AI領域風雲再起！力推「日日新」大模型，商湯「苦儘甘來」？

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自ChatGPT問世以來，人工智能掀起了新一輪狂潮，一些沒條件的企業千方百計「創造條件」也要蹭到這波熱點，而那些有相關技術積累的公司更是不肯錯過風口，紛紛推出了自己的大模型，其中百度（BIDU.US）有「文心一言」，阿里巴巴（BABA.US）剛出了「通義千問」，華為也有「盤古」。

在AI領域深耕多年，商湯-W（00020.HK）也沒有錯過這場「盛宴」，於4月10日公佈了「日日新SenseNova」大模型體系。

受此消息的刺激，其股價在4月11日直接跳空高開，但此後遭遇回落，截至收盤最終下跌0.9%。不過，自去年11月7日以來，商湯-W的股價累計漲幅仍達148.12%。

「日日新SenseNova」是什麽？

具體而言，4月10日，商湯的董事長兼CEO徐立分享了以「大模型+大算力」推進AGI（通用人工智能）發展的戰略佈局，並公佈了公司在該戰略下的「日日新SenseNova」大模型「1+4」體系，推出自然語言處理、内容生成、自動化數據標注、自定義模型訓練等多種大模型及能力。

據悉，「日日新SenseNova」為政企客戶提供了多種靈活的API（應用程序編程接口）接口和服務，包括圖片生成，自然語言生成，視覺感知通用任務與標注服務。客戶可根據實際應用需求，調用「日日新SenseNova」大模型的各項AI技術能力，低門檻、低成本、高效率地實現各類AI應用。

自然語言是人機溝通的關鍵手段，「日日新SenseNova」也推出了商湯最新研發的語言大模型「商量SenseChat」。徐立介紹稱，「商量SenseChat」是一個1800億參數的中文大語言模型，可實現多輪對話、邏輯推理、語言糾錯、内容創作、情感分析等。

商湯也展示了上述語言大模型支持的幾項創新應用，包括：編程助手，可幫助開發者更高效地編寫和調試代碼；健康咨詢助手，為用戶提供個性化的醫療建議；PDF文件閱讀助手，能輕松從復雜文檔中提取和概括信息。

另外，商湯還展示了「日日新SenseNova」的各種AI文生圖創作、2D/3D數字人生成、大場景/小物體生成等一系列生成式AI模型及應用，包括「秒畫SenseMirage」文生圖創作平台、「如影SenseAvatar」AI數字人視頻生成平台、「瓊宇SenseSpace」和「格物SenseThings」3D内容生成平台。

值得一提的是，「日日新SenseNova」也已為商湯的自身業務帶來了諸多突破。例如在智能駕駛領域，基於視覺大模型，商湯實現了可識别3000類物體的BEV環視通用感知算法的實車量產，也構建了感知決策一體化的自動駕駛多模態模型，帶來更強的環境、行為、動機解碼能力。

獲多家券商看好，「日日新」大模型是虧損困境的「解藥」？

而在被推出後，「日日新SenseNova」獲得了多家券商機構的看好。

廣發證券表示，商湯推出的「SenseNova」大模型體系引入了自動化數據標注、提升了模型並行訓練效率等，通過軟件層面的優化，將模型訓練、推理、部署等業務效率進一步提升。相關研究人員認為，在内部研發階段，SenseNova大模型體系也有望增強底層算力算法能力，從而提升公司整體業務效率。

中信證券指出，商湯大模型結合亞洲最大智能算力計算平台，創新多種AIGC能力賦能B端政企客戶，未來有望實現業績快速增長。

該機構認為，根據發佈會現場展示情況，商湯AI大模型系列表現優異超預期，各個場景展示均表現較好性能，文本類場景展現質量較高的回答、内容以及邏輯思維能力，代碼生成上質量和完善度較好，AIGC類場景表現出秒級速率和高清細節圖片視頻。據公司創始人徐立透露，大模型將繼續賦能醫療、短視頻、教育、營銷以及開發等產業領域。

長江證券研究人員認為，在應用端，公司深度挖掘垂類需求，將其與自身大模型體系結合。產品包括：（1）NLP大模型方面：形成萬卷文獻助手，幫助實現超長文本理解，通過導入内容，問答形式獲取文本知識；AI代碼助手，可實現代碼補全、擴寫、翻譯、重構、修正等功能，開啓編程新體驗；求醫問診「大醫」，有效助力健康咨詢、互聯網網診、智能導診等場景；（2）生成式AI應用：秒畫AI内容創作社區平台，可快速幫助生成不同風格圖片；如影AI數字人視頻生成平台，助力智能直播、文旅宣傳等；瓊宇3D空間生成，實現真空空間的復刻還原，助力智慧城市、建築設計、影視創作等；格物物體3D内容生成，通過簡單拍攝真實物品，即可實現3D建模，應用至家居設計、商業廣告等領域；（3）決策模型：應用在智能駕駛、能源等領域。將多種技術集合，賦能更多場景未來可期。

此外，中金公司、安信證券亦發佈最新研報表達了看好之意。

需要指出的是，作為「AI四小龍」之一，商湯早已名聲在外，此前備受資本青睐，其前景也被多方看好，但該公司實際上的業績多少有點「一言難儘」，這似乎也讓其前景蒙上了一層「陰影」，「日日新」大模型是否真的是一劑「靈藥」？

數據顯示，2018年-2021年期間，商湯的營收在一路增長，但其歸母淨利潤的虧損亦在同步擴大，2020年、2021年連續虧損超百億元人民幣（如非特指，以下元均指人民幣）。

據了解，商湯之所以虧損累累在一定程度是由於非經營性的公允價值變動產生了虧損。

例如，在2021年，優先股及其他金融負債的公允價值虧損由前一年的105.64億元增加到了135.26億元，主要是由於公司的估值變動所致。

因此，剔除掉非經營性帶來的影響，即經調整的淨利潤，更能真實反映商湯的盈利情況。經查詢，2021年其經調整虧損淨額為14.18億元。

而如上圖所示，商湯2022年的營收同比下降18.97%至38.09億元，而其淨虧損同比收窄64.73%至60.45億元。

不過，隨著成功登陸港股市場，該公司2022年的優先股及其他金融負債的公允價值虧損僅為720萬元。

事實上，2022年的經調整淨虧損同比增長233.9%至47.36億元，這表明年内其真實業績遭遇了較大程度的下滑。

一方面，2022年，商湯兩大主要業務智慧城市及智慧商業貢獻的收入出現下滑導致了淨虧損額的擴大；另一方面，虧損加劇是受研發投入、金融資產及合約資產減值虧損淨額、按公允價值計量且變動計入損益的金融資產的公允價值虧損及外匯虧損淨額所致。

總的來看，雖然商湯在AI領域佈局多年，在計算機視覺等一些細分領域有不錯的積累，但此前受限於商業化落地、研發投入等因素，其盈利能力一直比較「堪憂」。

不過，隨著ChatGPT的「橫空出世」，AI領域迎來了令人矚目的進展，這或許將給整個行業帶來質的變化，「日日新」大模型的推出在後續可能會對商湯的商業化落地產生積極影響，給其業績提升帶來新動力。