緊跟國貨崛起大勢，特步上半年業績穩增，專業運動板塊狂奔

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2023年是我國「消費提振年」，而隨著疫情後健康意識增強、本土品牌自豪感持續提升，以及政府政策支持，國貨運動品牌把握了體育消費持續增長的態勢，強勢爭奪中國市場主導地位。

今年上半年，國内各運動品牌均實現了穩健的復蘇與增長，把握住了市場發展的增長機會。

我國四大國貨運動品牌之一的特步(01368.HK)多年來專注在增長前景較佳的跑鞋賽道，採用的多品牌戰略也日趨走向成熟，因此實現了穩健的增長。今年上半年，特步實現收入65.22億元，同比增長14.8%；普通股股權持有人應佔利潤6.65億元，同比增長12.7%；毛利率同比上升0.9個百分點至42.9%。

今年是特步上市的第15年，與15年前的2008年相比，特步的營收和利潤都實現了大幅度的增長。於2008年上半年，特步的營收還只有14.08億元，到了2023年上半年達到了65.22億元，15年時間增長了3.63倍，復合年增長率為10.76%。

主品牌穩增長

特步的定位比較清晰，那就是專注於路跑品牌。目前，公司實行了多品牌戰略，旗下擁有主品牌特步以及索康尼、邁樂、蓋世威、帕拉丁等國際知名的運動品牌。

其中，主品牌特步定位大眾運動市場，索康尼和邁樂針對專業運動市場，蓋世威和帕拉丁則面向時尚運動市場。

主品牌特步方面，特步以贊助馬拉松比賽作為切入點，以提升品牌知名度及影響力。2023年上半年，在中國内地跑步賽事需求日益增長之際，特步共贊助了10場馬拉松賽事，同期中國男子馬拉松百強運動員中特步跑鞋穿著率達到42%，特步跑鞋超越國際品牌，在所有品牌中排名第一。根據歐睿咨詢認證，特步是2022年全球跑鞋銷量領先的中國品牌。

今年上半年，主品牌特步展現出較強的韌性，收入同比增長10.9%至54.3億元，毛利同比增長13.1%至23.38億元，淨利潤同比增長12.7%至8.71億元。特步在半年報中表示，主品牌特步上半年零售銷售錄得高雙位數同比增長，高於中國消費品零售總額的8.2%同比增長。

與安踏(02020.HK)和李寧(02331.HK)在門店擴張方面比較「佛系」不同，特步今年來加大了門店擴張步伐。今年上半年，特步成人品牌店鋪於中國内地及海外市場共有6443家，較上年同期的6313家增長了130家，最新9代形象店佔比超50%；特步兒童門店則由上年同期的1520家增至1588家。

中金公司在研報中表示，在國家大力提倡體教融合及青少年運動產品需求提升背景下，特步兒童2023年上半年收入同比增長約15%，流水同比增長約30%。

專業運動品牌發力，索尼康扭虧

國貨崛起基本有兩條路徑，一條是主品牌高端化，另一條是收購國際品牌，以國際品牌佔領高端市場。

安踏和李寧近些年均通過收購海外品牌增強業務多元化組合。例如，安踏在過去收購了來自意大利的時尚運動品牌FILA以及迪桑特、可隆等海外品牌後，其「單聚焦、多品牌、全球化」的策略得到顯著的成果，其中今年FILA今年上半年實現收入122.29億元，同比增長13.5%，經營溢利達36.38億元，同比大增50%。

特步亦不甘落後，於2019年分别收購了運動時尚品牌蓋世威和帕拉丁，以及專業跑步及戶外品牌索康尼和邁樂的大中華地區經營權。至此，特步正式開啓多品牌、國際化戰略，同時形成了覆蓋大眾運動、專業運動、時尚運動於一體的品牌矩陣。這些新品牌跟特步主品牌在消費人群、產品價格、市場層級上形成了差異和互補，與特步主品牌實現無縫整合。

今年上半年，特步的時尚運動品牌保持了穩步增長勢頭，收入同比增長18.9%至7.49億元，佔公司總收入的11.5%。

而專業運動品牌憑借亮眼的店效和在精英跑者間認可度的提升，展現出了強勁的增長潛力，上半年收入為3.44億元，同比大幅增長119.9%。在收入大幅增長的同時，索尼康成為特步首個實現盈利的新品牌，中金公司表示索康尼上半年盈利約2100萬元。在索康尼的帶動下，特步專業運動品牌上半年的淨利潤(公認會計準則)約為900萬元，同比亦實現了扭虧。

特步表示，將通過加快開店步伐，把握市場對專業體育用品的需求上升，推動業務增長。

CIC灼識咨詢執行董事姜骁潇此前表示，近年來安踏、李寧和特步無論是在產品研發、渠道建設和業務佈局方面，都有著自己獨特的特色。其中，特步則聚焦於科技材料和綠色環保，推出了一系列運用新材料科技的時尚運動鞋和服裝，以及積極推進綠色環保理念。這些不同的策略和玩法都為各自品牌的發展注入了新的活力，也為國產運動品牌的崛起貢獻了力量。