運效率得到大幅提升和優化。據東吳證券測算，2022年7-8月海底撈翻台率同比恢復至115-120%，2023年春節翻台率向上，經營表現環比改善持續。在疫情之下，海底撈斷臂求生的變革起到了很好的效果，公司能夠擺脫虧損的泥潭，業績預喜就是最好的佐證。

招商證券認為，作為火鍋行業的龍頭，海底撈的服務、管理、品牌以及供應鏈能力依舊是業界的天花板水平。疫情期間公司持續推進降本增效，優化人力及產品結構，新單店模型盈利能力顯著提升。隨著啄木鳥計劃的持續推進以及疫後復蘇帶來的客流恢復，公司單店翻台率逐步上升，有望推動業績加速釋放。

對比來看，九毛九（09922.HK）業績不儘如人意，公司預計2022年歸母淨利潤不低於4700萬元，同比大幅下跌86.2%。針對業績下滑的原因，九毛九表示系此前疫情影響及外匯虧損。

呷哺呷哺（00520.HK）暫未公佈2022年業績預告，但2023年春節，公司總體營收同比增長126%。從其公佈的數據看，公司的業務正在快速的恢復元氣。

隨著新冠常態化以及疫情防控的大幅優化，人口流動的限制被解除，消費的重啓就像一根被壓抑很久的彈簧，餐飲業的復蘇成為正在發生的事實，尤其是火鍋品類。業内人士表示，疫情放開後，最優先湧入餐飲市場的客流以年輕人為主，像火鍋這樣具備社交屬性的餐飲，會最先體會到市場回暖。

過去兩年，餐飲股業績承壓，資本市場信心不足。但從目前來看，餐飲股的「市場底」已現，資本市場對於消費復蘇的預期不斷發酵，今日海底撈的大漲便是注腳之一，後續能否持續走強，值得期待。

不過，另一方面，伴隨著消費的回暖，開店已成為2023年餐飲行業的關鍵詞。如呷哺呷哺已經啓動全面擴張戰略，計劃年内新開超過240家門店；巴奴火鍋則在上海等關鍵城市再開新店，加大滲透力度；一些中腰部新火鍋品牌也一擲千金用於國内擴張，新一輪火鍋開店大戰正在上演，行業競爭加劇，對海底撈後續的業績會不會有所影響，其股價反彈會不會增加一些隱憂，尚需持續跟蹤。