中興通訊交出史上最好成績，機構稱其是「被低估」的算力龍頭！

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中興通訊(000063.SZ,00763.HK)交出史上最好成績單！其2022年財報超預期，營業收入和淨利潤雙雙創下歷史新高。在數字化建設浪潮下，機構點評中興通訊是「被低估的5G算力龍頭」，建議重視5G算力龍頭在應用創新周期的大機會。中興通訊A股股價也在3月13日創出近一年以來的新高。

史上最好成績

自2022年10月以來，中興通訊股價持續反彈，在A股其股價自去年10月低位至今區間漲幅近60%。從公佈的2022年業績數據看，中興通訊在去年創出了歷史最好業績。

財報顯示，2022年中興通訊實現營業收入1,229.5億元，同比增長7.36%，國内和國際兩大市場，運營商網絡、政企業務和消費者業務三大業務的營業收入均實現同比增長。其中以「服務器及存儲、5G行業應用、汽車電子、數字能源、智慧家庭」等為代表的創新業務營業收入快速增長，為戰略超越期順利開局墊定基礎。

2022年，中興通訊盈利能力持續提升，歸屬於上市公司普通股股東的淨利潤為80.8億元，同比增長18.60%，歸屬於上市公司普通股股東的扣除非經常性損益的淨利潤為61.7億元，同比增長86.54%。

安信證券03月13日發佈研報稱，給予中興通訊買入評級。評級理由主要包括：1)三大業務協同增長，營收與扣非歸母淨利潤穩步提升；2)三大費率管控良好，研發投入再創新高；3)第一曲線穩中求進，第二曲線快速拉升。

第一曲線穩中求進，第二曲線快速發展

2022年中興通訊無論是按市場劃分，還是按業務劃分，都實現了收入同比增長。

按市場劃分收入：

2022年，中興通訊國内市場、國際市場營業收入分别實現852.5億元、377.1億元，同比增長9.20%、3.44%。

這里重點提國内市場方面，因為國内市場佔收入比重最高。2022年，公司基於ICT基礎能力，圍繞連接和算力，助力建設高效的數字基礎設施，實現營業收入持續增長。面向中國移動(600941.SH)等運營商客戶，公司深度參與5G、千兆光網、算力網絡的建設，憑借產品競爭力，市場份額和市場格局得到進一步提升。

按業務劃分收入：

2022年，中興通訊運營商網絡、政企業務、消費者業務營業收入分别實現800.4億元、146.3億元、282.9億元，同比增長5.72%、11.84%、9.93%。雖然運營商網絡收入仍然是中興通訊的主要業務收入來源，但從同比增長情況可以看到，政企業務收入的增速是最快的。公司稱，政企收入同比增長，主要由於服務器產品收入同比增長所致。

2022年，對於中興通訊來說，是戰略超越期的「開局之年」。中興通訊的策略是，「第一曲線穩中求進、第二曲線快速發展」。

關於「兩條曲線」，中興通訊曾在2021年度全球分析師大會中明確提出，集團將圍繞「三大堅持，兩條曲線」原則實現跨越式發展。「兩條曲線」即，繼續「固本」，保持以運營商業務為主的第一曲線的穩定增長勢頭，同時加大「拓新」，讓以政企、終端、新業務等為代表的第二曲線實現快速增長。

對於第一曲線，中興通訊總裁徐子陽2022年曾表示，公司追求的是更高的市場佔有率。第二曲線方面，主要包括對服務器及存儲、終端(含智慧家庭終端)、5G行業應用、汽車電子、數字能源等業務進行戰略拓展。

從2022年公司執行上述戰略的結果來看，公司第二曲線創新業務的營業收入同比保持高增長，無論是政企業務還是消費者業務，2022年收入同比增速都高於第一曲線運營商網絡的收入同比增速。

浙商證券點評稱：公司在夯實以無線、有線產品為代表的第一曲線業務的同時，快速拓展以服務器及存儲、5G行業應用、汽車電子、終端、數字能源等為代表的第二曲線業務，2022年第二曲線創新業務收入同比增長超40%。

服務器及存儲2022年已經形成百億級收入，為戰略超越期開局墊定基礎，而包括金融數據庫、行業數字化、汽車電子、通信能源等其他創新業務同樣進展順利，有望持續成為新增收引擎，打開廣闊成長空間。

數字經濟浪潮下，「被低估」的算力龍頭

自我國發佈數字中國建設規劃以來，數字經濟熱潮再起，而算力、通信作為數字經濟的底層基礎建設，被市場所關注。中興通訊作為算力龍頭，在市場有很強的競爭力。

根據通信產業部統計，2022年，三大運營商發佈的服務器相關招標，中興通訊以25.6%的份額位列第一，浪潮以17.2%份額佔據第二，超聚變以15.6%份額排在第三，共涉及60萬台各種類型的服務器，包括存儲型服務器、均衡型服務器、NFV管理/計算服務器、公有雲服務器、X86服務器等，運營商正在加強其算力網絡底座的投資力度，中興通訊作為運營商最重要合作夥伴之一，在5G主設備領域外，算力領域實現了持續的突破，幫助運營商構建最可靠的算力網絡。

據中興通訊2022年財報顯示，在算力基礎設施領域，集團持續加強相關基礎軟硬件產品研發。在服務器與存儲產品方面，推出系列化產品，為千行百業的數字化轉型提供強勁的算力支撐，2022年全球發貨量超24萬台。

對於2023年的展望，中興通訊稱，「在政企領域，聚焦互聯網、金融、電力、交通等高價值行業和客戶，聚焦服務器及存儲、傳輸等主流產品及方案，堅定合作拓優，確保高速增長」。

西部證券、國盛證券等多家機構研報稱，中興通訊是「被低估的5G算力龍頭」，建議重視5G算力龍頭在應用創新周期的大機會。

今年1月，中興通訊又發佈了服務器新品。1月12日，中興通訊服務器新品發佈會正式推出基於intel至強可擴展服務器的G5系列服務器新品，包括R5200 G5高密度服務器、R5300 G5全場景通用服務器、R5500 G5海量存儲服務器、R6500 G5異構算力服務器和R8500 G5高性能服務器。

此外，在公司官網上，公司服務器相關產品包括intel通用服務器、AMD通用服務器、intel GPU服務器、存儲等產品，具備全面的產品佈局，在當前AI浪潮下，公司算力相關業務有望持續發力創造價值。