再迎政策利好！券商板塊集體「狂歡」

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4月26日，受多重消息催化，港A兩市的券商概念股集體走強。截至發稿前，國聯證券（01456.HK）大漲21.69%，中國銀河(06881.HK)漲7.75%，招商證券（06099.HK）漲7.40%，華泰證券（06886.HK）漲6.97%，光大證券（06178.HK）、東方證券（03958.HK）分别漲6.17%、6.60%。

在A股市場，券商概念板塊同步衝高，其中，國盛金控（002670.SZ）、首創證券（601136.SH）漲停；方正證券（601901.SH）漲8.65%，中國銀河（601881.SH）漲7.51%，招商證券（600999.SH）等跟漲。

消息面上，證券行業再度迎來利好政策。4月25日，國務院發佈關於金融企業國有資產管理情況專項報告審議意見的研究處理情況和整改問責情況的報告。報告中明確提到兩條與證券公司有關的措施内容。

一是研究修訂證券公司風險控制指標計算標準規定，進一步發揮風險控制指標的「指揮棒」作用。二是研究起草加強國有金融資本管理行動方案，推進非銀行金融機構規範發展，推動頭部證券公司做強做優，支持上海、深圳證券交易所建設世界一流交易所。

事實上，早從去年開始，國家及相關機關就頻頻喊話，要推動頭部證券公司做強做優。

2023年10月底，中央金融工作會議強調，要「培育一流投資銀行和投資機構」。2023年11月3日，證監會再次發聲強調，稱將支持頭部券商通過業務創新、集團化經營、並購重組等方式做優做強，打造一流的投資銀行，發揮服務實體經濟主力軍和維護金融穩定壓艙石的重要作用。

今年，4月12日，國務院印發《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若幹意見》，資本市場迎第三個「國九條」。新「國九條」提出，「推動證券基金機構高質量發展」，「支持頭部機構通過並購重組、組織創新等方式提升核心競爭力，鼓勵中小機構差異化發展、特色化經營」。

嚴監管、打造優質頭部券商等一系列政策導向下，券商行業的重組合並快速升溫。

4月25日，國聯證券公告稱，公司目前正在籌劃一項重大資產重組計劃，通過發行A股股份的方式，收購民生證券股份有限公司控制權並募集配套資金。

目前國聯證券的A股股票已於今日（4月26日）開市起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日；而H股未停牌，盤中一度漲超31%。

除了「國聯證券與民生證券」的重組外，「方正證券與平安證券」、「華創證券和太平洋證券」等此前受到關注的一系列券商整合事件也有了新進展。

股權頻頻變動的背後，反映出大股東對中小券商價值的重新評估和預期，以及行業内部並購和整合趨勢加速。結合當前市場及監管形勢，市場各方稱將會有更多券商並購重組案例的出現，行業集中度有望進一步加強 。

廣發證券認為，在監管環境趨嚴的背景下，券商並購成為市場關注的重點。除了中小券商自身謀求突破發展，若中央及地方層面對所屬證券公司進行整合並購上的引導或推進，有望推動行業格局演變。

國泰君安證券指出，行業整合有望加速，預計政策的出台將更有利於專業、合規經營的頭部券商。「新國九條」將加強監管，推動證券基金行業回歸本源，支持頭部機構通過並購重組、組織創新等方式提升核心競爭力。預計行業整合有望加速，這使得具備專業化能力、合規經營的頭部券商更為受益。

但從業績層面看，雖然市場情緒在轉暖，但券商業績仍面臨多方面因素帶來的壓力。

據同花順數據顯示，已披露一季報的9家券商公司中，東方財富、財通證券、國金證券、西部證券、財達證券5家企業的營收、歸母淨利潤都雙雙下滑。這主要是受去年同期股票市場全面上漲形成高基數的影響，券商公司今年一季度業績普遍承壓。

從各項經營數據來看，自營業務仍為一季度券商業績的重要支撐點；而經紀、投行等業務則出現不同程度的下滑。

展望券商的各業務板塊，華泰證券金融首席分析師沈娟認為，券商的財富管理和資本中介業務有望伴隨市場情緒回暖而逐漸修復；投行業務短期業績仍承壓，並購重組有望迎來新機遇；投資業務在一季度市場波動中預計仍有壓力。後續關注市場景氣度回升帶來的業績彈性；國際業務仍是券商拓寬收入邊界的重要抓手，未來將繼續在探索中前行。