上半年盈利預增30%！中煙香港股價大漲17.18%

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6月4日，中煙香港（06055.HK）強勢上漲，盤中股價高見16.16港元，創2022年以來新高。截至收盤，漲幅達17.18%，報16.1港元/股，市值重回百億港元。

消息面上，6月3日,中煙香港(06055.HK)發佈了2024年中期正面盈利預告，預期集團於截至2024年6月30日止的6個月,錄得收入增幅不低於10%,歸母淨利潤增幅不低於30%。

中煙香港，是中國煙草的全資附屬公司，主營產品包括煙葉、卷煙和新型煙草制品（如電子煙）。按業務劃分，可分為進口和出口。

進口業務，是從全球原產國或地區採購煙葉類產品，並向母公司中煙國際出售。

出口業務包括：1）向海外卷煙生產企業出售煙葉類產品；2）向海外的免稅店和批發商出口卷煙產品；3）以及向全球零售商和批發商出售新型煙草制品（如電子煙）。4）公司已完成對中煙巴西的收購事項，實現供應鏈縱向整合。

在中煙香港的營收結構中，煙葉類進口業務堪稱中流砥柱，以2023年收入計，其貢獻比重高達68.26%，支撐了公司的整體收益。今年上半年，受煙葉季節性波動影響，集團煙葉類產品進口數量同比錄得增長，加之整體銷售單價提高，使煙葉類產品進口業務的收入及毛利錄得增長。

同時，期内中煙香港組織適銷貨源、優化定價策略，也帶動煙葉出口業務的收入及毛利錄得增長。

此外，卷煙出口的快速成長亦直接推動了公司整體營收、盈利的提升。

今年以來，在疫後出入境及免稅店客流持續修復背景下，我國卷煙的出口額保持增長態勢，根據海關總署，1-4月我國卷煙出口額實現6915 萬美元，同比大增31%。

中煙香港也積極把握住了這個契機，進一步優化卷煙產品組合，提升自營業務佔比，拓展銷售通路，使卷煙出口業務的收入及毛利錄得大幅增長。

從往年的財報可見，卷煙出口業務的毛利率要比煙葉類進、出口業務高得多，且收入佔比和毛利率均呈現不斷改善趨勢。中金公司表示，隨著這項業務的收入佔比、毛利率持續提升，有利於提高中煙香港的整體盈利能力。

再來看另外兩項新興業務——新型煙草制品和巴西經營業務。儘管在2024年中期正面盈利預告中，未直接提及它們的具體經營情況，但根據過往的財報信息，這兩項業務均呈現出較強的增長態勢。

特别是巴西經營業務，已成為中煙香港的重要收入來源之一。據悉，巴西是世界上最大的煙草生產國之一，其煙草市場有著巨大的潛力。中煙香港於2021年成功收購中煙巴西後，實現了供應鏈的縱向整合，進一步提升了業務盈利能力。

根據2023年財報，中煙香港的巴西經營業務收入勁增41.07%，佔比提升至6.47%，其毛利率更是達到18.41%，躍居公司各項業務之首。

由此可見，未來隨著中煙香港在巴西市場的深入佈局，巴西經營業務有望成為中煙香港業績增長的重要動力。

至於新型煙草制品，中煙香港從2018年起，便開展新型煙草制品出口業務。據悉，為了保障消費者權益和市場秩序，各國政府都在加強對新型煙草制品的監管，可能會壓制該市場的發展，中煙香港新型制品出口業務多少也會受到影響。

不過，需要指出的是，中煙香港的新型制品業務量相對較少，收入佔比僅略高於1%，這對於中煙香港的整體業務結構而言，目前的影響尚屬有限。

簡而言之，中煙香港的各項業務都展現出不俗的增長勢頭，顯著提振了其股價表現。另外，作為現金流穩定的煙草企業,中煙香港在今年3月宣佈調整派息政策,自2024年起派發中期股息,這對於穩定投資人信心也起到積極作用。

富途牛牛顯示，自今年2月6日以來，中煙香港股價便開啓了一段波瀾壯闊的上行之旅，引發市場關注。截至目前，該股區間累計上漲已達88.75%。