聚焦中高端市場，創新業務成TCL電子第二增長曲線！

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日期：2023年3月15日 上午9:06作者：許螣垚 編輯：effie

近日TCL電子(01070.HK)公佈了2022年業績情況，財報顯示2022年TCL電子的收入同比下滑，但經調整歸母淨利潤同比上漲，這是怎麽回事？

據官網資料，TCL電子自1999年11月起於香港聯交所主板上市，主要從事研發、生產及銷售智屏、智能移動及連接設備、智慧商顯、智能家居等多品類IoT產品，自主開發家庭互聯網服務，是行業内唯一一家具有產業鏈垂直一體化優勢的多元化消費電子中國企業。

值得一提的是，TCL電子在第十屆港股100強活動中，榮登小型企業50強榜單。據悉，「港股100強」評選活動始於2012年，活動旨在利用大數據和一系列科學、公允的評價指標對上一年度香港上市公司的各項數據進行分析與計算，評選出香港主板上市公司中的優秀企業中發展良好及擁有投資價值的企業，發佈主榜、子榜榜單並頒發獎項予以表彰，為港股投資者樹立投資標桿，促進香港資本市場的健康繁榮發展。

收入下滑但經調整歸母淨利潤卻大增，分紅豪爽

2022年財報顯示，截至2022年12月31日止年度，TCL電子2022年全年收入為713.51億港元，同比下跌4.7%；但受益於集團產品大屏高端化、渠道結構優化以及原材料成本下降，毛利同比增長4.6%至131.12億港元，整體毛利率同比提升1.7個百分點至18.4%。

根據TCL電子非香港財務報告準則計量：2022年經調整歸母淨利潤為7.04億港元，同比顯著提升102.4%。

在公佈業績的同時，TCL電子也公佈了分紅方案，「為回報股東，董事會建議末期股息每股12.70港仙，派息率達經調整歸母淨利潤的45.0%。」

所謂派息率，也就是當年派息總數/同年總盈利，該指標反映的是上市公司願意通過現金回報股東的豪爽程度。通俗理解，就是上市公司從淨利潤中拿出多少來進行分紅。TCL電子的派息率達到45%，還是很豪爽的。但對比2021年的分紅情況看，同比有所下滑。財報顯示2021年每股末期股息為16.70港仙。

顯示業務穩重發展：聚焦中高端產品

分業務來看，TCL電子的主營業務可分為三大板塊：顯示業務、互聯網業務及創新業務，其中創新業務包括光伏、智能家居及AR/VR等。

從TCL電子的表述來看，2022年公司「重點聚焦核心顯示業務和互聯網業務的高質發展，同時積極探索新能源、新場景、新興智能硬件等帶來的新增長機會，加速創新業務的規模推展，打造本集團第二增長曲線。」

簡單來說，TCL電子的戰略就是穩住顯示業務的基本盤，加速創新業務的發展。

我們分業務來看收入情況，先做一個整體分析。

三大業務在2022年的收入情況：顯示業務、創新業務、互聯網業務，全年收入分别為579.07億港元、104.44億港元、22.98億港元，佔總收入百分比分别為81.1%、14.7%、3.2%。由此可以看到，顯示業務是TCL電子的主要收入來源，佔收入比重超八成。

對比2021年三大業務佔收入比重的情況來看，顯示業務佔總收入比重有所下滑，創新業務和互聯網業務二者佔總收入比重都有所增長。

顯示業務里，大尺寸顯示是公司最主要的收入來源，2022年佔總收入比重為63.3%。然而，2022年受宏觀環境影響，終端消費市場需求相對疲軟，TV行業整體銷售規模持續承壓。根據Omdia最新統計數據顯示，2022年全年全球電視出貨量為2.03億台，同比下降4.8%；收入規模為1024.2億美元，同比減少13.2%。中國TV市場在2022年同樣受到環境影響，根據中怡康全渠道最新數據，2022年中國彩電市場零售量規模為3494萬台，同比下降5.6%，零售額規模為人民幣1155億元，同比下降12.2%。

宏觀環境的影響也對TCL電子的大尺寸顯示產品收入產生了影響，從財報公佈的數據來看，2022年大尺寸顯示收入為451.94億港元，對比2021年該產品的收入情況看，同比下滑約8%。

面對嚴峻市場環境帶來的挑戰，TCL電子聚焦中高端產品、持續推進「TCL+雷鳥」雙品牌戰略，並取得了卓越成效。2022年智屏全球出貨量同比逆勢上升0.8%至2,378萬台，其中65吋及以上的智屏出貨量同比大幅增長75.7%，佔比同比提升8.2個百分點至19.3%。中高端成效顯赫，帶動大尺寸顯示業務的毛利率同比提升2.1個百分點至18.8%。

在TCL電子2022年度業績發佈會上，執行董事兼首席財務官胡殿謙表示，大屏中高端策略推動了公司顯示業務盈利能力改善。2022年公司大尺寸、中小尺寸及智慧商顯的毛利率均同比提升，顯示業務板塊毛利率為18.2%，同比增長2.1個百分點。TCL電子的整體毛利率同比上升1.7個百分點，至18.4%。

創新業務為「第二曲線」

創新業務和互聯網業務逐漸成為TCL電子的新盈利增長點：從2022年財報來看，創新業務收入同比增長22.2%，互聯網業務收入同比提升24.3%，而且二者佔總收入比重都比2021年有所提高。

其中，創新業務囊括全品類營銷、光伏業務、智能連接及智能家居等，值得一提的是，VR/AR可穿戴設備歸為智能連接及智能家居業務里。

財報顯示，2022年，TCL電子全品類營銷業務保持快速發展態勢，分銷收入達82.43億港元，同比增長29.4%；分銷毛利額同比提升53.7%至10.85億港元，分銷毛利率同比有效提升2.1個百分點至13.2%。

光伏業務是2022年新增業務，2022年第二季度起正式運營，截至2022年底，業務已覆蓋國内九大重點省市，月度裝機訂單量及收入快速增長態勢，全年光伏業務實現收入3.28億港元，實現「從0到1」的重大突破。

智能連接及智能家居業務方面，2022年TCL電子實現收入達18.73億港元，其中智能家居業務收入同比增長17.0%至7.19億港元，智能連接業務則受環境影響，歐美MiFi市場同比有所下滑但仍保持相對競爭優勢。

在產品成果上，2022年TCL電子於國内陸續發售了全新消費級XR智能眼鏡雷鳥Air，以及其升級版雷鳥Air 1S智能眼鏡，其中雷鳥Air榮獲2022世界VR產業大會「VR/AR創新獎」。截至2022年12月31日止年度，雷鳥智能眼鏡國内在線銷量市場份額位居第一。

值得一提的是，3月6日，TCL電子旗下、被稱為「AR四小龍」之一的AR企業雷鳥創新宣佈完成首輪融資，本輪融資由復星創富、容億投資領投，三七互娛、潤興銳華、博士眼鏡戰略投資，野草創投和海南盈添等跟投，總金額超億元。據悉，本輪融資將用於推動BirdBath和光波導兩條技術路線的消費級AR眼鏡的技術研發、量產、市場擴容以及人才引進，推動消費級AR眼鏡的落地和市場普及。

據艾瑞咨詢數據，2022年雷鳥創新佔據國内消費級AR眼鏡線上市場28.4%的份額，位居行業首位。

胡殿謙在業績發佈會上提到，TCL電子大力探索新增長空間，在光伏、AR/XR產品等新賽道上，公司看到了非常大增長潛力，這是未來公司持續發力的「第二增長曲線」。TCL電子也在2022年度業績公告中表示，展望2023年，公司將挖掘第二增長曲線，推動光伏、AR/XR智能眼鏡等多元化新型業務不斷實現突破。

互聯網業務方面，中國市場互聯網收入達17.97億港元，同比顯著增長20.6%；國際市場的互聯網業務收入達5.01億港元，同比增長39.6%。不過互聯網業務的收入佔總收入比重仍然較小，僅為個位數（3.2%）。

展望2023年，TCL電子表示：將全力揚長補短，於充滿不確定性的經營環境中保持戰略定力，秉承升級後的「品牌引領價值，相對成本優勢，極致效率經營，協作創新驅動」整體戰略，繼續推進「全球化」和「科技化」發展戰略，積極展開「智能物聯生態」全品類佈局，打造更高價值的品牌競爭力，致力成為全球領先的智能終端企業，實現為消費者創造價值後的同時保持全面領先的市場地位和商業盈利。