SaaS概念股跌跌不休，AI將為行業帶來曙光？

原創

SaaS，一般指軟件運營服務，軟件運營服務是讓用戶能夠通過互聯網連接來使用基於雲的應用程序。

伴隨著互聯網技術的不斷增強，我國誕生出了多家頗具規模的SaaS服務商，如SaaS營銷服務領域頭部企業微盟集團(02013.HK)、ERP軟件龍頭金蝶國際(00268.HK)等。但從近年來資本市場表現來看，市場資金對SaaS概念股，提不起興趣。

富途牛牛數據顯示，今年2月初至今，港股SaaS概念板塊指數跌跌不休，累計跌幅約為40%。而在港股SaaS概念板塊的15只個股中，今年以來有多達14只股下跌，其中明源雲(00909.HK)和聯易融科技-W(09959.HK)慘遭腰斬。

但是，隨著AI行業景氣度回升，SaaS概念板塊指數似乎有觸底反彈的勢頭。

10月6日至10日，該指數累計漲幅約為5.8%，在個股的5日漲幅榜中，兌吧(01753.HK)、中國軟件國際(00354.HK)及醫渡科技(02158.HK)名列漲幅榜前三，分别累計上漲70.45%、7.75%及4.17%。

行業盈利難問題仍待解

對於SaaS行業參與者來說，當前仍是艱難時刻，原因在於增長邏輯不清晰、盈利能力不成熟以及獲客成本居高不下。

微吼創始人林彥廷近期表示，「活下去，能扭虧為盈才是展現一家公司強大生命力和判斷一家SaaS公司好與壞的核心維度。在目前環境下，一家SaaS公司能夠轉變成一個健康的生意是最重要的結果指標，其他的任何指標（人效、獲客成本、生命周期、復購率）都僅僅是參考性的過程指標而已。」

根據Wind數據統計，在港股18間SaaS企業中，有7間企業在2023年上半年產生虧損，多家企業實現微利。但不少2023年上半年實現盈利的企業，在2022年卻產生了虧損，顯示出這些企業盈利能力並不穩定。

有多重因素導致SaaS企業盈利難，其中高投入是一個重要因素，這主要體現在高研發和高營銷支出。高研發是為了提升企業產品力和競爭力，高營銷則是在激烈在競爭環境下增加獲客能力。例如，微盟集團2023年上半年收入為12.1億元，但研發開支和銷售及分銷開支分别高達3.19億元及8.44億元。

另一方面，整體上看，國内很多中小企業對SaaS仍缺乏了解及信任，導致SaaS企業面臨拓客難題，以及客戶流失的現象。此外，SaaS行業存在產品同質化嚴重，需求多樣化導致難於形成規模化等其他問題。

AI時代到來，SaaS行業春風將吹拂？

俗話說：萬事開頭難。而熬過了艱難的創業期，企業往往能迎來曙光。

人工智能、大數據、物聯網等技術正呈現井噴趨勢，這些技術的加速應用，或將帶動SaaS企業進入破曉時分。

特别是在生成式AI的加持下，SaaS服務或將重新定義，行業也將迎來嶄新階段。從海外GPT大模型應用的實踐來看，AI生成内容（AIGC）在數字營銷、文檔、圖片、遊戲、影視領域已有較為成熟的應用。而各個行業領域的SaaS與AIGC的結合，將加速推動SaaS從工具型、業務型向智能型、賦能型轉變，探索新的業務可能性和增長空間。

中信證券近日發佈研報認為，AI在SaaS行業具有廣闊的應用領域，「SaaS+AI」值得期待。該行表示，微軟Copilot AI助手整合GPT技術，有助提升用戶效率和挖掘公司用戶價值。如果微軟Copilot能夠證明「加量可加價」邏輯的成立，意味著軟件SaaS公司的市場空間TAM將被進一步打開。

中信證券還表示，科網巨頭爭奪通用大模型制高點，預計中小型科技公司和創業公司將向產業化方向演進，未來投資重心逐漸向雲計算和軟件SaaS領域遷移。

值得一提的是，國内很多SaaS企業都在内部組織架構管理方面都做了相應調整，向AI技術及相關人才方向傾斜，探索挖掘AI+SaaS的新價值及新模式。其中，「AI大模型」是一些頭部企業重點佈局的領域。

根據財華社統計，目前，微盟集團、金蝶國際、明源雲(00909.HK)和中國有贊(08083.HK)等6家SaaS企業已發佈了AI大模型或AIGC產品，目的是擴大企業SaaS業務的應用場景，以提升客戶體驗。

其中，微盟集團於今年5月發佈了基於第三方大模型和自有模型研發的AI應用產品WAI，WAI能夠提供多交互形態、全經營場景覆蓋、融合垂直行業特點、兼具多模態能力的商業化智能方案。

微盟集團在2023年半年報中表示，「微盟WAI目前已叠代至2.0版本，内容自動創作技術能力大幅提升。旗下包括微商城、企微助手、OneCRM等SaaS產品和服務均已接入微盟WAI，已幫助多家大型零售商家在智能營銷場景中實現降本增效。」

金蝶國際亦在今年8月推出了金蝶雲·蒼穹GPT大模型，金蝶雲·蒼穹GPT大模型定位為最懂管理的企業級大模型平台，為企業利用大模型能力提供了完整工程技術方案，廣泛接入百度、微軟等通用大模型能力，提供能夠智能任務編排、無處不在嵌入式的AI助手新組裝能力，以及創意生成、知識引擎、分析洞察的新企業大腦。

金蝶國際管理層在2023年半年報業績發佈會上表示：「人工智能的出現對整個行業帶來巨變。對我們來說，任何一個場景都值得用人工智能來賦能，這個市場機會是巨大的，給了很多公司彎道超車的機會。」