思考樂教育逆市大漲，直播電商業務成救命稻草？

原創

3月6日，港股教育板塊異動頻頻，成分股走勢現分歧，其中以思考樂教育（01769.HK）為代表的個股受到資金分外追捧，盤中一度大漲10%，截至收盤，該股漲5.19%，報收2.84港元/股。

對於思考樂教育股價逆市上漲，有投資者認為可能與兩會提及教育有關。

‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍3月5日，第十四屆全國人民代表大會第一次會議在人民大會堂開幕，國家高層向大會作政府工作報告。政府工作報告不僅回顧五年來教育改革發展的成就，也對今年的教育工作提出建議，主要涉及義務教育、減負、高中階段教育、職業教育等方面，引發兩會内外熱議。

實際上，就在去年12月份，中辦、國辦才剛剛印發《關於深化現代職業教育體系建設改革的意見》，這是二十大後，教育改革工作的首個指導性文件。

相較「雙減」政策重拳出擊，該意見的出台顯然給教育行業帶去曙光。為此，港股教育板塊自去年四季度開啓反彈走勢，個股中思考樂教育於12月中旬反彈至今也已超2.6倍。

在外界看來，教育行業或許已經度過了最艱難的時期，多家機構認為行業有望迎來估值修復和資金投入。尤其是職業教育方面，頗受機構看好。

廣發證券表示，職業教育利好頻發下，相關個股具有較大的估值修復空間，貼息政策有望逐步在教育信息化公司收入端體現，教培機構轉型初顯成效。

東吳證券認為，職業教育一直是政策重點鼓勵的方向，本次意見的發佈再一次表達了對職業教育的支持，為職業教育的發展營造出良好的政策和社會環境，同時提出了鼓勵社會資本、產業資金投入，職業教育行業業績增長穩定，且估值處於歷史較低水平，預計隨著利好政策的逐步釋放，板塊也將有望迎來估值修復。

不過，回歸企業本身，由於雙減政策出台，不少教培企業均剝離了K12業務，關閉掉部分學習中心，因此元氣大傷。

在原有業務收縮的情況下，轉型新業務成了新的選擇。譬如新東方推出了東方甄選，好未來推出了學家優品，高途推出了高途好物等等均殺入直播電商領域，思考樂教育當然也不例外。

據思考樂教育公眾號消息，思考樂首位達人「文鮮生」於12月12日上線抖音直播間。不過與新東方等帶貨模式，思考樂教育切入的是本地生活服務，以吃喝玩樂為主，包括地方菜、面包烘焙、咖啡廳、豪華型酒店等。此後，又衍生了「愛吃又不胖」、「楊大嘴大麥」兩位達人。

為帶動直播業務的高速發展，今年2月份，思考樂教育又緊接向集團部分員工授出購股權，以供認購合計2778.5萬股股份，行權價為每股1.62港元。

對此，董事會認為，授出購股權將鞏固承授人為公司提供長期服務的承諾，有利於公司的持續發展，特别是新直播電商業務的高速拓展。

眾所周知，隨著短視頻帶來的消費需求和方式變化，網絡直播順勢突圍，如今已是一片紅海。但對於姗姗來遲的思考樂教育而言，業務轉型依舊任重而道遠。

就直播行業分析，東北證券表示，主播是貢獻差異化流量的核心因素，不同機構在流量端依託差異化的主播資源及孵化運營機制創造了較強的消費者心智觸達，實現了粉絲的有效沉澱。例如東方甄選憑借一眾才華橫溢的明星教師，打造出來了一批高學歷、溝通能力強的主播團隊。

從目前的熱度和粉絲量看，思考樂教育與東方甄選等直播帶貨平台亦均存在較大差距。截至3月6日發稿前，「東方甄選」、「高途好物」和「學家優品」目前的粉絲量分别為2967.6W、16.9W及13W，而思考樂教育的「文鮮生」僅有2.9W粉絲。

此外，從内容和原創力上看，「文鮮生」的直播和視頻展示並無太大新意，均是以產品亮點介紹為主。如何突破創作瓶頸或成為思考樂教育首要解決的難題。

回歸業績面同樣不容樂觀，自「雙減」落地後，思考樂教育一直深陷虧損旋渦。

2021年，公司首次淨虧損了2661.1萬元，其後為提高運營效率及推行策略性業務轉型計劃，公司於2021年下半年關閉了一些關鍵業績指標未達預期的學習中心，導致其2022年上半年的整體收入較2021年同期有所減少，期内亦產生了超3000萬元的淨虧損。