夏季高溫來襲，煤炭股再度躁動，風險還是機遇？

原創

6月20日，港股煤炭股板塊逆勢上漲，其中，南南資源（01229.HK）、蒙古能源（00276.HK）分别上漲32.67%、20.55%。

消息面上，蒙古能源、南南資源紛紛業績報喜。蒙古能源發佈截至2024年3月31日止年度業績，期内收入31.73億元，按年增加9.2%，純利16.78億元，上年度為虧損16.03億元，由虧轉盈。

南南資源發佈盈喜，預期截至2024年3月31日止年度除稅後溢利約不少於3600萬港元，上一年度則為虧損5904萬港元。

受業績利好刺激，這兩家公司股價狂飙，也帶動整個煤炭板塊上漲。中煤能源（01898.HK）漲4.51%，兗煤澳大利亞（03668.HK）漲2.06%，中華神華（01088.HK）等跟漲。

此外，近期高溫天氣持續不斷，中央氣象台頻頻發佈高溫預警，隨著夏季用電高峰的來臨，煤炭需求預期加強，市場稱國内煤炭價格進一步回落空間不大。

根據統計，截至6 月14 日（上周五）,秦皇島港動力煤(Q5500)山西產市場價872.0 元/噸，持續三周下滑，累計下跌了8元/噸。

另據國家統計局最新數據顯示，6月上旬，全國煤炭價格以跌為主，包括普通混煤、山西大混和優混等多品種均出現價格下滑。

究其原因，煤價低位持續運行，更多是來源於需求端的收縮。一方面是夏季用電高峰尚未達到峰值，對煤炭需求沒有太強的拉動；且煤炭庫存依舊高位運行，補庫存意願不強。據 Mysteel調研數據顯示，截至到6月14日，55個港口動力煤庫存逼近7000萬噸，達6965.6萬噸，創下年内高點。

另一方面，南方受持續強降雨影響，來水改善明顯，水電出力大幅提升，很大程度上擠壓了火電發電，從而壓制煤價旺季上漲。國家統計局最新數據顯示，5月份，規上工業火電同比下降4.3%；而規上工業水電同比增長38.6%，相較4月份加快17.6個百分點。

但6月下旬以後，據天氣預報顯示，全國高溫地區範圍進一步擴大。因此，多機構認為，高溫的電力需求旺季來臨，對煤價會形成一定的支撐。

華福證券指出，隨著氣溫開始回升，居民用電負荷提高，電廠日耗如期升高。旺季預期有望兌現，高溫天氣提振情緒，貿易商挺價意願升高，煤價不具備大幅下跌可能。不過，該行強調，考慮到南方降雨還在持續，部分地區港口及電廠庫存較高，且此時距離夏峰還有一段時間，下遊採購相對有限且對高價煤接受度不高。短期來看，高溫來臨需求改善，煤價穩中向好。

山西證券也認為，2024年煤炭供需關系很難進一步寬松，隨著迎峰度夏旺季到來，預計國内煤炭價格進一步回落空間不大；且後期地產、基建等穩經濟政策仍存邊際改善預期，煤炭需求剛性較強。

廣發證券亦強調，迎峰度夏來臨+供給延續低位，供需面或趨於平衡略偏緊，板塊或受益於煤價逐步企穩回升。該行預計隨著季節性需求提升，宏觀預期向好，電力和非電需求均有提升空間。加之，產地安監維持常態化，煤價或延續穩中有升趨勢。二季度各公司產量預計平穩回升，尤其山西、河南等區域產量預計回升明顯，業績預計穩步向好。

另外，煤炭板塊作為競爭格局穩定、現金流穩定、高分紅的代表性板塊之一，具有較強的吸引力，也吸引了大量投資者關注。

開源證券稱，煤炭板塊配置的重要邏輯之一是其高股息。因為當前弱經濟和低利率環境下，資金更加注重投資收益的確定性，煤炭高股息和持續性符合資金配置的偏好。