股價飙升！「聯姻」滴滴，小鵬拐點已至？

原創

8月28日，小鵬汽車-W（09868.HK）高開高走，盤中一度漲逾16%，成為港股通領漲先鋒，表現格外強勢！截至收盤，小鵬汽車漲幅10.91 %，報收72.2港元/股。

消息面上，8月28日，小鵬汽車與滴滴共同宣佈，雙方將達成戰略合作，利用各自領域優勢資源推廣智能電動汽車及相關技術的規模化應用。

針對本次合作，滴滴將向小鵬出售智能電動汽車項目相關資產和研發能力。小鵬汽車將基於此打造一款A級智能電動汽車，項目代號「MONA」。作為其全新品牌的首款產品，該車型與小鵬汽車現有品牌形成差異化優勢，預計2024年開始量產。

01小鵬與滴滴「聯姻」

根據公告，小鵬汽車將發行佔交易完成後總股本3.25%的A類普通股，收購滴滴旗下智能電動汽車項目相關資產和研發能力。滴滴將成為小鵬汽車的戰略股東，首批股份的鎖定期為24個月。

事實上，MONA車型此前滴滴就已經在開發，曾有報道稱，滴滴自研汽車項目代號為「達芬奇」，首款車型可能是面向大眾消費市場的A級純電動車，定價在15萬元人民幣左右。而後，滴滴的造車業務似乎不了了之。

而在本次「MONA」項目中，小鵬汽車將在「達芬奇」項目的基礎之上，加入XNGP、小鵬智能座艙等智能軟件能力。當前，MONA項目的產品已確定在小鵬自有的生產基地進行生產，首款車型預計將會在今年第四季度亮相。

小鵬汽車董事長何小鵬在溝通會上表示，MONA車型是小鵬第二品牌甚至第三品牌的開始，該品牌會2C為主，兼顧2B。MONA車型的品牌少數的SKU針對共享出行，最主要的SKU是打造高等級的無人駕駛。

對於小鵬而言，通過本次收購，小鵬可以獲取滴滴在B端網約車市場的資源，進入更多的市場，從而擴大與蔚來、理想等新老對手的競爭力。

在銷量預期上，何小鵬對這個產品的銷售競爭力很看好，他表示至少年銷量10萬以上，預期要遠高於這個數字。

02聯姻背後：小鵬毛利率「告負」

跟其他造車新勢力一樣，小鵬汽車正處於「燒錢」擴張階段。2023年第二季度，小鵬幾乎交出了史上最差一份業績。

財報顯示，小鵬汽車第二季度營收勢頭明顯減弱，期内總收入為50.6億元，同比減少31.9%；汽車業務收入44.2億元，同比減少36.2%。虧損面也在持續擴大，第二季度，小鵬汽車淨虧損28億元，達到上市以來最大虧損幅度。

更尷尬的是，今年以來小鵬的整體毛利率一直在持續下滑。第二季度直接掉至-3.9%，同比下滑14.8個百分點，環比下滑5.6個百分點；其中，汽車毛利率跌落至-8.6%，同比下滑達17.7個百分點，環比下滑6.1個百分點。

最直接的原因是，小鵬汽車交付量持續低迷。第二季度，小鵬合計交付23205輛，雖環比上升27.3%，但同比卻下滑32.6%，依舊處於近年來的較低水平。

在與老對手理想的較量中，小鵬劣勢更為明顯。理想單月銷量已突破3萬輛，第二季度一共交付8.65萬輛；同期收入286.5億元，創下單季歷史新高；淨利潤23.1億元，已連續三個季度盈利；毛利率更是達到21.8%，甚至超過特斯拉同期18.2%的毛利率。

面對這樣的局面，小鵬迫切需要一個「爆款」來挽救危局，而小鵬G6就承擔起了「全村的希望」。

03翻身戰並不好打

據悉，小鵬G6搭載800V XPower電驅系統，3.9秒百公里加速。其量產的全域800V高壓SiC碳化矽平台使其實現充電10分鍾續航增加300km，在第三方充電樁也相較400V車輛獲得更快的充電速度。

智能化方面，小鵬G6交付即搭載具備全場景智能輔助駕駛能力的XNGP智能輔助駕駛系統，包含全新一代的高速NGP、城市NGP、VPA-L停車場記憶泊車等功能。

從目前的市場來看，小鵬G6如此的配置，售價區間卻直接拉到20.99-27.69萬元，性價比非常可觀。

懷揣著對G6的信心，小鵬汽車董事長何小鵬預計9月G6的交付量將會顯著提升，帶動小鵬整體月交付量突破1.5萬輛。第三季度小鵬的總交付數量約為3.9萬至4.1萬輛，環比增長68.1%至76.7%。

據悉，7月交付的1.1萬輛，由此計算，8、9月小鵬的月均交付量要達到1.4萬輛，才能符合預期。這考驗的不僅僅是小鵬G6的產品力，更是確保交付的能力。

官方數據顯示，G6上市一個月訂單就超過了4萬輛，表現靓麗。但另一組數據卻顯示，7月小鵬汽車總交付11008輛，G6交付了超3900輛，G6的交付量大概只有訂單量的十分之一。

據悉，G6採用的一體化壓鑄技術，對工藝要求很高，會造成產能受限，而G6採用的激光雷達，市場上也並不是供應充足。

何小鵬曾坦言，G6的主要挑戰是max版本的零部件準備不夠充分，而G6上市的5款車型中，max版本訂單佔比達70%。

簡而言之，就是有訂單，卻沒車交付。未來，新車能否加速完成產能爬坡，是小鵬汽車追回落下的交付進度的關鍵。

事實上，G6面臨的困境還不僅是供應鏈的問題。8月以來，新能源汽車市場再度掀起「價格戰」，其中G6的競品Model Y、極氪001等車型均有不同程度的降價，這無疑也給G6帶來了更大的競爭壓力。

未來，小鵬G6能否如大眾期待那樣，成為小鵬逆轉的「底牌」呢？尚還需要時間的考驗！