「鈔能力」爆表！黃金礦企喜迎業績爆發期？

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近期，隨著國際金融機構風險事件不斷發酵，市場避險情緒持續升溫，支撐金價走高，也極大的刺激了人們的買金熱情。這給下遊珠寶企業帶去利好的同時，也帶動了投資者對上遊黃金礦企的關注度。

據富途牛牛數據顯示，3月迄今，港股黃金及貴金屬板塊指數累計漲幅已達8.67%。成分股中，招金礦業漲幅「一馬當先」，截至3月27日收盤，該股累漲已超4成。

當然，沾「金」就漲的不單單是股價，還有業績。據招金礦業2022年業績報告披露，其歸母淨利潤於期内實現超10倍的高增長，成為黃金礦企當中的佼佼者。

黃金礦企大豐收！

資料顯示，招金礦業（01818.HK）是中國最大的黃金生產商之一，主要在中國内地從事金礦的勘探、開採、選礦、冶煉以及黃金產品的銷售業務，其生產工藝技術及設備均達到了國内領先及國際先進水平。

2022年度，在全球經濟劇烈波動的背景下，黃金作為一種避險資產備受關注，家中有礦的招金礦業也迎來高光時刻。

財報數據顯示，2022年度公司實現營收78.86億元(單位：人民幣，下同)，同比增加約14.96%；期内歸母淨利潤為4.02億元，同比增加約1,092.84%。

分業務看，招金礦業的金礦業務有力地釋放了增長彈性，該分部收入由2021年的59.15億元大增至2022年的71.19億元，同比增長超2成，相當於為公司貢獻了9成營收，相當亮眼。反觀，公司的銅礦業務收入卻陷入了負增長，2022年僅實現收入2.75億元，佔比總營收的3.49%。

可以說，金礦業務的飛速增長為招金礦業撐起了一片天。對此，招金礦業亦直言，受黃金銷售增加及黃金價格上升所致，公司業績得到大幅提振。

從產量端看，得益於錨定復工復產，招金礦業產能進一步釋放。期内公司完成黃金總產量27,350.77千克，同比增長約15.61%。其中，礦產黃金19,236.06千克，同比增長約52.38%。

而在銷售方面，雖然招金礦業並未披露具體信息，但結合國際黃金價格走勢來看，金價於2022年猶如坐上了過山車，歷經先漲後跌再反彈。不過，在整體量價齊升的背景下，公司整體經營保持良好態勢。

實際上，在資源為王的大時代下，除了招金礦業賺得盆滿體滿外，「礦茅」紫金礦業（02899.HK）也是盈利頗豐！

2022年財報顯示，公司各項經營指標再創歷史新高，期内實現營收2,703.29億元，歸母淨利潤200.42億元，同比增幅均超過20%，創下歷史新高。

分業務看，金和銅均是紫金礦業重要的營收來源。具體看分部業務，2022年金錠，加工、冶煉及貿易金，金精礦三項收入總計達1,038.34億元，佔比總營收約38.41%；而電解銅與電積銅，冶煉銅，銅精礦涉銅業務收入達669.47億元，貢獻約24.77%的營收。

不過，從毛利率角度看，金卻不及銅業務表現出彩。據公告顯示，2022年銅毛利率為59.53%，而金毛利率約47.97%。

除此外，山東黃金（01787.HK）此前發佈的2022年度業績預盈公告亦顯示，受益黃金產量穩步提升，主業盈利能力增強，主營業務利潤同比大幅增加，預計2022年度實現歸母淨利潤10億元至13億元，與上年同期相比，將實現扭虧為盈。

不難看出，腳踩黃金高景氣賽道，大多數家中有金礦的企業都實現正面盈利，助力營收淨利高增長。展望2023年，黃金需求又將如何演繹，行業景氣度又能持續多久呢？

行業景氣「紅利」還能持續多久？

從直觀數據表現來看，1至2月，國際金價走出倒「V」形，3月以來，受歐美銀行機構金融風險持續擴散，全球風險資產快速下跌，黃金價格再度大幅上漲。截至3月27日18:26，紐約金價格已達1955.2美元/盎司。

展望後市，民生證券指出，展望未來央行購金趨勢，根據WGC對全球央行購金影響因素佔比的調查，2022年以維護國内金融市場穩定和提高資本收益率為目標的購金意願大幅上升，預計全球央行購金趨勢仍將持續。隨著美聯儲加息進入末期，疊加央行購買黃金不斷支撐金價，黃金股的盈利能力受金價帶動將處於上升周期。

中信證券金屬行業首席分析師敖翀則認為，相較於美聯儲貨幣政策變動的不確定性，矽谷銀行事件引發的避險情緒以及衰退預期對金價的支撐效應更為明確。若後續矽谷銀行事件風險進一步蔓延，金價有望進一步升高。

銀河證券表示，3月美國銀行業危機或將扭轉美聯儲的貨幣政策，美聯儲加息周期結束在即，並可能在下半年開啓新一輪降息周期。降息進程將引導美國實際利率下滑，驅動金價進入新一輪牛市。目前A股黃金板塊估值仍處於歷史安全位置，金價進入上漲周期將使黃金股形成戴維斯雙擊。

海通證券表示，黃金礦企能夠充分受益於金價上行，在業績彈性的助推下，公司利潤上漲幅度會大於金價上漲幅度。

總得來看，隨著金價上漲趨勢確立，相關企業的盈利將釋放更大彈性，並助力估值回歸，而市場或許會更加青睐具備產量和資源量規模優勢的黃金龍頭股。