LVMH年度業績再創新高，高奢需求「退燒」是僞命題？

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在新冠疫情期間，奢侈品行業的巨頭LVMH（LVMHF.US）不僅未受到衝擊，反而市值一路飙增，其掌門人還一度打敗特斯拉（TSLA.US）的馬斯克，成為全球首富。

不過，當LVMH於去年10月10日（當地時間）公佈不及預期的三季報後，高奢需求「退燒」的議論聲四起，看衰該領域的人不在少數。

業績走弱同樣出現在了愛馬仕（HESAY.US）、開雲集團身上，這兩家巨頭2023年第三季度的業績表現也不太行，收入增速遭遇陡降。

然而，2024年1月25日（當地時間），LVMH公佈了2023年第四季度及全年的業績，表現竟然出乎意料的好，引發了高度關注。

四季度營收超預期，哪些業務表現最好？

據悉，LVMH是全球唯一一家覆蓋五大主要個人奢侈品領域的奢侈品公司，業務可劃分為5個部門：酒品和烈酒、時尚和皮革商品、香水和化妝品、鍾表和珠寶、精品零售。

於2023年第四季度，LVMH實現營收239.48億歐元，超出市場預期，單季度有機營收同比增長了10%，增速表現亦超過分析師預期。

而於2023年前面三個季度，LVMH的營收分别為210.35億歐元、212.06億歐元、199.64億歐元，當季有機營收增速分别為17%、17%、9%。

對比來看，四季度的營收要超過其他單季度的表現，這或許是因為四季度重磅假期較多，是傳統上的旺季。不過，四季度有機營收的增速比不上一季度、二季度，但真正拖後腿的是三季度的業績。

分業務來看，葡萄酒和烈酒貢獻了19.12億歐元的收入，同比增長4%；時尚和皮革商品實現收入112.57億歐元，同比增長9%；香水和化妝品四季度的收入為22.50億歐元，同比增長10%；手表和珠寶單季度的收入為29.51億歐元，同比增長3%；精品零售2023年四季度的收入同比增長21%至54.54億歐元。

不難發現，所有業務中表現最好的就是精品零售，為四季度業績超預期增長做出了重大貢獻，而葡萄酒和烈酒、手表和珠寶業務的表現則是拖後腿的「差生」。

2023年業績再創記錄，派現低於預期

雖然三季度的業績有點「拉胯」，但有上半年及四季度業績打底，LVMH在2023年全年依然取得了非常亮眼的表現。

數據顯示，LVMH全年營收達861.53億歐元，較2022年有機增長13%，超出市場預期。不過，2023年營收的增速較此前兩年還是有大幅下滑的。

對比往年來看，LVMH 2023年的營收的淨利潤均刷新了2022年所創的年度新高，也延續近年的增勢。

分業務來看，烈酒和葡萄酒的收入為66.02億歐元，同比還下降了4%，主要受二季度、三季度拖累；時尚與皮革制品全年收入同比大增14%至421.69億歐元，表現亮眼；香水及香水和化妝品的收入為82.71億歐元，同比增長11%；手表及珠寶的收入同比增長7%，達109.02億歐元；精品零售的收入同比大增25%至178.85億歐元。

可見，在全年範圍内，時尚與皮革制品不僅貢獻的收入多，增速還快。這主要源於路易威登、克里斯汀·迪奧、席琳、芬迪、洛羅·皮亞納、洛伊威和馬克·雅各佈斯在全球大受歡迎，並實現了創紀錄的收入和利潤水平。

此外，就是精品零售業務的增速極其亮眼，而烈酒和葡萄酒的表現是極差的，是唯一錄得下降的業務板塊。

關於葡萄酒和烈酒業務，LVMH表示這是由於在美國和中國遇到困難，這項業務面臨著高的比較基礎和高庫存水平。

分區域來看，2023年，美國市場貢獻的收入同比增長4%，佔年度營收的比重下降2個百分點至25%；日本市場貢獻的收入同比暴增28%，佔營收的比重為7%，與上一年持平；亞洲市場（剔除日本）貢獻的收入同比增長18%，佔營收的比重來到了31%，較上年增加1個百分點；歐洲市場的收入同比增長13%，佔營收的比重為25%，也較2022年增加了1個百分點。

僅從區域來看，2023年，LVMH旗下的奢侈品在日本賣得很好，在其他亞洲區域亦表現不俗。

值得注意的是，在利潤端，財報顯示，LVMH於2023年實現淨利潤151.74億歐元，同比增長8%，同樣是刷新了2022年所創的記錄，來到了新高。

不過，2023年，LVMH的攤薄後每股收益為30.33歐元，低於預期。該公司表示，外匯波動和利率上升拖累了財務業績。

或是受此影響，LVMH決定全年每股派息13歐元，也要低於預期。

結語

而從股價反饋來看，LVMH（LVMUY.US）上漲了4.72%，成交量也有所放大；LVMH（LVMHF.US）亦出現明顯異動，大漲了5.02%。有相關人士分析，股價上漲或許是市場更加看重LVMH營收端的表現。

展望未來，LVMH稱，雖然地緣政治和宏觀經濟環境仍存在不確定性，但公司有信心在2024繼續增長。不過，LVMH的CFO宣佈，公司不打算在2024年進一步漲價。

這樣來看，LVMH對2024年的奢侈品需求比較有信心。而LVMH是首家發佈四季報的奢侈品巨頭，其四季報及2024年的展望也有利於提升投資者對奢侈品企業的信心。