教育股持續反攻！機構稱，板塊估值修復可期

原創

近期，港股市場持續萎靡不振。

截至12月1日，恒生科技指數出現6連陰；恒生指數、國企指數則均在近6個交易日内，跌了5天。

就在市場消沉之際，民辦高教板塊卻走出了獨立行情，包括在線教育板塊、K12教育板塊均成功錄得5連陽，分别累計漲幅為8.87 %、10.2%，明顯跑赢大盤。

相關概念股亦紛紛衝高。其中，思考樂教育（01769.HK）一飛衝天，近10個交易日累計漲幅已超110%。此外，新東方-S（09901.HK）、成實外教育（01565.HK）等都在連續5個交易日内舉起反攻大旗，表現可圈可點。

近期教育股能夠在逆勢中上升，主要是受到催化因素的影響。根據市場分析，年初至今，教育板塊普遍處於基本面快速恢復的軌道上，同時疊加職業教育的政策助力，教育板塊呈現出業績和估值情緒共同修復的趨勢。

行業景氣度出現復蘇信號

近期，多家教育上市公司均發佈最新財報，整體來看收入普遍向好，行業景氣度出現復蘇信號，引發廣大投資者關注。

以新東方-S（09901.HK）為例，2024財年第一季度（截至2023年8月31日止）顯示，經過近兩年的調整，新東方教育業務在慢慢「回暖」。2024年一財季，新東方的出國考試準備和出國咨詢業務收入，分别同比增長51.7%和26.6%，針對成人及大學生的國内考試準備業務同比增長約25.5%。

2023財年（截止8月31日），成實外教育（01565.HK）營收增長38.3%至7.62億元；歸母淨利潤同比大漲183.5%至3226.3萬元。該企業是一家綜合性民辦教育服務供應商，主要業務涵蓋學前教育至高中十二年級的K-12教育、高等教育以及國際教育。至今，公司已經開辦了29所K-12學校和兩所大學。

得益於市場需求回暖及招生擴大帶來的規模效應，中國春來（01969.HK）也取得傲人成績。2023財年（截止8月31日）收入14.98億元，同比增長14.4%；歸屬股東淨利潤6.84億元，同比增長23.9%。

中信證券研報指出，今年以來，部分教育細分賽道呈現顯著的景氣反轉趨勢，如教培、考公等，該行認為，伴隨教育行業的積極變化，部分頭部優秀公司有望展現出較強的成長潛力。

職教獲政策支持，估值有望修復

當下，我國正迎來經濟轉型階段，產業升級帶來人才需求擴大，對高等教育需求不斷增加。

在政策層面上，近些年，中國政府推出一系列利好政策，持續支持及鼓勵職業教育發展。2022年底，《關於深化現代職業教育體系建設改革的意見》明確提出，要完善職教高考制度，擴大應用型本科學校在職教高考中的招生規模。

今年5月份，財政部、教育部發佈了《關於下達2023年現代職業教育質量提升計劃資金預算的通知》。6月份，國家發改委等8部門公佈《職業教育產教融合賦能提升行動實施方案(2023—2025年)》，提出要新增200所左右高職院校和應用型本科院校，對納入儲備項目庫且符合條件的職業教育產教融合項目予以重點支持。

在一系列政策的大力推動下，我國職業教育行業發展迅速。據發改委此前透露，當前我國有1萬多所職業院校、3000多萬名在校生，職業教育人才培養規模上已佔我國高等教育的「半壁江山」，蘊含著巨大的人才紅利。

為抓住商業契機，很多民辦高等教育企業都通過内生增長及外延式並購等方式快速擴張。如，職業教育領域的領頭羊中教控股（00839.HK）在2017年上市初僅有3所自建的學校，截至2023年8月已增加至14所，全日制在校生增加至24.8萬人。希望教育（01765.HK）的院校從2020財年的16所增至2023財年的22所，在校生人數也相應從19.5萬人增至29萬人。

東吳證券研報顯示，職業教育和高等教育目前是教育行業受外部因素影響較小的細分賽道，屬於政策鼓勵的方向，職業教育未來或迎來重大發展機遇。

據中研普華研究院數據顯示，預計2023年中國職業教育市場規模將達到9029億元，到2025年市場的規模將會突破1.3萬億元。

華西證券指出，在經濟和消費不振背景下，教育政策底方向明確，是較為確定的投資方向之一，職業教育、科技教育是中長期最利好的方向。

中信證券表示，綜合當前各教育細分板塊的需求景氣度、供給格局、以及業績的確定性和成長性，推薦關注三條主線：1）積極轉型，業績重新步入成長的頭部教培公司；2）需求景氣度高&行業迎來反彈的職業培訓公司；3）估值處於歷史低位，業績確定性高，且有望逐步迎來估值修復的高教公司。