獲南向資金湧入「抄底」，易點雲股價飙升逾56%

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近期股價破發並持續下行後，辦公IT服務供應商易點雲(02416.HK)突然迎來暴漲。

9月18日，易點雲股價在午後持續放量暴力拉升，盤中一度漲超110%，最終收盤漲幅高達56.56%。截至收盤，易點雲市值48.64億港元。

不過，此次股價暴漲也未能挽回易點雲破發的失地。截至9月18日收盤，易點雲的股價為8.47港元/股，較發行價10.19港元/股仍跌去近17%。

獲納入港股通後，南下資金湧入「抄底」

易點雲股價的突然狂飙，不少人猜測與熱情的南下資金有關，亦有人認為公司可能在「憋大招」，搞出一些大合作。

近期，易點雲被納入港股通，為此次股價暴漲敞開了大門。於9月5日，上交所和深交所分别發佈了《上海證券交易所滬港通業務實施辦法》和《關於深港通下的港股通標的證券名單調整的公告》，易點雲獲納入滬港通及深港通下的港股通股票名單，並於2023年9月5日起生效。

易點雲獲納入滬港通及深港通下的港股通股票名單，意味著内地資金可以更低的門檻進入易點雲進行交易，從而提升易點雲股票的流動性。

獲納入港股通後，易點雲受到了南下資金的熱捧。

東方財富Choice數據顯示，從9月11日以來，南下資金不斷流向易點雲。到了9月16日，南下資金持有易點雲市值為360萬港元，佔已發行普通股比例為0.11%。

而於9月18日當天，南下資金成為易點雲股價暴漲的主要推動力。富途牛牛數據顯示，當天有兩家經紀商狂買易點雲，其中中國投資(滬港通)淨買入高達54.95萬股，中國創盈(深港通)淨買入42.25萬股，兩者合計買入股數接近100萬股。

值得一提的是，易點雲股權結構高度分散。發展至今，易點雲先後獲得8次融資，投資者包括小米集團(01810.HK)創始人雷軍聯合創辦的順為資本、新東方(09901.HK)創始人俞敏洪參股的鴻泰基金以及考拉基金等。

富途牛牛數據顯示，目前風險資本/私募股權投資機構累計持有易點雲36.63%股權，個人(包括公司高管)累計持有22.46%股權，未公開上市公司持股17.32%，其他股東則持股23.6%。

活躍客戶量4.5萬的企業電腦「包租公」

易點雲成立於2014年，是中國主要的辦公IT綜合解決方案供應商。

資料顯示，於2021年，就收入、服務設備數量及再制造能力而言，易點雲位居中國辦公IT綜合解決方案行業首位，按收入計市場份額為19.6%，遠高於排名第二的淩雄科技(02436.HK）4.3%的市場份額。

易點雲主要為中小企業提供包括免保證金用機服務(即電腦等設備租賃)、IT服務、SaaS軟件開發等辦公IT託管服務，實現了辦公IT產業鏈的閉環。

按收入劃分，易點雲有三大業務：隨用隨還辦公IT綜合解決方案、設備銷售、SaaS及其他服務。其中，隨用隨還辦公IT綜合解決方案是公司第一大收入來源，2023年上半年收入比重達87%。

易點雲所處的中國企業用量付費模式辦公IT服務市場，是一條小而美的賽道。

數據顯示，我國企業數量於2021年接近5000萬家，中小企業則是其中重要組成部分。受中小企業IT運營能力有限、缺少外部技術支持及隱形成本及服務素質參差不齊等因素影響，根據弗若斯特沙利文數據，預計於2021年至2026年，我國用量付費模式的企業辦公IT服務的市場規模將由70億元飙升至377億元，復合年增長率高達40.2%。

作為該領域的頭部企業，易點雲享受到了市場蓬勃發展帶來的紅利，2020年以來公司活躍客戶、服務設備及售出設備等數量規模持續擴大。

在今年上半年，易點雲的活躍客戶數量達4.504萬個，同比增長11.81%；服務設備數量114.99萬台，同比基本持平；售出設備數量6.63萬台，同比增長14.08%。但由於疫情影響下每名訂閱客戶平均訂閱的設備數目下降，公司每名訂閱客戶的平均月訂閱費由上年同期的2457元降至2097元。

受此影響，易點雲今年上半年收入出現了下滑，同比下降3%至6.36億元，公司表示收入端有一定的滞後性。

其中，公司收入主力軍隨用隨還辦公IT綜合解決方案業務的收入在上半年為5.53億元，同比下降了約5%，公司稱主要由於公司基於市場情況，降低主流設備的訂閱費用，以獲取訂閱設備數量的增加。此外，公司其他兩個業務收入則均錄得增長。

在收入下降的同時，易點雲的虧損卻持續在擴大，今年上半年虧損及全面虧損總額達8.82億元，同比擴大41.2%；經調整淨利潤為2832.8萬元，同比下降61.6%。

易點雲扭虧難，跟其業務模式有關。辦公設備租賃是典型的重資產經營模式，需要大量的資金投入才能帶動規模的增長。易點雲為採購設備需要支付大量的前期費用，2022年採購金額達6.19億元。此外，自有及租入租賃計算機設備的折舊亦影響了公司盈利能力，2022年該項折舊費用達3.7億元。

易點雲在半年報中表示，「辦公IT設備對大多數企業而言是剛性需求，而且具有相對穩定的替代周期。COVID-19的衝擊亦提示企業主採取輕資產、高彈性的經營理念，改變一次性的採購支出觀念。我們相信辦公IT綜合解決方案市場的滲透率將繼續提高。」「我們將不斷擴大客戶基礎及提高市場滲透率，豐富服務内容及推動服務創新，增強我們的再制造能力，並擴大我們的SaaS產品類型。」