2024年3月二級市場：港股市場窄幅震蕩，目前估值仍處歷史低位

日期：2024年4月7日 下午2:15作者：活報告 編輯：Anna

2024年3月份，港股恒生指數於16000-17000點之間震蕩，恒生國企、恒生科技指數小幅上行；美股三大指數均創出新高，並在高位盤旋博弈；A股上證、深證及創業板於上旬繼續反彈後動能減弱，科創板則先一步回落。

從估值上看，港股恒指、恒生國企及恒生科技在小幅修復後，截至一季度末的PE估值仍處於十年低位；美股三大指數則均高於過去十年來80%的時間，其中納指估值達42倍；A股滬深300、科創50均處於較低水平，創業板則仍在歷史極低位。

▌港股：市場交投回升明顯，行業兩極分化嚴重

經過2月份的反彈後，3月港股開始在一萬六與一萬七之間震蕩，從成交額看，市場交投活躍度回升明顯。3月份不少重要企業的年度業績先後出爐，且中國3月官方制造業PMI重回擴張區間，也為後市提供了進一步修復的動力。

2024年3月港股重要指數中，恒生指數+0.2%，恒生國企+2.3%，恒生科技+1.3%，紅籌指數+0.4%，恒生綜指+0.3% (其中大型股+0.5%，中型股-0.6%，小型股+0.3%)，恒生港股通+0.6%。

行業方面，市場兩極分化十分嚴重。原材料業一枝獨秀，單月累漲超15%，信息技術及能源業走強，分别漲超8%和5%；醫療保健、房地產則是3月份和年内表現最弱的行業，今年分别累計下跌了22%、12%。

個股方面，恒生綜指成分股中共206只個股月内收漲，上漲比例約40%。

人形機器人賽道爆發下，上市僅3個月的優必選(9880.HK)上漲超過130%，連帶著AI和自動駕駛領域的第四範式等也收獲大漲；此外，機構稱銅纜線連接產品將成為增長動力，鴻騰精密(6088.HK)股價大漲接近翻倍。

香港券商京基金融國際(1468.HK)復牌後股價繼續大洩75%，去年9月底上市的遊戲公司中旭未來(9890.HK)單月跌超60%，月底公司發佈的業績報告顯示，2023年收入同比降26.1%，股東應佔利潤同比降54.2%。

▌美股：三大指數高位盤旋，地產領銜大類行業普漲

3月份美股市場延續強勢走勢，道指、標普及納指均刷新歷史新高，並在高位盤旋博弈。大盤股繼續領跑美股市場，而小盤股的相對表現則處於20多年來最差，對此摩根大通認為投資者有理由保持謹慎，並觀察企業盈利是否健康。

2024年3月美股重要指數中，道指+2.1%，標普500指數+3.1%，納指+1.8%，納指100指數+1.2%，羅素1000指數+3.1%，羅素2000指數+3.4%，羅素3000指數+3.1%，費城半導體指數+3.8%，納斯達克中國金龍指數-2.1%。

行業方面，3月份美股大類行業普漲。房地產以12.8%的單月漲幅大幅領先，能源、材料等行業隨後，分别上漲了8.5%、7.4%；電信服務、可選消費行業表現相對靠後，月漲幅低於1%。

個股方面，標普500指數成分股中共有409只個股月内收漲，上漲比例超過80%。

公佈了強勁年度財報的美光科技(MU.US)成為AI新寵兒，月内累漲超過30%，花旗、摩根大通等華爾街投行均上調其目標價；AI數據中心需求推動銅價持續上漲，全球最大銅礦生產商麥克莫蘭銅金(FCX.US)大漲24%。

輕奢瑜伽褲品牌Lululemon(LULU.US)跌超16%，主要因Q1及全年銷售指引不及預期；電動車市場需求疲軟以及價格戰的激烈競爭憂慮下，特斯拉(TSLA.US)月内跌近13%，多家大行調低了交付量預期。

▌A股：大盤窄幅震蕩，低空經濟獲熱炒

A股市場在2月份的強力反彈過後，3月上衝動能開始減弱，上證指數於3000-3100點區間窄幅震蕩，科創板則在下旬率先回落。上市公司年報和一季報的密集披露，疊加PMI等經濟數據的強勢反彈，A股後市仍有望繼續修復。

2024年3月A股重要指數中，上證指數+0.9%，深證成指+0.8%，創業板指+0.6%，科創50指數-5.6%，北證50指數-8.1%，MSCI中國A50指數+3.7%，滬深300指數+0.6%，中證500指數-1.1%，中證1000指數+1.8%。

行業方面，A股大類行業漲多跌少。材料行業表現最佳，月漲幅超5%；可選消費、工業、公用事業行業均漲超3%。表現靠後的行業包括房地產、金融和醫療保健行業，月跌幅分别為3.9%、3%及2.1%。

個股方面，3月滬深300指數成分股中有127只個股月内收窄，上漲比例約42%。

飛行汽車、低空經濟的火爆帶動了金盾股份(300411.SZ)月内大漲兩倍，其他eVTOL概念股中，萬豐奧威、華生科技、萊斯信息、深城交等均取得了翻倍以上表現；此外，小米汽車產業鏈相關公司津榮天宇(300988.SZ)等也獲得大漲。