業績兩年連增，佐丹奴國際應對大環境有一手

原創

近期，已有多家上市服飾企業陸陸續續披露了2022年度業績預告，有多數企業仍受困於疫情衝擊，面臨著虧損加劇或者利潤下滑的困境。

如中高端女裝龍頭赢家時尚(03709.HK)預計年内純利下降35%，男裝品牌卡賓(02030.HK)由盈轉虧，鳄魚恤(00122.HK)截至2023年1月31日止6個月中期業績由盈轉虧，預計綜合歸屬淨虧損約8000萬港元。

而來自香港的老牌服飾品牌佐丹奴國際(00709.HK)(以下簡稱「佐丹奴」)，其在2022年實現了逆勢而上，並且這已是公司在疫情期間的第二年實現了業績增長。

2022年，佐丹奴實現營業收入37.99億港元，同比增長12.40%；歸屬母公司淨利潤2.68億港元，同比增長41.05%；期間毛利率為56.5%，大致不變。

上圖所示，佐丹奴的經營業績自2019年開始陷入了倒退，2020年營收驟降至31.22億港元，並結束了多年的盈利局面，產生1.12億港元的虧損。此後於2021年及2022年，公司業績走向穩步復蘇，其中2022年淨利潤已超過了2019年。

經營成績復蘇顯眼，也刺激了佐丹奴股價上行，上年11月初至今，公司股價累計漲幅超過60%，目前市值約為34億港元。

中國大陸市場遭重創，東南亞市場表現強勁

佐丹奴以經營休閑服裝為主，無論是休閑一派，上班一族或稚齡的兒童，都能在佐丹奴找到合適穿著的貨品。

佐丹奴是一家跨國服飾企業，發展至今，其經營區域橫跨了亞太地區，覆蓋至海外阿拉伯國家。按照公司區域收入劃分，公司有六大區域，以下是2022年各區域銷售額佔比：東南亞及澳洲(38%)、中國大陸(17.6%)、海灣阿拉伯國家合作委員會(16.7%)、中國台灣(12.3%)、香港和澳門(7.5%)以及對海外加盟商之批發(7.9%)。

在2022年全年，佐丹奴所在的幾大區域銷售額表現不一。其中，東南亞及澳洲市場在疫情放開後強勢復蘇，帶動公司業績增長；中國大陸市場、香港及澳門市場則深受疫情擾動，業績同比出現不同程度的下滑。

年内，東南亞及澳洲市場銷售額同比大增38.3%至14.44億港元，同時毛利及股東應佔溢利亦同步大幅上升，成為佐丹奴業績增長的主要推動力。

而位於大中華區的中國大陸市場、香港及澳門市場年内銷售額則分别下降12.8%及19.4%。受中國大陸市場銷售額及盈利雙降影響，大中華區2022年除所得稅前溢利由正轉負，約為-1000萬港元。

對海外加盟商之批發業務與東南亞及澳洲市場一樣表現強勁，期内銷售額大幅增長54.6%，達3億港元。已發展的特許經營市場已成為增長的主要來源，除此以外，佐丹奴拓展業務至新興市場（以非洲大陸的新興市場為主）亦有利增長。

瘦身止損成效佳，線上業務貢獻大

值得一提的是，佐丹奴2022年業績展現出較強的韌性和穩定性，有兩大因素共同推動：

1. 與很多在港上市的服飾企業不同，佐丹奴是一家跨國企業，其業務版圖覆蓋面廣，在個别市場業績遭遇打擊時，其他市場則表現強勢，分散了區域集中所帶來的風險；
2. 在三年疫情期間，佐丹奴不戀戰，反應迅速地關掉效益不佳的門店進行止損，同時加碼線上業務和加盟商業務，並取得了顯著的成效。

在2020年疫情爆發當年，佐丹奴表示將大膽關閉表現欠佳的門店，同時將更多資源匹配到線上業務和加盟商業務，通過加速數字化轉型，為業績反彈做準備。當年，佐丹奴還對外宣佈管理層集體降薪，其中主席兼行政總裁降薪50%。

2019年起，佐丹奴逐步收縮全球門店規模，到了2022年降至1874間門店，較2018年巅峰時間減少了500餘間門店。其中，中國大陸市場是佐丹奴關店規模最大的區域，2022年關掉了187間門店；因租金較高，且受疫情較為嚴重，香港及澳門市場亦為公司重點收縮規模的地區。

通過關閉虧損門店、減少租金，以及提升所有品牌的平均售價，香港及澳門市場在2022年成功扭虧為盈，中國大陸市場也因此減緩了虧損額大幅擴大的趨勢。

另外，佐丹奴在疫情之前就開始佈局線上業務，線上渠道在疫情後快速增長對緩解業績下滑起到了關鍵作用。在疫情期間，公司線上業務增長亮眼，2020年-2022年線上銷售額分别增加22.1%、25.5%及 7.3%。

在2022年，佐丹奴來自中國大陸及南韓的線上銷售額已佔總銷售額近40%，這一比重已超過很多服飾企業。