三闖港交所，樂思集團成色如何？

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日前，樂思集團有限公司（以下簡稱「樂思集團」）向港交所遞交了上市申請，華升資本為其獨家保薦人，而這已經是該公司自2022年以來的第三次遞表，可見上市之心比較堅決。

主營移動廣告服務，業績錄得連續增長

樂思集團是中國的移動廣告服務供應商，向客戶提供全面的移動廣告服務。具體的服務包括移動營銷規劃、流量獲取、廣告素材制作、廣告投放、廣告優化、廣告活動管理及廣告分發。

樂思集團的媒體夥伴包括媒體發佈商（即媒體平台營運商）及其他媒體發佈商的媒體代理。截至2023年5月31日，樂思集團已經和6名媒體發佈商建立業務關系，公司可在這些媒體發佈商營運的超過30個媒體平台直接分發移動廣告，這些媒體平台包括領先的短視頻平台、搜尋引擎平台、新聞及資訊内容平台、移動浏覽器、應用程式商店及社交媒體平台。

而樂思集團的客戶包括直接廣告商及廣告代理。截至2023年5月31日，該公司服務超過110名來自各行各業的客戶，涵蓋中國科技及互聯網服務、金融服務及遊戲行業。

從業績方面來看，2020年-2022年期間，該公司分别實現營收3.78億元（人民幣，下同）、4.7億元和4.93億元，期内的淨利潤分别為4977.3萬元、5748.8萬元和6830.7萬元。

而在今年前五個月，樂思集團實現營收2.6億元，同比增長49.67%；期内淨利潤為2399.8萬元，同比增長63.91%。

另外，2020年-2023年前五個月，樂思集團的毛利率分别為20.4%、19.9%、20.9%、16.7%。

據了解，樂思集團的收入來源可分為移動廣告解決方案服務（包括移動營銷規劃、廣告素材制作、流量獲取、廣告投放、廣告優化、廣告活動管理及廣告分發）；廣告分發服務。

2023年前五個月，移動廣告解決方案服務貢獻了2.47億元的收入，同比增長53.54%，佔營收的比重達到了94.9%，是其核心業務。

這項業務期内的毛利率為12.1%，而2020年-2022年的毛利率分别為12.4%、13.1%、14.2%，毛利率趨於波動。

樂思集團還有哪些地方需要關注？

值得注意的是，雖然業績連年增長，但樂思集團存在客戶過於集中的隱憂。

數據顯示，截至2020年-2023年5月31日，前五大客戶貢獻的收入佔其營收的比重分别約為75.4%、67.3%、48.0%及61.8%，其中來自最大客戶的收入佔其營收的比重分别約為31%、24%、16.3%及23.4%。

樂思集團也表示，近些年，公司倚賴五大供應商（特别是阿里巴巴（BABA.US）及供應商C）獲取廣告空間以投放移動廣告。

另外，根據艾瑞咨詢報告，移動廣告市場非常分散，且競爭激烈，按2022年總賬單計算，五大業者佔有的市場份額約為9.6%。按2022年總賬單計算，樂思集團為中國移動廣告行業服務供應商之一，擁有約0.1%的市場份額。

樂思集團坦言，公司在行内只是相對小型的市場參與者，可能面臨來自其他市場參與者的激烈競爭。

好消息在於，從行業前景來看，隨著移動設備的普及性增加，以及媒體的用戶遷移模式，移動廣告佔線上廣告的比例逐漸增加。

根據艾瑞咨詢報告，按廣告整體總賬單計，中國移動廣告行業的市場規模由2018年的約3660億元增加至2022年的8950億元，復合年增長率約為25%，預期2027年將達至約14070億元。

此次赴港IPO，樂思集團計劃將募集的資金用於：擴充其在中國的移動廣告業務；擴大短視頻制作能力；優化及升級自家開發平台的功能；尋求與具規模公司的業務合作及並購機會。

這將幫助提升該公司的綜合實力，有助於樂思集團在激烈的競爭中站穩腳跟。

結語

總的來看，樂思集團近些年的業績表現還不錯，持續實現盈利。與此同時，行業增長潛力比較可觀，不過該公司面臨的競爭壓力也比較大，還存在客戶過於集中的風險，後續這些問題需要持續跟蹤。