楊德龍：我國經濟穩步回升 資本市場逐步回暖

今天國家統計局公佈了1~2月國民經濟數據，1~2月我國著力擴大内需，優化結構，提升信心，防範化解風險，宏觀組合政策效應持續釋放，生產需求穩中有升，就業物價總體穩定，高質量發展不斷推進。

整體來看，1~2月我國國民經濟實現了穩中有升，平穩增長。工業生產方面，1~2月全國規模以上工業增加值同比增長7.0%，較上年12月加快0.2個百分點，工業生產加快，消費品制造業和高技術制造業回升。

經濟類型方面，國有控股企業增加值增長5.8%，股份制企業增長7.3%；2月制造業採購經理人指數為49.1%，依然低於50%榮枯分水嶺，這意味著下一步政策要繼續發力推動制造業繼續回升。

服務業方面，1~2月全國服務業生產指數同比增長5.8%，服務業增勢較好，現代服務業發展向好。消費方面，1~2月社會消費品零售總額同比增長5.5%，與之前相比增速有所回落，保持個位數增長；網上銷售增長依然較快，全國網上銷售同比增長15.3%，實物商品增長14.4%，佔消費品零售總額22.4%，這也體現出我國網上消費的增長逐步加快。

固定資產投資方面，1~2月全國固定資產投資同比增長4.2%，比上年全年加快1.2個百分點，扣除房地產開發投資，全國固定資產投資同比增長8.9%，這說明房地產投資仍然是拖累固定資產投資增長的重要因素，1~2月房地產開發投資下降9.0%。

貨物進出口增長較快，貿易結構繼續優化，1~2月貨物進出口同比增長8.7%，其中出口增長10.3%，進口增長6.7%，進出口相抵，貿易順差8909億元，我國貨物出口保持了較快增長，貿易結構繼續優化，機電產品出口達到11.8%，佔出口總額比重的59.1%。

物價方面，1~2月全國居民消費價格指數CPI同比持平，其中1月下降0.8%，2月上漲0.7%，春節是重要的影響因素，今年2月過年，所以2月物價出現了一定回升，1~2月PPI同比下降2.6%，1月同比下降2.5%，2月同比下降2.7%。

總體來看，1~2月隨著各項宏觀政策發力，國民經濟持續回升向好，但我們也要看到外部環境的復雜性、不確定性上升，國内有效需求不足的問題依然存在，經濟持續向好的基礎還需進一步鞏固。

政策上要進一步加碼，提振經濟增速，特别是提振需求，從而增加制造業同比增速以及消費同比增速。當前我國資本市場已經站上了3000點，出現震蕩回升的態勢，經濟面穩步復蘇是市場進一步走強的基礎，下一步隨著穩經濟增長的政策逐步發力，經濟數據有望進一步回升，從而帶動我國經濟出現穩步復蘇，而資本市場也有望走出結構性牛市的行情，希望大家保持信心和耐心。

在政策方面，周末證監會出台了四項政策文件，為行業長期健康發展指明了方向。對於證券公司、基金公司的監管進一步加強，要求推進建設一流投資銀行和投資機構，也出台了關於嚴把發行上市準入關，從源頭上提高上市公司質量的意見。

這對提高A股市場的可投資性，提高整個A股上市公司的質量都非常有利。《意見》明確提出嚴禁以圈錢為目的謀求上市，過度融資，密切關注上市企業存在上市前突擊清倉式分紅的情形，加強擬上市公司股東穿透式監管，防止違法違規「造富」。這些措施是針對當前上市公司存在的問題提出的針對性的解決方案，同時壓實中介機構的作用，避免中介機構參與上市公司出現損害投資者利益的行為。

對一些出現違規，或者上市公司出現破淨破發、分紅不達標的情況，這樣與減持掛鈎，對一些通過離婚質押平倉、轉融通、出借、融券賣出的方式繞道減持的行為嚴格監管，這就堵住了A股市場資金流出的口子，切實保護中小投資者利益，通過嚴格監管打擊一些違法違規行為，有利於建設健康的資本市場。

周一滬深兩市出現反彈的走勢，特别是上周走勢強勁的新能源板塊繼續強勢上攻，帶動了整個市場的人氣。我國在新能源汽車方面實現了彎道超車，國產新能源汽車的競爭非常激烈，但是在全球處於領先的位置，也具備可持續發展的能力，這也給我國汽車出口帶來了很大推動，所以當前可以逢低佈局一些被錯殺的新能源龍頭股或者是新能源基金來抓住機會。

隨著政策利好不斷出台以及經濟逐漸復蘇，投資者信心得到了一定回升，市場的賺錢效應也會逐步提振，所以資本市場走出結構性牛市行情的概率還是非常高的。

從投資主線來看，今年最重要的一條投資主線就是優質龍頭股的估值回升，因為過去三年很多優質龍頭股股價出現了大幅下跌，相對於高點的價格大打折扣，通過逢低佈局這些被錯殺的優質龍頭股或者優質龍頭基金，然後耐心等待行情到來是最好的投資策略。

這輪資本市場改革帶來的牛市我認為是結構性牛市行情，只有這些好公司估值才會出現修復式上漲，一些差公司就沒有機會了。

所以建議大家堅守價值投資理念，避免追漲殺跌、頻繁交易，從而能夠從中長期抓住市場機會，打一個漂亮的翻身仗。龍年是機會大於風險的一年，大家一定要抓住這次賣牛行情啓動的機會，這輪行情可能不會走得太快，但是會走得較久，這樣有利於大家做價值投資，慢慢篩選一些被錯殺的好公司或者好基金。