家電「以舊換新」加速！中高端市場看點足

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4月12日，港A兩市家電板塊集體大幅拉升。在港股市場，海信家電（00921.HK）大漲5.03%，TCL電子（01070.HK）漲2.79%，JS環球生活（01691.HK）漲2.13%。

A股方面，相關概念股同步衝高。鴻智科技（870726.CN）開盤走高，迅速拉出30CM漲停；宏昌科技（301008.SZ）、北鼎股份（300824.SZ）20CM漲停，東貝集團（601956.SH）、春蘭股份（600854.SH）、帥豐電器（605336.SH）、雪祺電氣（001387.SZ）等多股漲停。

消息面上，4月11日，國務院新聞辦公室舉行國務院政策例行吹風會，介紹《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》有關情況。同時，國家發改委副主任趙辰昕在吹風會上表示，商務部牽頭的消費品以舊換新文件已印好，可能未來幾天就會正式出台。

家電「以舊換新」加速，或撬動萬億市場

今年以來，「以舊換新」利好政策不斷。

2月份，商務部等9部門聯合印發《關於健全廢舊家電家具等再生資源回收體系的通知》；3月，國務院印發《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》；今年的《政府工作報告》提出，要鼓勵和推動消費品以舊換新，消費品以舊換新再次成為熱點話題。

而家電行業作為消費「四大金剛」之一，推動家電「以舊換新」，就是今年我國促消費的重點之一。

眼下，新一輪家電「以舊換新」政策已經箭在弦上，多機構表示，在利好政策驅動下，家電市場「以舊換新」需求有望繼續釋放。

據行業測算，我國每年工農業等重點領域設備投資更新需求在5萬億元以上，汽車、家電換代需求也在萬億元以上級别，再加上回收循環利用，市場空間巨大。

據商務部最新數據顯示，截至2023年，冰箱、洗衣機、空調等主要品類家電保有量超過30億台。與此同時，隨著家電產品的不斷叠代，我國家電年度報廢量更將以平均每年20%的幅度持續增長。

另據東方證券復盤發現，在上一輪補貼政策期間，申萬家電指數累計漲幅高達40.46%。該機構估算，如果本輪補貼規模達到300億左右，將有望撬動約2700億的家電市場銷售規模。其中空調、冰箱、洗衣機三大家電品類預計分别新增政策拉動銷量1494萬台、3259萬台、3408萬台，對冰箱和洗衣機市場的拉動效應更為顯著。

在這樣的樂觀預期下，今年4月，白電排產數據景氣度持續攀升。其中，空調表現最為亮眼，總排產2219萬台，同比增長22.7%；其次冰箱總排產820萬台，同比增長14.2%；洗衣機總排產642萬台，同比增長2%。

對此，德邦證券指出，内銷排產的亮眼表現原因之一是「以舊換新」政策或有望於Q2落地，樂觀預期下廠商排產積極。家電超齡服役現象普遍存在，「以舊換新」存在確定性空間。

機構：中高端家電市場看點足

值得一提的是，過去數年，消費降級對家電企業帶來了嚴峻挑戰。但市場普遍認為，隨著新一輪家電「以舊換新」政策落地，尤其是針對高端綠色智能家電的補貼，將有望極大促進家電產品的結構升級步伐。

有數據顯示，一季度智能家電以舊換新訂單量對比同期提升顯著，尤其是3月以來，以舊換新正在掀起家電消費熱潮。春季家裝節期間，智能空調銷售同比增幅超150%，中央空調增幅超190%。

相關人士分析，隨著政策落地，新一輪家電以舊換新全面啓動，將加快促進家電領域消費升級。據中國家用電器服務維修協會預測，未來3至5年，家電市場高端用戶新增需求將逐步上升，「以舊換新」為主的存量轉增量將超過50%。

海通證券研報指出，本次以舊換新政策的推動主體層級更高，中央財政和地方政府聯動，加大財稅、金融等政策支持，預計本輪政策對高能效等級、綠色節能家電產品的補貼力度更大，有望推動家電行業產品結構升級。

國信證券最新研報也表示，當前我國家電以舊換新空間較大，新一輪家電補貼政策有望顯著推動需求釋放。若以舊換新政策能額外拉動5%的產品更新，則有望帶動約1000萬台的產品更新需求。同時，換新需求有利於產品升級趨勢，建議關注中高端家電品牌。