【觀察】數字經濟助推業績增長，中國電信實現巨人一躍

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日期：2023年3月23日 下午8:34作者：李瑩 編輯：Effie

當下數字中國建設如火如荼，中國移動、中國電信、中國聯通等三大運營商股價上漲動能十足。在經歷前期不小的漲幅後，中國電信(00728.HK;601728.SH)公佈2022年業績。

財報顯示，去年公司營收和淨利潤實現穩步增長，符合此前市場預期。董事會建議每股派發末期股息0.076元（含稅），2022年派息率進一步提升。

利潤增長放緩，派息率提升

財報顯示，2022年，中國電信經營收入為4814億元（人民幣，下同），同比增長9.5%，服務收入為4349億元，同比增長8.0%。剔除2021年出售附屬公司的收入影響後，同比增幅達到8.1%。

對於公司收入增長的原因，中國電信將之歸功於2022年，公司發揮雲網服務能力優勢，加快產業數字化業務發展，持續升級綜合智能信息產品和服務，強化數字化產品新供給，收入繼續保持良好增長，收入結構持續優化。

報告期内，公司移動通信服務收入、固網及智慧家庭服務收入、產業數字化服務收入、其他服務收入、出售商品收入及其他服務均實現同比增長。

利潤方面，中國電信緊抓數字經濟蓬勃發展的戰略機遇，深化改革創新，努力提質增效，股東應佔利潤大幅提升，實現約276億元，同比增長6.3%，剔除2021年出售附屬公司的一次性稅後收益後，同比增長12.5%。

在實現業績穩健增長基礎上，公司董事會建議公司2022年末每股派發末期股息0.076元（含稅），加上2022年中期已派發股息每股0.120元（含稅），2022年全年股息為每股0.196元（含稅），全年派發股息總額佔當期公司股東應佔利潤的65%，相較於2021年的60%派息率進一步提升。

在這個基礎上，未來中國電信還將進一步提升派息率，公司表示，在A股發行上市後三年内，逐步將每年以現金方式分配的利潤提升至當年本公司股東應佔利潤的70%以上。

在未來可能趨於波動的市場環境之下，中國電信的積極派息，可能會吸引更多長期主義投資者，一定程度上給股價附加上一層安全墊。

但是，美中不足的是中國電信經營質量並不佳，造血能力出現了下滑。

2022年，中國電信經營活動產生的現金淨額出現1.4%的小幅下降。對此中國電信表示，主要原因是受業務結構變化影響，用戶應收款項有所增加和預存服務費下降所致。

主營業務穩健增長，產業數字化服務增長亮眼

2022年，中國電信移動通信服務收入、固網及智慧家庭服務收入、產業數字化服務收入、其他服務收入、出售商品收入及其他服務均實現同比增長。

移動通信服務收入方面，公司實現收入約為1910.26億元，較去年同期增長3.7%，佔經營收入的比重為39.7%。

中國電信不斷加強5G網絡覆蓋，優化網絡質量，提升5G使用體驗，促進移動用戶發展和價值穩定，推進基礎業務穩健增長。2022年，移動用戶達到3.91億戶，淨增1875萬戶，5G套餐用戶達到2.68億戶，用戶滲透率達到68.5%，同比提升18.1個百分點；移動增值及應用價值貢獻持續提升，移動用戶ARPU達到45.2元，增長0.4%。

固網及智慧家庭服務方面，2022年，公司實現收入約為1185.34億元，較去年同期增長4.4%，佔經營收入的比重為24.6%。

2022年，中國電信寬帶用戶進一步增加，達到1.81億戶，淨增1119萬戶，千兆寬帶滲透率達到16.8%，全屋WiFi、天翼看家用戶分别增長45.8%、52.7%，智慧家庭業務價值貢獻持續提升，寬帶綜合ARPU達到46.3元，增長0.9%。

產業數字化服務方面，依託5G、雲、物聯網、視聯網等自有核心能力，中國電信持續升級5G2B業務，賦能千行百業數字化轉型。2022年，中國電信產業數字化收入達到1177.56億元，同比增長19.0%，佔經營收入的比重為24.5%。

其中，天翼雲收入達到579億元，同比增長107.5%，網絡安全服務收入達47億元，同比增長23.5%。

此外，受益於出租物業收入的增長，以及5G手機等移動終端商品銷量增長較快，2022年中國電信其他服務收入為76.12億元，較2021年增長22.7%；出售商品收入及其他收入為465.20億元，較2021年增長26.7%。

相較於移動通信、寬帶等業務，雖然這兩項業務收入規模較小，但其相對較快的增速，也非常有助於中國電信經營收入增長。

受益數字經濟時代，巨人有望更上一層樓

隨著《數字中國建設整體佈局規劃》出爐，數字經濟成為當前經濟發展的重要生產力。在數字經濟新機遇下，中國電信加大高科技人才引入和科研資源投入，加強雲網融合等核心技術研發，2022年研發費用投入105.6億元，較去年同期增長52.3%，研發投入總額佔營業收入比例為2.8%，較上年增加0.6個百分點。

為支撐5G網絡規模建設，增強網絡競爭優勢，積極拓展數據中心、雲等新基建佈局，打造智能化綜合性數字信息基礎設施，加快構建算力時代雲網底座，同時，持續推進與聯通5G網絡共建共享、4G網絡共享，2022年，中國電信年資本支出925.28億元，較2021年增長6.7%。

隨著前期這些投入轉化，中國電信在數字化領域的佈局也將日漸成熟，為未來業務經營以及業績增長夯實基礎。

對於較為熱門的下一代移動通信技術6G和ChatGPT，在業績會上，中國電信相關人士也作了回應。

中國電信總裁兼首席運營官邵廣祿表示，中國電信也在積極研究6G，主要包括6G的需求、網絡架構、6G雲網融合以及6G AI融合的問題。

中國電信總裁兼首席運營官邵廣祿表示，ChatGPT將帶來算力爆發式增長，對中國電信來說是有兩個機會：第一，公司可以為生成式AI創業者提供算力服務，天翼雲已經初步具備為千億級參數大模型提供算力服務的能力。第二，中國電信在產業AI下功夫，計算機視覺上，AI檢測上，積累了核心算法200多個，長尾算法5000多個，公司AI研發人員400多人。

此外，中國電信將加大在產業數字化領域的資本開支。2023年，中國電信資本化開支預計為990億元，較2022年增加約7%。其中，產業數字化領域開支佔比最大，預計將投入380億元，佔比為38.4%，較2022年提升9.1個百分點。

近期召開的兩會成立數據局，為數字經濟發展提供幫扶指引，數字經濟利好持續高能。作為國内算力基礎設施和骨幹傳輸網絡建設者角色，三大運營商的利好前景也進一步被看好，近期股價漲幅明顯。WiND數據顯示，中國電信港股近60日漲幅超30%；A股漲幅超60%。

值得一提的是，在剛剛發佈的第十屆「港股100強」榜單中，中國電信曾入選百強榜單行列，其港股投資價值充分得到市場認可。

在數字成為新的生產要素下，中國電信能否搶抓機遇，積極發掘網絡化、數字化、智能化的綜合信息服務需求，在通訊服務優勢基礎上，構築產業數字化服務「第二增長曲線」，實現巨頭一躍值得期待。