期貨價格再漲6%，鋰礦股的苦日子結束了？機構：情況或不樂觀

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10月12日，碳酸鋰期貨價格延續近日漲勢，高開高走並在午後開盤半小時後各合約均出現罕見漲停。截至收盤，碳酸鋰主力合約LC2401上漲10750元/噸，漲幅達6.97%。

在碳酸鋰期貨價格暴漲消息刺激下，贛鋒鋰業（01772.HK）、天齊鋰業（09696.HK）、江特電機（002176.SZ）、比亞迪（002594.SZ）等鋰礦股、鋰電池股紛紛大漲，部分企業甚至錄得了漲停板。

而截至10月13日收盤，碳酸鋰主力合約LC2401再度跳漲5.68%，10月以來的累計漲幅已近13%。只不過，10月13日，港、A兩市的鋰礦股、鋰電池股的整體表現遠不如12日。

在期貨價格持續上漲中，碳酸鋰的相關情況也引起了越來越多投資者的高度關注。

市價和成本出現「倒掛」，部分廠商「挺價」意願強烈

據了解，碳酸鋰期貨價格的上漲有其内在原因。如上圖所示，以主力合約LC2401為例，其價格在前段時間一直處於下跌狀態，跌幅已經很大，期貨和現貨的價差持續拉大，本身就存在反彈修復的需求。

近期資金大量湧入也拉漲了期貨價格。截止10月12日，碳酸鋰加權總持倉量已經飙升至11.92萬，創下期貨上市以來的新高。

除了上述這些因素外，市場供需兩端的變化亦被視為是碳酸鋰期貨連續大漲的主要原因所在。

據悉，自碳酸鋰期貨上市以來，在供過於需的背景下碳酸鋰價格一路下挫，跌破了15萬的關鍵點位，使得市價和生產成本出現了倒掛現象，江西、四川部分鹽廠因虧損相繼減產或停產「挺價」，青海的鹽湖提鋰也進入季節性降產。另外，8月鋰礦以及碳酸鋰進口數據公佈後也不及市場預期。

需求端則迎來了一點點利好消息。10月11日，中汽協公佈的新能源汽車產銷數據和動力儲能電池產銷量的小幅超預期提振了市場情緒。

總的來看，在多方面的因素共振之下，市場的做多情緒被點燃，碳酸鋰期貨的價格才得以連續大漲。

而在現貨方面，10月12日，碳酸鋰現貨價格也迎來上漲。數據顯示，10月12日，國產電池級碳酸鋰小幅上漲500元/噸，均價報16.95萬元/噸。

不過，現貨價格的走勢要弱於期貨價格走勢，整體仍處於下降狀態之中。

上遊鋰礦廠業績承壓，機構如何看待後市？

值得一提的是，受限於碳酸鋰的價格不振，2023年上半年，上遊鋰礦股普遍業績承壓。

以「鋰礦雙雄」贛鋒鋰業和天齊鋰業為例，上半年，贛鋒鋰業的營收還能維持增勢，同比增長25.63%至181.45億元，而其歸母淨利潤卻同比下滑19.35%至58.5億元；而上半年，天齊鋰業實現營收248.23億元，同比增長73.64%，實現歸母淨利潤64.52億元，同比下降了37.52%。

出現了非常典型的「增收不增利」的現象。

現在最期盼碳酸鋰價格回升的大概就是這些鋰礦股了。

而從機構的觀點來看，國信期貨研究人員稱，綜合而言，供應走弱疊加終端需求小幅超預期、碳酸鋰基本面預計將走向供需雙弱。在上下遊博弈加劇下，價格短期内或以上行走勢為主。但就中長期而言，供需過剩基本面仍然未改，碳酸鋰價格或仍然以偏空走勢為主。

美爾雅期貨分析師分析師則表示，就當下情況來看，多家企業均有礦山投產計劃，但隨著碳酸鋰價格降低，上遊企業的投產意願也會降低，考慮到礦山投產周期長、變數多，雖然有供應過剩長期擔憂，但仍應緊隨實際投產表現。

方正中期的研究人員稱，行業數據顯示，產業鏈下遊電池成品庫存有所累積，需求方心態偏弱。鋰鹽企業碳酸鋰庫存總體保持下行態勢，但受下遊觀望情緒影響去庫節奏偏緩，碳酸鋰庫存顯性化並主要體現在鋰鹽企業庫存。總體高庫存態勢下碳酸鋰生產企業以穩價銷售為主。

而上海證券的研究人員則發佈研報稱，新能源車支持政策持續出台，碳酸鋰價格有望企穩。

綜合而言，機構研究人員對碳酸鋰後續走勢的看法難言特别樂觀。

需要指出的是，天齊鋰業、贛鋒鋰業等鋰礦股在業績下滑的同時，股價亦下跌了不少，後續一旦碳酸鋰價格回暖，這些鋰礦股的業績有望迎來大幅回升，從而帶動股價上漲。因此，對於投資者而言，需要保持對碳酸鋰價格走勢的跟蹤。