英特爾再分拆，目的何在？

原創

芯片供應商英特爾（INTC.US）宣佈從2024年1月1日起，其可編程解決方案部門（PSG）將獨立運營，而英特爾仍會持續提供支持。此舉的目的是加快提升PSG部門在FPGA市場的競爭力。

英特爾表示，從2024年第1季業績起，PSG將作為獨立的業務部門來匯報。

數據中心和人工智能集團（DCAI）的副總裁桑德拉•里維拉（Sandra Rivera）將擔任PSG首席執行官。她將繼續領導英特爾的數據中心和人工智能集團（DCAI），直到確定新的領導人。里維拉一直以來負責英特爾基於雲的數據中心產品開發，包括包括英特爾Xeon和FPGA產品。她還負責推動公司的整體人工智能（AI）戰略和產品路線圖。香農•波林（Shannon Poulin）被任命為PSG首席運營官(COO)。

PSG是什麽？

PSG主要面向FPGA市場。

FPGA（Field Programmable Gate Array），中文名「現場可編程門陣列」，其特點是可編程、低功耗、低時延、可並行運算。

目前的AI芯片包括GPU、FPGA以及ASIC（專用芯片）。由於FPGA具有很大的靈活性，出廠時沒有特定的功能，尤其適合5G和AI等的應用需求。FPGA可應用於多個市場，包括數據中心、通訊、工業、汽車、航天和國防等。

根據英特爾提供的數據，FPGA全球市場未來五年的年復合增幅或在9%以上，由2023年的80億美元擴大至2027年的115億美元。

目前FPGA的最大廠商是已被美國超微公司（AMD.US）收入囊中的Xilinx（賽靈思），第二大廠商就是英特爾於2015年以167億美元收購的Altera公司，當時堪稱英特爾史上最大筆收購，也就是現在的PSG。

賽靈思和Altera在FPGA市場或合共佔據了90%的市場，其中賽靈思更勝一籌，或佔據超一半的市場。

在2023年第2季業績發佈會上，英特爾指出其PSG業務連續第三季實現創紀錄的收入，並持續推進產品路線圖，包括在第2季推出搭載R-Tile芯片的Intel Agilex 7，為客戶帶來首款具有PCIe 5.0和CXL功能的FPGA，也是唯一一款具有支持這些接口的硬知識產權（IP）的FPGA。PSG計劃在2023年推出15種新產品，目前已推出11種。

目的何在？

英特爾認為，分拆將有利於該部門獲得私人和公開市場融資，有利於加速業務的戰略重新定位，推動實質性的價值創造。英特爾計劃在未來兩至三年推進PSG上市，並協助PSG從私人投資者那里去融資，以推動PSG的業務發展，不過英特爾仍將保留PSG的大部分權益，這與其在Mobileye（MBLY.US）和IMS的交易做法一樣。

英特爾於2022年分拆了自動駕駛系統解決方案公司Mobileye公開上市，而且不久之前也宣佈，分别以8.6億美元和4.328億美元的價格，向貝恩資本和台積電分别出售多電子束直寫光刻設備廠商IMS的20%和10%權益，IMS提供的多光束掩模寫入器是確保EUV工藝技術運行的重要一環。

Mobileye分拆上市之後，英特爾仍保留超88%的權益。自2022年10月26日在納斯達克交易所上市以來，Mobileye的累計股價漲幅已達95.76%，當前市值為331億美元，意味著英特爾的持股市值達到290億美元以上，相當於英特爾當前市值1,505億美元的19%，確實是為股東釋放價值的好辦法。

英特爾指，分拆PSG與分拆Mobileye與堅持IMS的交易一樣，是其IDM 2.0戰略的一項重要内容，IDM 2.0戰略的目標是推動核心業務的增長——IDM（集成設備制造商），這是英特爾於1968年成立時的身份——一家設計和生產其半導體芯片的公司。

帕特·格爾辛格（Pat Gelsinger）於2021年回歸英特爾擔任CEO後提出了「升級版」「IDM 2.0」戰略，包括大幅度的產能擴張，將英特爾打造成歐美代工能力最強的主要供應商，以服務全球客戶，並擴大英特爾使用外部代工廠供應其他產品。格爾辛格在計劃分拆PSG的公告中指出：分拆PSG上市是英特爾持續為股東釋放價值之舉。

從英特爾截至2023年7月1日止12個月業績來看，其核心業務客戶計算仍是優勢所在，貢獻收入272.96億美元，佔總收入的50.28%，貢獻經營溢利39.13億美元；而PSG所在的數據中心和AI（DCAI）表現欠佳，收入為162.35億美元，產生經營虧損2.91億美元。分拆或許有利於相關業務的獨立發展，提高經營和融資效率。