内生增長穩定，嘉宏教育上半年營收淨利雙增

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當下，我國正迎來經濟轉型階段，且就業壓力有所加大，因此職業教育行業受政策持續推動，發展前景較為明朗。

在良好的發展土壤下，很多民辦高等教育企業依靠内生增長及外延式並購等途徑不斷發展壯大，經營業績保持平穩增長。浙江省規模最大的正規民辦高等教育機構嘉宏教育(01935.HK)則是其中的受益者之一，在校生規模和經營業績在近些年實現了穩增。

上半年内生增長進一步釋放

嘉宏教育旗下有三所學校，分别是位於浙江省的長徵學院、位於河南省的經貿學院以及位於浙江省的精益中學。

其中，長徵學院是一所民辦專科學院，開設有38個專業，擁有7個校内實訓基地，與328家企業、事業單位、協會合作建立了校外實習實訓基地；經貿學院是一家民辦本科學院，提供正規本科教育及大專教育，擁有46個本科專業及29個專科專業，校企合作相關企業超過200家；精益中學主要向高中生提供非義務民辦教育，目前已完成轉型為盈利性民辦學校的登記。

嘉宏教育依靠這三所學校來帶動自身内生增長，在校生規模逐年擴大。於今年6月底，公司學生人數共計52947名，較上年同期增加17.08%。學生規模的增長推動了嘉宏教育學費及住宿費的增長，公司盈利能力進而獲得提升。

今年上半年，嘉宏教育實現收益4.41億元，同比增長約14%；期間溢利2.72億元，同比增長約10%；核心淨利潤2.74億元，同比增長約10%，整體表現平穩。

拉長時間看，因教育市場需求呈現剛性，受疫情衝擊和宏觀經濟下行壓力影響不大，加之公司内生增長推動，嘉宏教育過去幾年的發展十分平穩，學生規模穩步提升，收益和利潤也同步增長。

在過去，嘉宏教育不斷擴大校區，如2021年完成擴建經貿學院校區，學生總宿位量進一步增長。此外，嘉宏教育逐年增加招生名額，其中長徵學院2021年以來招生計劃在浙江省民辦專科招生計劃中均排名第一。

另一方面，嘉宏教育旗下三所學校的平均學費和平均住宿費整體保持增長，帶動公司學費收入的提升。在今年上半年，經貿學院的平均學費為7445元，上年同期為7366元；長徵學院的平均學費由於寒假開始日期差異，由上年同期的8160元降至7748元；精益中學的平均學費則由上年同期的10342元降至9953元。

民辦高教行業獲政策紅利

近年來，中國職業教育不斷迎來利好政策。中國政府推出一系列利好法規及政策，持續支持及鼓勵職業教育發展，包括於2019年頒佈的《中華人民共和國民辦教育促進法實施條例》、於2021年發佈的《關於推動現代職業教育高質量發展的意見》及於近日發佈的《職業教育產教融合賦能提升行動實施方案》等。

根據政府工作報告，過去五年，實施高職擴招和職業技能提升三年行動，累計擴招413萬人、培訓8300多萬人次。高職的擴招，促進了國内高等教育普及化速度加快，在2022年，中國高等教育毛入學率達到59.6%。

華西證券在研報中表示，在經濟放緩、就業壓力增大的背景下，教育領域有望迎來一系列鼓勵支持政策，職業教育、科技教育也是中長期最利好的方向。

職教學校和高效學校企業若招生需求不足，容易導致企業收入和利潤的下降。為了擴大招生規模，國内多家民辦高教企業紛紛通過擴建校區及收並購等形式進行擴張，以迎合行業發展前景。

嘉宏教育也計劃進一步拓展在中國及海外的學校網絡。在學校擴建方面，公司計劃設立長徵學院新校區，該校區預計招生總人數不少於5000人，同時還計劃建立經貿學院的新校區，估計學生容納量約為15000人。

收並購方面，嘉宏教育表示，計劃收購或投資於中國提供高等教育但利用率相對較低或擁有發展潛力的學校，傾向於收購華中、華東及華南地區符合條件且辦學方已選擇轉為營利性民辦學校的本科院校或大專院校。

嘉宏教育還規劃將業務拓展至海外市場，其計劃於美國加州成立一所可授予學位的高等教育機構（California School），提供工商管理及國際商務相關的課程。公司已聘請擁有高等教育經驗的代理人幫助公司於加州成立California School並就於加州成立高等教育機構向加州私立高等教育局提出申請。