含著金湯匙出生，極氪赴美加速「自力更生」

原創

日期：2023年11月10日 下午6:57作者：毛婷 編輯：effie

港股上市的吉利汽車（00175.HK）宣佈，已就旗下新能源汽車品牌極氪發售向美國證監會提交注冊聲明，意味著極氪在紐交所上市又向前邁進一步。

極氪計劃將在計劃之IPO中籌得的資金用於：1）開發更先進的BEV技術，以及擴大產品組合；2）銷售及營銷，以及擴張其服務和充電網絡；3）一般企業用途。

極氪科技脫胎於吉利汽車在2017年10月設立的業務部門。2021年3月31日，吉利汽車與吉利控股成立合資公司，分别間接持有極氪科技的51%及49%權益，自此之後，吉利汽車就是其控股股東。

極氪科技的主營業務

極氪科技將業務劃分為三個部門，分别為極氪分部、Viridi分部和CEVT分部。

極氪分部的收入包括汽車銷售、其他產品和服務銷售服務；Viridi分部則主要銷售電池和其他零部件，以及研發服務；CEVT分部的收入則主要為研發收入。

寧波Viridi成立於2017年，為吉利控股的間接全資子公司，主要從事新能源汽車關鍵零部件的研發和生產，包括電動動力系統和電池組。2021年7月1日，極氪訂立了股份收購協議，認購Viridi的51%權益。2021年10月，收購完成。目前，極氪持有Viridi的51%權益，而吉利控股則持有49%。該公司自2019年3月起開始產生收入。

吉利汽車歐洲研發中心（CEVT）於2013年在瑞典成立，為吉利控股的一家間接子公司，是其主要從事新能源汽車軟件系統、模塊和虛擬工程研發的創新中心，為吉利控股旗下的若幹汽車品牌提供服務。2021年7月，極氪訂立收購協議，收購CEVT的100%權益，於2022年2月完成，CEVT成為其全資子公司，該公司自2013年7月開始貢獻收入。財華社留意到，吉利控股與沃爾沃合作的品牌領克，研發團隊就來自CEVT。

極氪汽車主要從事新能源汽車開發、生產、銷售等全生態業務。

當前，極氪的產品組合包括ZEEKR 001、ZEEKR 001 FR、ZEEKR 009和ZEEKR X。

極氪於2021年4月發佈第一款產品ZEEKR 001，並於同年10月開始交付。

2022年11月，極氪推出第二款車型ZEEKR 009，這是一款豪華六座MPV車型，於2023年1月開始交付。

2023年4月，極氪推出緊湊型SUV車型ZEEKR X，於2023年6月開始交付。

2023年10月，該公司發佈了基於ZEEKR 001的新車型ZEEKR 001 FR，並於2023年11月份開始交付。

極氪透露，其將於2023年11月推出第一款針對精通科技的成人和家庭高端轎車，還計劃推出滿足新一代出行生活方式的車型。

到2023年10月31日，極氪的累計交付量為170,053輛。

極氪通過SEA浩瀚架構開發BEV車型，SEA浩瀚是吉利控股所有的造車平台，同時涵蓋從硬件、系統到生態的全生態。兼容A級車到E級車，涵蓋轎車、SUV、MPV、跑車、敞篷車、皮卡和RoboTaxi（機器人出租車）等各種車型。目前極氪依靠吉利控股授權其使用SEA浩瀚架構。其ZEEKR 009配備寧德時代（300750.SZ）最新的麒麟電池，也是第一批配備麒麟電池的量產純電動汽車車型。

其純電動汽車是在吉利集團持有和經營的極氪工廠或成都工廠生產，吉利控股是其2022年和截至2023年6月30日止6個月里最大的供應商。此外，在推出ZEEKR 001前，極氪有大部分的收入來自於向吉利集團銷售電池和其他零部件及提供研發服務。

技術上，極氪的内部研發部門包括位於瑞典的研發中心CEVT，為其提供智能移動解決方案的研發；以及中國子公司寧波Viridi，專注於電池、電機和電氣控制、動力解決方案和儲能相關的產品和系統。其電動汽車配備了英特爾（INTC.US）Mobieye（MBLY.US）的自動駕駛技術，並計劃將英偉達（NVDA.US）的DRIVE Thor（2000 TOPS自動駕駛超級芯）集成到其中央車載計算機中，用於下一代智能電動車。

截至2023年6月30日，極氪擁有746座充電站，其中超快速充電站有321座，超級充電站308座，輕型充電站117座，覆蓋中國逾120個城市，此外還可支持第三方充電站，覆蓋全國340多個城市，充電樁總數超過52萬個。

自從2021年推出第一款量產車型並實現交付後，汽車銷售佔了極氪的主要收入來源。

2023年上半年，極氪的汽車交付量同比增長124.27%，至42,633輛；汽車銷售收入同比增長148.75%，至131.75億元（單位人民幣，下同）。在汽車銷售收入強勁增長以及汽車相關收入如電池和研發服務也大幅上升的帶動下，極氪的上半年收入達到212.70億元，同比增長136.01%。

隨著汽車交付量的大幅提高，以及高端車型的推出，極氪的汽車銷售業務毛利率也顯著改善，2023年上半年達到12.34%，較上年同期提升了7.61個百分點。

然而，資歷尚淺的極氪，規模效益顯然並不足以抵消其運營支出，2023年上半年的研發開支就達到了31.89億元，是其毛利的1.43倍，因此極氪距離盈利仍有較大距離，2023年上半年的淨虧損達到了38.71億元，較上年同期的虧損還擴大了25.46%。

極氪的優劣勢

誠然，極氪處於一個極佳的發展環境中：中國的新能源汽車市場發展迅猛，而吉利控股在海外市場的開拓中展現了獨特的魅力，或許也能為極氪的海外擴張鋪路。更為重要的是，有吉利控股的支持，極氪的發展之路頗為順遂，既有吉利控股從架構到技術的支援，又有其各種資源的加持。

可以說，極氪是含著金鑰匙出生的，也因此，極氪的增長非常迅猛，創建至今短短三年多，收入規模數以百億計，汽車銷售毛利率也在2023年上半年實現雙位數，要知道，蔚來（NIO.US）今年上半年的汽車銷售毛利率仍為單位數，小鵬（XPEV.US）今年上半年錄得毛虧，零跑（09863.HK）也是毛虧。

見下圖，在陸續推出新車，尤其有豪華款ZEEKR 009的加持下，極氪的汽車銷售業務季度毛利率持續提升。

不過需要注意的是，新能源汽車賽道正變得越來越擁擠，除了新品牌的崛起外，傳統汽車業巨頭也已經展開了其新能源汽車發展大計，直逼新能源汽車品牌。

從2023年前十個月來看，中國的新能源汽車產銷量分别為735.2萬輛和728萬輛，同比分别增長33.9%和37.8%，市場佔有率為30.4%。前十個月，新能源汽車國内銷量為628.5萬輛，同比增長31.4%，出口99.5萬輛，同比增長99.1%。極氪今年前10個月的交付量為90,105輛，同比增長81.69%，增幅顯著高於同行水平。

不過從單月數據來看，極氪的增長似有放緩迹象。2023年10月，中國新能源汽車產銷量分别為98.9萬輛和95.6萬輛，同比增長29.2%和33.5%，市場佔有率為33.5%，其中新能源汽車國内銷量為83.2萬輛，同比增長37.3%，新能源汽車出口12.4萬輛，同比增長12.8%。極氪10月份的汽車交付量為13,077輛，按年增長29.23%，增幅低於市場整體水平。

見下圖，最近幾個月極氪的單月交付量均低於已上市的「新勢力」。

此外，吉利系内的競爭也不容忽視。

吉利汽車可不只有極氪一個品牌，除了投資世界聞名的跨國汽車品牌外，吉利汽車已構建了純電、混動、換電及甲醇等多技術路徑的電動化體系，新能源車型或包括吉利（包括最近發佈的吉利銀河）、幾何、領克、極氪、睿藍。

吉利吉星系列主攻大眾市場的傳統燃油車市場；2019年推出的幾何系列是大眾化純電動車系列；銀河是中高端新能源系列；極氪為豪華智能純電動車品牌；領克是與沃爾沃合資品牌，聚焦全球高端市場；睿藍是與力帆科技的合資品牌，以換電車市場為目標。

2023年前十個月，吉利汽車的總銷量為133.6萬輛，其中純電動汽車銷量為26.51萬輛。極氪的前十個月累計銷量為9.21萬輛，佔吉利汽車總銷量的6.89%，佔吉利汽車純電動汽車總銷量的34.74%，見下圖。

品牌内部競爭、資源競爭或許更讓人擔憂。

總結

極氪的上市期待已久，從此之後，股票市場上又多了一個新勢力的名字，對於吉利汽車來說，又多了一個融資渠道。

從極氪最近兩個季度的毛利率來看，其汽車銷售業務確有起色，毛利率的提升表現不錯。但需要注意的是，汽車工業的毛利率依靠的是規模化效益，也就是說生產得越多，成本攤薄越大，其盈利能力才有可能提高，這就意味著汽車品牌需要有強大的品牌號召力，賣得多，產得多，規模效益也就有望形成了，反之，巨大的投入若無法回本，最終會蠶食所有收入。

上市只是一個開始，極氪的未來才更值得關注。