互聯互通再擴容，對港交所有何影響？

原創

香港交易所（00388.HK）於2023年3月3日宣佈，自2023年3月13日起，互聯互通股票標的範圍將進一步擴大，符合有關條件的在港主要上市外國公司股票將獲納入港股通股票標的中。

財華社留意到，自2023年3月13日起生效的首批新增調入滬港通下港股通股票或有168支，其中包括以舊樓改造聞名的瑞安房地產（00272.HK），「世界之窗」、「海泉灣」等著名景點運營商香港中旅（00308.HK），火鍋連鎖店呷哺呷哺（00520.HK），首都機場運營商北京首都機場（00694.HK），歐舒丹（00973.HK），中煙香港（06055.HK）等在國内品牌比較知名的上市公司。

與此同時，滬港通和深股通股票標的範圍也將擴大至包含符合一定條件的上證A股指數或深證綜合指數成分股。深交所的名單或涉及436家公司，上交所或涉598家公司。

此建議其實早在2022年12月中已提出，詳情可參閱財華社文章《互聯互通擴容，誰能受惠？》，這次確定了正式落地的時間和細節。

對港交所的影響

無疑，這是港交所與内地兩大交易所進一步深化合作的里程碑，其意義在於擴大面向南下資金的標的，以及面向國際資金的A股投資標的，提升港交所、深交所、上交所三家交易所的吸引力。

2022年，港交所持續有新動作深化與内地的互聯互通。於去年7月首次將ETF納入滬深港通，並有意推出「互換通」，開展香港與内地的利率互換市場互聯互通。9月份獲中國證監會支持，在香港作主要上市且符合資格的國際公司將首次納入港股通，港股通增設人民幣交易櫃台以及在香港推出中國國債期貨等。另外，還增加了滬深港通的交易日天數。

自2014年滬港通推出、2016年深港通推出以來，成績斐然。滬深股通的日均成交額由2015年的64億元人民幣擴大至2022年的1,004億元人民幣；港股通的日均成交額則由2015年的34億港元擴大至2022年的317億港元，佔聯交所日均成交額的比重由2015年的3.22%，大增至2022年的25.38%。

從下圖可見，聯交所的日均成交額增長中，港股通的貢獻不容忽視，其佔比持續攀升，可見互聯互通對於交易所流動性的推動作用。

而且，「互聯互通」持續為香港交易所的收入增長作出貢獻。滬深港通為港交所貢獻的收入及其他收益總額由2014年的68百萬港元，擴大至2022年的22.68億港元，佔港交所總收入的比重由2014年微不足道的0.69%，擴大至2022年的12.29%，見下圖。

或許可以預見，隨著「互聯互通」的深化，互聯互通對港交所的交易量貢獻、收入貢獻有望進一步提升，增加港交所對於境内外資本的吸引力。

港交所今年以來的其他作為

除了與内地進一步深化「互聯互通」機制外，港交所在2023年不到三個月内，進取地進行業務拓展，以鞏固其作為「中介」和「橋梁」的作用。

繼2022年12月在美國紐約開設辦事處，以佈局北美市場後，港交所計劃於今年上半年開設倫敦辦事處，以拓展歐洲時區的業務。

今年初，港交所還與沙特證交所集團簽訂合作協議，將在金融科技、ESG、互掛上市以及雙方均感興趣的其他領域探索合作機遇，而且還有可能吸引到沙特阿美這樣的石油巨頭來港上市，這些都是非常積極的影響。

去年9月，港交所刊發了有關特專科技公司新上市規則的咨詢文件，這將進一步鞏固港交所作為新經濟企業上市地的吸引力，推動其更長遠的發展。

不過需要注意的是，擴大容量的舉措，也可能帶來一些負面影響，例如分攤其他現有已上市公司的股票買賣流動性，令其估值持續受壓，有可能讓一些對估值不滿意的企業望而卻步，畢竟當前港股市場的資金容量、廣度和深度尚無法與美股市場比擬。隨著美股市場對中概股重開大門，以及内地實現全面注冊制，港交所面對的競爭也不小。