蘋果銷售現「疲態」，高偉電子破位大跌9.19%！

原創

近期市場疲軟，不少個股出現機構抛售的迹象。

1月17日，港股的果鏈標的高偉電子（01415.HK）破位大跌9.19%，目前股價報收18.48港元/股，市值為157.6億港元。公司此前一直備受市場追捧，今日突然上演「高台跳水」的一幕，令投資者頗感意外。

在悲觀情緒的帶動下，其他果鏈成員也紛紛下挫，其中，丘鈦科技（01478.HK）跌5.38%，舜宇光學科技（02382.HK）跌4.14%，瑞聲科技（02018.HK）跌4.08%。

蘋果銷售疲軟，上遊供應鏈現隱憂

高偉電子的大跌或與近期蘋果銷售的疲軟有關。

有數據顯示，蘋果在中國市場上遭遇了嚴重挫折，2024年第一周，iPhone銷量出現了急劇下滑，較去年同期下降了30%，而華為手機銷量登頂。

與此同時，近日，蘋果中國官網上線優惠活動，降價產品涉及手機、電腦、平板、手表、耳機等，其中，iPhone 15系列降價500元，部分產品降價幅度高達800元。

官方授權渠道降價更是兇猛，iPhone 15系直降1050元，128G iPhone 15降至4949元，據悉，這也是新款iPhone 15官方渠道價首次跌破5000元。

一系列信號說明，曾經「高大上」的蘋果也開始焦慮了，降低姿態搞促銷，甚至連官網都積極參與，這是相當罕見的。

這不由的讓人想起理想、小鵬等國產造車新勢力不斷崛起，逼得奔馳、寶馬等傳統豪華車品牌紛紛降價促銷。

蘋果焦慮的背後主要還是因為本土競爭對手的強勢，尤其是華為在2023年8月底推出了Mate 60系列手機，銷量持續火熱，2024年華為手機出貨量目標為1億部，較此前預期增長40%。

此外，小米也不甘示弱，「雷佈斯」的野心絕不止於「性價比」，其提出了死磕高端的戰略，旗下小米14正是對標iPhone 15 Pro，近期銷售亦火熱，部分線下零售店「一機難求」。

反觀蘋果，近些年擠牙膏似的創新，引起部分消費者的審美疲勞，國產手機廠商不斷攻城略地，研發攻關，蘋果一直躺在「功勞簿」上顯然是不行了。

蘋果在華銷售的疲軟，導致以Tim Long為首的巴克萊分析師也下調了蘋果的股票評級，目標價下調至160美元/股，目前蘋果股價為183.63美元/股，仍有一定的下跌空間。

資料顯示，高偉電子主要是為蘋果公司提供iPhone與iPad前置攝像頭模組，蘋果相關業務的營收佔比超過95%，佔據絕對主導地位。大客戶市場份額的下滑，勢必會導致上遊供應鏈受到影響，高偉電子大跌也在情理之中。

MR或是公司新的看點

高偉電子2009年獲得蘋果供應商認證，正式成為iPhone前置攝像頭模組供應商，2015年公司登陸港交所。

公司主營業務一直是相機模組業務，和上遊的核心模塊CMOS圖像傳感器、光學鏡頭等高附加值的環節不同，相機模組位於產業鏈的中遊，技術壁壘較低，市場競爭者較多，所以盈利能力受限，毛利率相對較低，模組組裝環節的毛利率一般僅為10-12%，屬於典型的制造業。

數據顯示，2018年至2022年，舜宇光學產品毛利率維持在10-13%，丘鈦科技相機模組業務毛利率低於10%，反觀高偉電子，毛利率卻維持在15%左右。

公司的市佔率雖然和上述幾家公司相比較低，但盈利能力卻不算弱，背後的原因除了綁定蘋果這個「大金主」之外，或許還與公司背靠立訊集團的管理水平有關。

高偉電子和A股的消費電子大白馬立訊精密（002475.SZ）有著千絲萬縷的關系，其大股東為立景創新，持股比例超過70%，背後的實控人為王來喜，後者正是立訊精密實控人王來春的胞兄。本質上，高偉電子算是立訊集團在手機光學領域佈局的關鍵戰略組成部分。

財報顯示，公司前幾年業績穩健，2018年至2022年，公司營收從5.36億美元增至11.16億美元，歸母淨利潤從0.14億美元增至0.84億美元。

而2023年中期業績顯示，公司實現營收3.67億美元，同比下降約9.35%，實現歸母淨利潤0.18億美元，同比下降約42.55%。業績下滑或許與下遊景氣度有關，2023年上半年蘋果iPhone出貨1億部，同比下滑2%，iPad出貨2130萬部，同比下滑13.8%。

未來公司最大的看點，或許還是蘋果MR產品。

此前，蘋果公佈Vision Pro發售日為2月2日，由於定價高達3499美元，約合人民幣2.5萬元，市場對其銷量普遍不太樂觀，目前蘋果MR量產已啓動，首批備貨40萬台左右，機構預估2024年Vision Pro出貨量約20萬台。

不過知名分析師郭明錤認為，憑借蘋果核心粉絲和鐵桿用戶的需求，Vision Pro在開售後很快就會售罄。後續Vision Pro能否掀起一陣旋風，以挽救蘋果基本盤受到衝擊的局面，尚需觀察。

目前在蘋果初代Vision Pro的供應鏈中，中國供應商數量超過總數的一半，其中，高偉電子負責提供傳感器模塊。有分析師認為，高偉電子或許可以憑借在光學模組上的技術實力，成為第二代蘋果Vision Pro攝像頭模組重要供應商。

另外，值得關注的是，近期消費電子市場復蘇的迹象愈發明顯。根據市場調查機構Counterpoint Research公佈的最新報告，預計2023年第四季度全球智能手機出貨量將同比增長3%，達到3.12億台，包括中國在内的新興市場成功扭轉頹勢。

在此背景下，高偉電子能否順勢打入其他手機品牌的供應鏈也值得關注，畢竟，過度依賴一家大客戶總是讓投資者不太放心。