2022年成績單不儘人意，投資者用腳投票，歌禮制藥股價重挫！

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3月20日盤前，歌禮制藥-B（01672.HK）發佈了2022年業績，期内營收遭遇下滑，歸母淨利潤再現虧損，且虧損程度有所擴大。

或是受此消息及市場環境不佳的影響，該公司的股價（前復權）在3月20日遭遇低開，盤中一度大跌10%。

歌禮制藥有限公司（以下簡稱「歌禮制藥」）致力於病毒性疾病、非酒精性脂肪性肝炎/原發性膽汁性膽管炎、腫瘤（口服腫瘤代謝檢查點與免疫檢查點抑制劑）等領域創新藥的研發和商業化，涵蓋了從新藥發現和開發直到生產和商業化的完整價值鏈。

官網顯示，該公司目前擁有三個商業化產品和20多條研發管線。據悉，三個商業化產品均屬於病毒性疾病領域。其中，低劑量利託那韋口服片劑（100 mg）是口服直接抗新冠病毒藥物Paxlovid（Nirmatrelvir+利託那韋）的組成之一，2022年末該產品的產能已經擴大至每年約5.3億片。

全口服丙肝治療方案（RDV/DNV 治療方案）則是由拉維達韋（新力萊®）聯合達諾瑞韋（戈諾衛®）組成。

數據顯示，於2022年，歌禮制藥實現營收約5409萬元（如非特指，以下元均指人民幣），同比下降29.64%；期内歸母淨利潤虧損3.15億元，同比擴大58.2%；每股虧損28.96分，不派息。

從結構來看，該公司期内的營收來源主要是推廣服務收入，而這一項業務取得的收入在2022年同比下降了43%，原因是終止向羅氏制藥中國提供派羅欣®的推廣服務，這也是歌禮制藥期内營收下滑的主因；另外，合作收入同比下降了99.6%；而慢性丙肝產品及利託那韋的收入在去年錄得大增。

值得一提的是，截至3月20日，2023年基於不可撤銷訂單的利託那韋片的預收款（含稅，未經審計）已達約5500萬元。

不過，歌禮制藥表示，鑒於2023年新冠疫情仍存在不確定性，本公司對2023年全年的利託那韋片銷售收入保持謹慎。

而2022年虧損擴大主要由如下因素導致：1）有關慢性丙肝產品的存貨減值；2）有關慢性丙肝產品的無形資產減值。

該公司稱，去除慢性丙肝產品相關減值，2022年的虧損估計為2.12億元，較2021年虧損1.91億元略有擴大。

作為一家生物醫藥公司，歌禮制藥期内的研發費用由2021年的2.13億元增長25.2%至2022年的2.67億元，主要因為公司的多個候選藥物推進至II期或III期的臨床試驗及集團持續投資於研究與開發。

另外，自打上市以來，歌禮制藥一直在虧損，因此其現金流的狀況深受關注。經查詢，截至2022年末，該公司的現金及現金等價物約為24.71億元，歌禮制藥預期足以支持其直至2027年的研發活動及營運。

值得注意的是，除了業績外，歌禮制藥還在2022年年報中披露了研發管線的一些進展。

例如，在2022年，該公司已就皮下注射PD-L1抗體ASC22（恩沃利單抗）用於慢性乙肝功能性治愈的IIb期擴展隊列（「擴展隊列」）研究完成首例患者給藥。

另外，基線HBsAg≤100 IU/mL的患者皮下注射PD-L1抗體ASC22（恩沃利單抗）用於慢性乙肝功能性治愈的IIb期擴展隊列的頂線期中結果預計於2023年第三季度公佈。

於2022年，該公司宣佈其ASC40聯合貝伐珠單抗治療rGBM的III期臨床試驗完成首例患者給藥。

ASC40是一款選擇性的FASN口服小分子抑制劑，FASN是調節脂肪酸從頭合成（DNL）途徑中的關鍵酶。ASC40通過阻斷DNL，抑制腫瘤細胞能源供應和擾亂腫瘤細胞膜磷脂組成。

預先計劃的期中分析所需的約120名rGBM患者預計將於2023年第三季度完成入組。