楊德龍：多重因素推動國際金價持續創新高 逢低佈局優質資產等待價值回歸

【財華財經APP】2024年4月8日，前海開源基金董事總經理、首席經濟學家楊德龍發文表示，多重因素推動國際金價持續創新高，逢低佈局優質資產，等待價值回歸。

以下是楊德龍4月8日發佈的文章（全文）：

周一滬深兩市出現震蕩走勢，黃金板塊繼續大漲，帶動了整個有色板塊的崛起，白酒板塊出現較大幅度下跌，市場結構分化嚴重，大盤在3000點之上出現了反復震蕩的走勢，這也標志著從春節前市場探底後出現了第一波上攻，滬指通過八連陽收復了3000點整數關口，經過這段時間的反復震蕩，市場在醞釀第二波上攻。

中長期來看，當前市場仍然處於歷史底部區域的位置，滬深300市盈率接近歷史最低估值，遠低於歷史平均估值，從一些人氣指標，比如新基金的發行量接近冰點，兩市成交量也出現了下降可以看出當前市場依然具備底部區域特徵。

從經濟轉型的角度看，當前很多傳統行業的增長出現了回落，比如房地產產業鏈受到房地產市場低迷的影響出現了較明顯回落，一些新興經濟則出現了持續上升，比如出口新三樣：新能源汽車、鋰電、光伏去年出口增長了30%，今年還維持著較快增長。

在新能源汽車銷量方面，去年我國新能源汽車銷量已經突破900萬輛大關，佔汽車總銷量30%以上，而且行業格局逐步穩定，行業龍頭企業市場份額高達30%，一些造車新勢力也實現扭虧為盈，並且實現百億的淨利潤，這說明新能源汽車作為當前制造業中增長較好的方向，帶動了相關產業鏈回升，與房地產產業鏈形成了明顯區别。

這段時間黃金價格出現了快速上行，國際金價突破歷史新高，站上2300美元每盎司以上，國内金價也刷新了新高。

黃金價格的上漲和多種因素有關，包括國際局勢動蕩，中東局勢可能會升級，俄烏衝突有長期化的趨勢等，這些都影響到避險情緒，推動了金價的上漲，美國在經濟增速放緩的情況下，未來降息的概率很高，美聯儲主席鮑威爾釋放出下半年會擇機降息的信號也推高了金價。包括中國央行在内的多國央行增持了實物黃金儲備，提高了黃金需求，黃金價格的上漲也刺激了投資需求，很多投資者買入黃金首飾以及黃金類產品共同推高了金價，所以黃金價格在未來很長時間内預計還會是強勢上攻的走勢。

在過去幾年大盤調整時，我也建議大家可以通過佈局實物黃金或者黃金ETF、黃金股票、黃金基金等來對衝組合的風險，這是較好的投資策略，現在投資策略已經生效。

4月是一季報和年報的密集披露期，業績優良的好公司將會出現較好的反彈機會，比如品牌白酒最近就出現了一波快速反彈，周一的下跌是短暫的，從中長期來看具有品牌價值的白酒龍頭股更具有長期的投資價值。消費白馬股具有較強的盈利能力，有望穿越經濟周期穿越牛熊周期，建議大家保持信心和耐心。

節假日期間各地旅遊景點人滿為患，體現出人們出行旅遊消費的需求比較旺盛。節假日期間我和清華五道口博士班的部分同學回河南老家，到幾個著名景點考察，包括少林寺、龍門石窟等，發現在旅遊方面需求依然比較旺盛，景點都摩肩接踵、人頭攢動，餐飲也比較熱，很多餐飲店人滿為患，排起長龍，這也是現在經濟復蘇的重要推動力，聚集性消費這兩年恢復較好，但是可選消費，特别是中高端消費出現了一定下降，這也是當前需要重點關注的，要提高就業率，提高居民的收入水平，這是提高高端消費最好的方式。人們收入提高之後才會有更強的消費意願。

在節日期間，美國財政部長耶倫訪華引起了市場的廣泛關注。

從耶倫的講話來看還是比較中性的，明確講到中美經濟不會脫鈎，經貿關系是壓艙石，我國國務院總理李強，副總理何立峰分别會見了耶倫，也傳達出積極的信號，表達了我們的誠意，我們希望中美在經貿等多方面關系上要相向而行，這是有利於兩國人民的，也有利於全球經濟的恢復。

中美貿易關系是世界上最大的貿易關系，具備很強的合作基礎，而且中美貿易具有互補性，競爭性並不強，所以未來還有很大的增長空間。但是耶倫訪華有很強的目的，希望我國能夠增持美國國債，現在美聯儲降息的壓力越來越大，這可能會導致美元走弱，所以美國急需尋找更多國債買家，這可能是耶倫此行的重要目的。

中美關系釋放出積極信號，對於提振市場信心、推動我國出口增長、推動經濟復蘇是有利的。當前我國經濟已經開始出現復蘇態勢，特别是穩經濟增長的政策正在不斷加碼，這也有利於推動資本市場走強。

當下很多優質股票已經跌出了價值，通過逢低佈局一些優質龍頭股或者優質基金，耐心等待價值回歸是最好的投資策略。在當前克服恐慌情緒，克服悲觀情緒，積極樂觀看待市場的震蕩回升，耐心等待好股票的價值回歸是比較好的應對策略。我們相信隨著穩經濟的大招不斷推出，經濟復蘇的前景也會不斷改善，資本市場也有望帶來結構性行情的機會。