從莎莎國際的三季報，看香港本土零售業的復蘇態勢

原創

隨著入境旅客逐步恢復，香港零售市場也走向復蘇，每逢周末及節假日，香港街頭及旅遊景點人頭攢動，熙熙攘攘。

但香港零售業的暖氣卻沒有傳導至資本市場，最近一年，多數香港零售股錄得下跌，不少個股股價跌至歷史谷底。而自2024年以來，香港零售股也走勢疲弱，多數個股繼續下跌。

作為香港本地零售市場的龍頭企業，莎莎國際(00178.HK)股價也表現低迷，2023年股價累計下挫逾4成，近日股價再創階段性新低，不足1港元/股。

1月10日盤後，莎莎國際披露了2024財年三季度(截至2023年12月31日止第三季度)銷售數據，1月11日早盤其股價一度反彈超3%。數據顯示，莎莎國際總營業額同比增長36.7%至11.82億港元。其中，線下銷售額增長35.7%，達到9.51億港元；線上銷售額增長41.2%，達到2.32億港元。

莎莎的三季報，喜憂參半

莎莎國際2024財年三季度營業額增長迅速，與上年同期低基數有關。上年同期，莎莎國際營業額僅8.65億港元，按年下降12%，為2019財年以來三季度新低。

同時，莎莎國際2024財年三季度線下銷售額對比2019年同期的恢復程度並不樂觀，僅為49%，不到2019年同期的一半。按地區劃分，港澳特區和中國内地恢復程度分别為46.9%及61.1%，也均離2019年同期有較大差距。

2024財年三季度，莎莎國際於港澳特區和中國内地的營業額均保持雙位數增幅，其中港澳特區同比增長39.4%至8.89億港元，佔總營業額比重為75.2%，為莎莎國際主要的收入來源地；中國内地去年同期基數更低，因此營業額同比大幅增長49.3%至1.87億港元。

這兩大市場存在一個較大的區别是，港澳特區主要依靠線下渠道產生收入，中國内地則是依賴線上渠道。2024財年三季度，莎莎國際港澳特區線下銷售額及同店銷售均同比實現40%以上增長，但增幅相較於2024財年上半年有所放緩，主要源於香港本地居民離境人數較多帶來的衝擊有關。為此，莎莎國際表示，在香港特區正積極於非旅遊區的地段尋找市場缺口，冀能更好地服務本地顧客，同時亦在核心旅遊區佈局，與現有的業務覆蓋範圍互補。

莎莎國際在中國内地市場一直「水土不服」，在線下市場，隨著内地品牌的崛起，莎莎國際面臨著内地商場和美妝集合店的競爭壓力。2024財年三季度，莎莎國際繼續收縮中國内地市場的門店數量，較去年同期減少了5間，導致線下銷售同比下降了6.9%至4100萬港元。

莎莎國際在中國内地市場將重心放在了線上渠道，並且取得了不錯的成績，2024財年三季度線上銷售同比大增80.2%至1.46億港元。近日，莎莎國際執行董事及首席財務總監何榮輝表示，莎莎國際希望擴大在中國内地的業務，正尋求通過電商和社交媒體渠道提高銷售額，目前内地市場佔線上和實體店銷售總額的12%。

香港零售業，冷暖交織

香港零售業的寒冬，從2019年社會動蕩開始，一直延續至2023年年初。如今，香港社會平穩，入境旅客明顯回溫，香港零售業實現了雙位數增長。

香港政府統計處發表最新的零售業銷貨額數字顯示，香港2023年11月的零售業總銷貨價值的臨時估計為342億港元，同比上升15.9%。與2022年同期比較，2023年首11個月合計的零售業總銷貨價值的臨時估計上升17.1%。

香港政府發言人表示，隨著訪港旅遊業恢復，零售業總銷貨價值在11月按年明顯上升。

然而，這並不意味著香港零售業正迎來強勁復蘇。如今，時代在變化，「香港代購」在内地人眼里已失去了吸引力。相反，2023年以來，香港本地出境旅客大增，並且高於入境内地旅客，這給香港零售業帶來了新的挑戰。

隨著美聯儲加息背景下人民幣貶值，持有港元的香港市民到中國内地消費明顯更劃算，因此2023年以來有大量港人北上消費。根據香港入境事務處統計，近來每日香港居民出境人數遠超内地及其他訪客入境人數。以2024年1月10日為例，香港居民出境人數達20.83萬人，而内地及其他訪客入境人數僅約為9.8萬人，這表明，香港本地消費者更偏向於到内地消費，而香港對内地消費者的吸引力已出現下降。

莎莎國際也在2024財年三季報中表示，在此消費旺季期間，香港特區離境人次較旅客入境人次多，也令本季度銷售受到挑戰。

從訪港旅客總人次看，根據香港旅遊局官網數據，進幾個月來，訪港旅客總人次增長已顯著放緩，並且與2018年同期還有較大差距。

值得一提的是，為了刺激中國内地旅客訪港，香港政府推出了一系列措施，包括在内地免費派發50萬張機票、向全球發放百萬張「香港有禮」消費券等。

深圳有大量戶籍居民，這些居民是香港旅遊業的重要支柱之一。為進一步促進本地旅遊經濟復蘇，香港各界近日來開始討論，是否應該重開與深圳的「一簽多行」政策。「一簽多行」是國家為便利了深圳居民赴港，促進香港相關行業的發展而制定的特殊政策。在「一簽多行」政策下，擁有深圳戶籍的居民簽證後可享受一年内無限次訪港，每次訪港逗留的時間為7天。相比於目前實行的「一周一行」，「一簽多行」實施將有利於深圳人南下消費。

香港百貨、商業僱員總會近日公佈一份調查報告顯示，超70%的受訪者支持復辦「一簽多行」，65%的受訪者支持將相關措施擴大至大灣區其他城市，約60%的受訪者認為此舉能扶助本地零售業。

香港文化體育及旅遊局近日在回應「一簽多行」政策時表示，特區政府一直有與内地相關部委就相關安排的實施情況及未來路向保持緊密溝通，現階段暫未有進一步補充。