中期業績成功扭虧為盈！諾輝健康回應造假「打臉」沽空機構

原創

日期：2023年8月22日 下午7:05作者：燕十四 編輯：effie

8月21日，諾輝健康（06606.HK）「及時」披露了2023年中期業績報告，宣佈扭虧為盈。

而之所以說這份中報來得很「及時」，是因為8月16日有一家名為Capital Watch的做空機構發佈了《關於諾輝健康財務數據造假的調查報告》（以下簡稱《調查報告》），一度引得諾輝健康股價暴跌。

這份亮眼的中報也被一些投資者視為是有力的回擊了做空報告。不過，雖然業績優異，但諾輝健康的股價在8月22日高開大幅上攻後遭遇了回落，截至收盤反而還下跌了1.6%。

上半年業績飙增，成功扭虧為盈

諾輝健康有著「中國癌症早篩第一股」之稱。該公司圍繞居家場景，提供消費級的高發癌症系列早篩產品。旗下三大核心產品常衛清（適用於結直腸癌早篩）、噗噗管（適用於結直腸癌早篩）、幽幽管（適用於胃癌早篩）已獲得國家藥監局的批準。

另外，在研產品管線還覆蓋了肝癌、宮頸癌、鼻咽癌等多項高發性癌症領域，其中宮證清是該公司的非侵入性家用型尿液宮頸癌篩查檢測，已經於今年5月在香港商業化上市。

於2023年上半年，諾輝健康實現營收8.23億元（人民幣，下同），同比增長264.58%；實現歸母淨利潤1.26億元，上年同期為虧損652.8萬元；經調整淨利潤為6130萬元，上年同期經調整淨虧損為1.06億元。

數據顯示，近些年來，該公司的營收一直在增長，但歸母淨利潤卻一直在虧損。由此可見，2023年中期同比扭虧為盈對於諾輝健康來說是非常值得關注的利好消息。要知道，百濟神州（06160.HK）、君實生物（01877.HK）等一大票生物科技龍頭都還虧著。

諾輝健康也在中報中稱，這是公司首次實現12個月經調整淨利潤。據悉，該公司也較之前預期目標提前一年實現盈虧平衡。

分產品來看，上半年，常衛清實現營收4.92億元，在總營收中的佔比進一步提升至59.81%，依然扮演了業績支柱的角色。

其中，常衛清在中國内地實現收入4.91億元，同比增長566.2%。於2023上半年，收入確認量約為42.87萬份，同比增長354.1%。

從渠道來看，上半年，醫院渠道為常衛清的最大收入來源及增長最快的渠道，其次是直接面向消費者渠道，最後為體檢中心。

同期，幽幽管貢獻了2.07億元營收，同比增長147.4%，佔比為25.1%。於2023上半年，收入確認量約為291.21萬份，同比增長110.9%。

上半年，噗噗管實現營收1.24億元，同步增長80.9%，佔比為15.07%。期内，收入確認量為409.66萬盒，同比增長39.8%。

從渠道的角度來看，幽幽管和噗噗管上半年營收增長很大程度上歸功於直接面向消費者的渠道以及體檢中心渠道。

另外，上半年，這三種主要產品的毛利率均同比大幅增長，由此諾輝健康整體的毛利率也從2022年同期的82%增至了如今的90.9%。

截至上半年期末，諾輝健康的現金及特定金融資產增加至20.47億元。

被質疑財務造假，諾輝健康這樣回應

值得注意的是，在中報末尾的附錄二部分，諾輝健康披露了投資人及媒體關於公司業務及財務問題的問答集，内容主要是回應沽空機構所質疑的一些問題。

例如，《調查報告》指出由於2022年疫情管控的原因導致大量的體檢人群丢失，全國的政府類公共衛生篩查民生項目的數量也相對於過往幾年減少，沽空機構從而質疑諾輝健康2022年的財務表現。

對此，諾輝健康稱，2021年至2023年上半年，公司的產品（常衛清、噗噗管、幽幽管）的業務表現達到甚至超過預期，主要歸功於以下幾點：

a）公司已上市的產品經過嚴格的臨床驗證並獲得國家藥監局的批準，在各自的類别中不存在競爭；b）公司擁有多元化的收入來源和客戶群，渠道靈活且創新能力強；c）公司的戰略清晰且執行力強。

另外，《調查報告》稱在對600多家醫院及臨床反饋的調研後推測出常衛清的銷售額低於諾輝健康公開的數據。

對此，諾輝健康回應稱，關於報告中「調研情況」，以下幾點為實際情況：

a）截止2023年上半年，公立醫院對於常衛清收入貢獻較小，這主要是由於公立醫院的省物價和入院剛完成或正在進行、處於商業化開發的早中期：2023年上半年公立醫院檢測量為1.13萬份，收入收入1450萬元；對比同期常衛清收入確認量42.87萬份、4.9億收入；

b）《調查報告》所列舉的相當一部分公立醫院，如貴陽市第二人民醫院，南京市第一醫院尚未進院，報告中所指已入院但銷量低的結論不屬實；已經完成準入流程的公立醫院中，大部分尚處於產品破冰的早期階段，銷量低為正常情況。

關於「臨床反饋」的回應：《調查報告》認為常衛清產品的銷售價格與實際不符，來自醫院渠道的常衛清收入約為2.55億元，已確認收入的銷量約為17.2萬單位，這意味著每單位已確認收入的常衛清收入約為1483元。以浙二醫院為例，《調查報告》中「樂觀估計……500元/人份」，實際終端價為1500元以上。

除上述這些之外，中報還披露了多項回應内容。

而在2023年度中期業績媒體溝通會上，諾輝健康的CEO朱葉青稱，目前，應港交所要求，公司對《調查報告》所謂的「推測」做出了統一的回應，以後對這一類沒有任何來源的報告不會回應。

結合股價走勢來看，《調查報告》對諾輝健康的股價還是產生了一定的影響，不過從近幾日的跌幅和成交量來看，大多數市場資金並沒有相信《調查報告》的質疑。