電力股開啓猛漲行情！背後的投資邏輯是啥？

原創

近期，電力板塊成為資本市場里最火熱的題材之一。

自去年10底以來，港股電力板塊開啓了猛烈的上漲行情，電力板塊指數已經連續6個月上漲，並於今日（4月11日）觸及27個月高點。

4月11日，港股市場中的電力股概念板塊再次表現強勢。截至收盤，華電國際電力股份（01071.HK）在年内的累計反彈幅度已超過36%，華能國際電力股份（00902.HK）的累計漲幅達到27.29%。同時，大唐發電（00991.HK）和華潤電力（00836.HK）的累計漲幅分别為26.83%和25.19%。

在A股市場，電力板塊亦同步衝高。年内，浙能電力（600023.SH）、華電國際（600027.SH）均累漲超45%；同期，建投能源（000600.SZ）、皖能電力（000543.SZ）分别累計反彈41.52%、40.89%。

究其根本，電力股持續上攻，主要受到多方面因素的影響。

首先，盈利改善明顯。港股市場企業中，2023年，華能國際電力股份、大唐發電兩家公司均實現扭虧為盈；中國電力、華潤電力歸母淨利潤同比增速為16.48%、51.85%；華電國際電力股份實現扭虧為盈，錄得淨利潤46.01億元，創出新高。

此外，在已披露2023年業績的33家A股上市公司中，僅1家企業虧損，其餘的32家公司均實現盈利；實現歸母淨利潤同比增長的有22家，佔比達66.7%。

燃煤價格同比下降、電價電量同比上升是電力公司普遍盈利增強的主要原因。業界人士表示，2024年煤價仍有望處於較低水平，煤炭價格下降、發電量增加，火電盈利能力仍將進一步改善。

如，燃煤方面，華福證券預計，今年我國煤炭供需將延續平穩態勢，煤價中樞或小幅下降，度電成本有望進一步下調，助力火電企業發電成本下降。

電價電量方面，天風證券表示，煤電調整為兩部制電價，容量電價回收固定成本比例將逐步提升；同時，近期各省2024年年度電力交易成交價格陸續公佈，預計多數省份年度長協電價有望維持較高上浮比例。

此外，各大電企新能源發電業務進入收獲期，風電、水電及太陽能發電業務增速明顯加快。

其二，電力板塊一直是分紅密集區，在各公司盈利改善情況下，分紅水平或有所提高，持續獲市場關注。

按照往年的慣例，每年的3-8月是傳統的年報+分紅季，吸引著一些資金趕在分紅落地之前埋伏進去，從而對電力板塊形成託舉。

對此，銀河證券表示，電力板塊整體業績確定性高，分紅能力強，未來也將持續受益央國企改革，持續看好電力板塊的長期投資價值。

其三，從電力需求的角度看，隨著經濟復蘇、工業生產的恢復和增長，疊加近期全國各地氣溫回升，市場預期未來電力負荷提高，也推動電力股走強。

中國電力企業聯合會預計，2024年全國電力消費平穩增長，全年全社會用電量9.8萬億千瓦時，同比增長6%左右。

世界氣象組織已經預警，2024年夏天會更熱。對此，有機構預測，迎峰度夏期間可能是近年全國電力供需最緊張的時間點，屆時電力供需格局將對市場化交易電價提供支撐，同時為電力板塊行情提供催化。

除此之外，在人工智能時代，AI驚人般的耗電量更是預示著未來電力需求隱藏的巨大潛力。今年以來，AI熱度持續升溫，亦對電力板塊的走強起到一定的支撐作用。

據美國Uptime Institute的預測，到2025年，人工智能業務在全球數據中心用電量中的佔比將從2%猛增到10%，屆時，AI造成電力行業的缺口也會更大。

特斯拉CEO馬斯克此前也預計，AI下一階段將會是「缺電」，應該意識到日益增長的電力需求的緊迫性。

另外，從發展的角度而言，轉型綠色電力業務是大勢所趨。目前，市面上已經很少有純粹的火電公司了，大部分公司都是火電、綠電兩手抓。因此，投資電力板塊，綠色電力是不可缺少的一環。

據國家能源局數據，2023年，綠色電力（水電、風電、太陽能）發電總量上共佔50.4%，已超過火電的47.6%。從2023年增速來看，綠色電力更是以24.6%的增速大幅領先於火電的4.1%。

照這樣的趨勢下去，綠色電力持續發力，電企業績有望保持穩健增長。

若從投資角度來講，銀河證券短期推薦具備政策催化、業績持續改善、估值有提升空間的火電板塊；長期、低風險偏好資金重點佈局核電、水電；逢低戰略性佈局新能源板塊。