遠洋集團的至暗時刻：市值20餘億，半年最高巨虧200億

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繼中國恒大(03333.HK)、融創中國(01918.HK)等房企後，又一家千億房企陷入債務違約並產生巨額虧損，並且這還是一家背靠央企的房企。

8月14日盤後，遠洋集團(03377.HK)披露了盈利警告。公告顯示，於今年上半年，遠洋集團預計錄得公司擁有人應佔虧損約170億元至200億元，相較於上年同期虧損約10.87億元擴大14.64倍至17.4倍。

如果按上半年虧損170億元計算，相當於將公司在2017年-2021年賺的利潤全部虧光。

對於上半年產生虧損的原因，遠洋集團表示主要由於國内整體房地產市場低迷，導致營業額及毛利率下降，對物業項目計提的減值撥備增加，以及分佔合營企業和聯營公司的業績下降。

披露了慘淡的業績預告後，投資者紛紛用腳投票，遠洋集團股價應聲下挫。

截至8月15日收盤，遠洋集團股價收跌8.11%，刷新了近12年來新低。目前，公司市值只剩下25.89億港元，較2018年期間最高達459億港元的市值削掉了超過90%。

銷售端量價齊降，資產端不堪重負

本次產生巨虧的背後，源於遠洋集團的經營狀況遭遇了滑鐵盧。

面對房地產市場需求低迷、信貸一再收緊、公開市場再融資渠道關閉等嚴峻的市場環境，國内多家地產企業迎來至暗時刻，遠洋集團也難以幸免。

在銷售端，遠洋集團今年以來的經營狀況迎來更大的挑戰，銷售額、銷售樓面面積和銷售均價齊下降。

根據公司公告，今年1-7月，遠洋集團累計協議銷售額為381.5億元，同比下滑26.63%；累計協議銷售樓面面積300.83萬平米，同比小幅下滑3.26%；累計協議銷售均價1.27萬/平米，同比下滑23.95%。

實際上，在2022年，遠洋集團在銷售端也是面臨量價齊降的境地。當年銷售額由上年同期的1362.6億元降至1002.9億元，導致公司營業額結束了多年來增長的勢頭，同比下降了28.2%。公司當年毛利率更是下滑13個百分點至5%，同時產生了159.3億元的虧損。

收入端的下降進一步加劇了遠洋集團的流動性問題，令遠洋集團出現了債務兌付風險。8月14日，遠洋集團發佈公告稱，因未於8月13日支付旗下將於2024年到期的7億美元債券SINOCE607/30/24 的票據利息而導致發生違約，故票據於當日停牌。據悉，該票據利息為2094萬美元。

在此之前，遠洋集團曾經試圖溝通債券持有人，請求對該筆利息延期支付，但最終未能獲得75%以上的持有人同意。此次利息未能支付，也意味著遠洋集團正式官宣違約。

在違約的背後，遠洋集團的資產負債端並不好看。

遠洋集團尚未披露2023年以來的資產負債數據，我們可以從2022年報中看出遠洋集團面臨的償債壓力。

2022年，遠洋集團的負債總值達1981.86億元，資產總值2460.72億元，資產負債率為80.54%，流動比率跌至1.4倍，為近7年以來最低值。最令遠洋集團頭疼的地方在於，遠洋集團的資金狀況遠覆蓋不了短債，這也是公司債券違約的原因。

年報顯示，遠洋集團2022年貸款總額為970.23億元，其中約67%的借款為定息借款。在總貸款中，一年到期的貸款達380.92億元，佔比為39%，比重較2021年上升了19個百分點。但遠洋集團在手現金大幅收縮，2022年現金資源總額僅為93.86億元。

由此可見，儘管遠洋集團沒有像恒大一樣陷入資不抵債的泥潭，但短期償債壓力是相當大的，債券違約也是遠洋集團現金流緊繃的導火索。

險資大股東也救不了遠洋？

遠洋集團踏入債務違約的漩渦，這在我國地產市場是罕見的，是因為遠洋集團背靠著中國人壽(02628.HK)(601628.SH)和大家保險集團這兩家國資企業。

於2022年年底，中國人壽和大家保險集團分别持有遠洋集團29.59%及29.58%股權，兩家保險公司持股比例合計超過59%。

一直以來，這兩大股東給遠洋集團給予了大力支持，在金融、不動產投資、養老等多個領域與遠洋集團開展業務合作，如認購遠洋集團發行的金融資產等，令遠洋集團在這幾年里能按期兌付債務。但由於遠洋集團面臨巨額債務，這兩大股東也越來越有心無力。

在今年7月下旬發佈的公告中，遠洋集團表示，自今年二季度起，公司流動性改善未及預期，賬面可動用資金持續減少，同步推進的資產處置落地亦具有較大不確定性，同時信用債再融資持續停滞，正常項目融資提款亦愈發困難。

7月26日，遠洋集團在官網連發兩條進行利息延期支付的同意徵求公告，其中涉及三筆美元票據，分别是2027年到期5億美元5.95%票據、2029年到期6億美元4.75%票據、2024年到期7億美元6%票據(即上文所指已違約的票據)。

鑒於遠洋集團面臨的困境，遠洋集團中國在上交所發佈債券公告稱，2023年6月以來，中國人壽及大家人壽兩大股東針對遠洋集團成立聯合工作組，以便更全面地掌握遠洋集團的經營情況。公告還進一步說明聯合工作組聘請了財務顧問，為聯合工作組在遠洋集團（包括合並範圍内的子公司）的工作開展提供服務。