【IPO前哨】百樂皇宮被遠東發展分拆上市，老虎機年「吸金」63億港元

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博彩這塊亮眼的「現金奶牛」，在香港綜合物業發展商遠東發展(00035.HK)多元化業務陣營中有著舉足輕重的作用。

繼今年6月披露對旗下佈局歐洲的博彩及酒店業務進行潛在分拆上市後，遠東發展近日作出了實際行動。於9月27日，遠東發展發佈公告稱，為對Palasino(即百樂皇宮)提供靈活性及獨立的集資平台以及反應其本身價值，擬分拆Palasino股份在聯交所主板獨立上市。

待建議分拆及上市完成後，遠東發展預期將持有Palasino不少於50%權益，而Palasino將繼續為遠東發展的附屬公司。

在遠東發展披露分拆公告的同時，百樂皇宮也在港交所遞交了招股說明書，擬於港交所主板掛牌上市，國泰君安國際為獨家保薦人。

百樂皇宮誕生記

遠東發展業務廣泛，旗下有物業發展、酒店業務及管理、停車場業務及管理及博彩業務，足迹遍及中國内地、香港、馬來西亞、新加坡、澳洲、紐西蘭、英國及歐洲大陸。

而博彩業務則是遠東發展於2018年遠赴歐洲通過收並購而來，當年4月，遠東發展以最多4200萬美元收購了Trans World Corporation(TWC），由此獲得了TWC在捷克運營3間賭場，以及在德國和奧地利的酒店業務。後來，遠東發展將TWC更名為Palasino(百樂皇宮)。

截至今年9月18日，遠東發展透過其全資附屬公司Ample Bonus間接持有百樂皇宮90%權益。而遠東發展則由香港影院大王邱德根的兒子邱達昌持有51.13%股權，換言之，邱達昌為百樂皇宮的控股股東。目前，邱達昌擔任百樂皇宮董事會主席及非執行董事。

邱達昌與其父一樣頗具聲譽，其在1997年成為馬來西亞拿督，被譽為「大馬李嘉誠」。邱達昌還曾擔任廣東外商公會名譽會長、香港總商會委員等職。去年11月，邱達昌、邱吳慧平夫婦以50億元財富位列《2022年衡昌燒坊·胡潤百富榜》第1221名。

通過業務擴展，目前百樂皇宮業務集娛樂、博彩及休閑於一身，在捷克擁有一間綜合實體娛樂場度假村及兩間娛樂場，主要提供老虎機及賭桌遊戲。此外，百樂皇宮於德國及奧地利各有三間酒店及一間酒店，提供住宿、餐飲、會議及休閑服務。   

「吞金獸」老虎機

不得不說，老虎機的創收能力相當強勁，為百樂皇宮收入規模持續擴大的「印鈔機」，在疫情衝擊下仍能迸發出活力。

百樂皇宮有兩大業務，分别為博彩業務、酒店及餐飲業務。其中博彩業務可分為老虎機和賭桌遊戲，該業務全部收入均來自捷克；酒店及餐飲業務的收入亦主要來自捷克，其次是德國及奧地利。於2023年3月31日，百樂皇宮在3間娛樂場提供合共560台老虎機、59張賭桌（包括撲克桌），並在度假村及酒店提供572間套房及客房、48間會議室及11項餐飲設施。

百樂皇宮博彩業務所處的位置較佳，賭場位於捷克邊界，臨近德國及奧地利，服務範圍除了捷克本國客戶外，還可輻射德國及奧地利的跨境客戶。客戶可在老虎機上進行電子遊戲，公司的每台老虎機一般可提供多達50款以上遊戲。

捷克的老虎機娛樂市場競爭格局較為分散，按娛樂場老虎機總數計，百樂皇宮2022年以492台老虎機的數量佔據了捷克老虎機市場2.5%的份額，市場份額名列第九。

儘管過去幾年受疫情衝擊，但百樂皇宮的老虎機「吸金」能力十足，老虎機入箱額由2021財年(截至2021年3月31日止年度)的15.58億港元飙升至2023財年的62.72億港元。此外，賭桌遊戲亦表現搶眼，入箱額由2021財年的1.34億港元增長至2023財年的4.49億港元。

百樂皇宮的老虎機收入亦增長迅猛，2023財年收入達3億港元，較2021財年的8161.1萬港元增長了2.68倍。另外，賭桌遊戲的收入也快速增長，2023財年達9027.9萬港元。

過去幾年，來自博彩業務的收益佔了百樂皇宮大部分收益，2023財年收益為3.9億元，佔總收益比重為73.8%。

公司酒店、餐飲及相關服務收益規模雖不大，但也保持了穩步增長，由2021財年的3785.7萬港元增長至2023財年的1.39億港元。

值得一提的是，捷克對老虎機博彩總收益及現場博彩遊戲博彩總收益分别按35%及23%的博彩稅率徵稅，因此百樂皇宮面臨高昂的博彩稅支出，以至於影響了其盈利能力。2023財年，公司博彩稅高達1.33億港元，僅次於僱員福利開支總額。2021財年至2023財年，百樂皇宮的年度溢利分别為255.7萬港元、4008.3萬港元及4415.4萬港元，但因匯兌差額變動，公司擁有人應佔溢利逐年下降，由2021財年的4476.8萬港元降至2023財年的3951.7萬港元。

在過去三個財年，百樂皇宮的老虎機規模不斷擴大，由442台提升至560台，帶動了其收入的增長。為繼續擴大收入，百樂皇宮計劃購買和租用老虎機，擬分兩階段購置/租賃合共170台老虎機，其中將以部分上市融資所得款用於此次老虎機規模擴張。