受多重因素擾動,近期天然氣板塊熱度頗高。6月25日,港股燃氣板塊繼續走強。截至發稿前,昆侖能源(00135.HK)上漲3.13%,天倫燃氣(01600.HK)漲2.28%,新奧能源(02688.HK)漲1.42%,中國燃氣(00384.HK)等跟漲。
消息面上,近期,高溫天氣席卷全球,導致用於滿足空調運行的電力需求激增,正不斷推高天然氣的價格。自6月中旬以來,全球天然氣市場開始呈現出價格上漲的趨勢。
倫敦證券交易所集團的數據顯示,亞洲液化天然氣每周現貨(合約)價格14日觸及每百萬英國熱量單位(BTU)12.6美元,與3月上旬相比上漲了約50%,同時創2023年12月以來的新高。
在歐洲,指標性的荷蘭所有權轉讓中心(TTF)天然氣期貨價格(下月交割)在6月上旬一度站上每兆瓦時38歐元(約合40.6美元),創2023年12月以來的新高,之後一直維持在35歐元左右的高位。美國的指標性價格也較4月下旬時上漲了近一倍。
業内人士表示,隨著酷暑的加劇,天然氣需求顯著攀升,進而引發全球氣價的持續走高,預計在未來氣溫更高的八、九月份,這一上漲趨勢還將持續。
興證期貨指出,綜合來看,近期美國市場供需雙增,進入夏季旺季後,發電需求的增加對氣價起到支撐,但考慮到美國較高的天然氣庫存,未來需重點關注高溫天氣變化情況。
同時,國際天然氣價格的上漲效應也正逐漸傳導至國内。根據數據,截至6月14日,中國LNG的到岸價格攀升至每百萬英熱單位12.94美元,較上期環比增長了接近9%。
在國内,今年以來,在經濟加速復蘇和政策的大力支持下,工業用氣需求(天然氣消費的最大應用領域)呈現出顯著的增長趨勢。據國家統計局數據顯示,1-5月份,規模以上工業天然氣產量1033億立方米,同比增長5.2%。其中,進口天然氣5428萬噸,同比增長17.4%。
多機構稱,隨著國内天然氣消費量的恢復增長,城市燃氣行業有望實現銷氣毛差穩定和售氣量高增。
除了需求端提升外,近期多地發佈居民管道燃氣銷售價格上調通知,也為燃氣行業帶來了一定的利好。
據悉,多地上調居民用戶氣價是源於天然氣價格聯動機制。眾所周知,我國城燃公司向終端用戶的銷售價格仍由地方政府監管,實行政府定價,導致導致燃氣公司價格很難及時調整,容易出現成本倒掛現象。而天然氣順價機制,則被認為是疏解這一問題的關鍵措施。
東吳證券近日研報指出,2022-2024M5,全國共有52%的地級及以上城市進行了居民的順價,提價幅度為0.20元每方。淡季到來,該行認為未進行順價的城市將利用淡季的窗口期繼續推動順價,預計2024年採暖期到來之前(2024年10月底前)將有更多城市推動順價落地,順價彈性繼續顯現。
天風證券認為,2024年各地氣價聯動機制持續推進,利好城燃企業毛差修復。光大證券也表示,多地推進居民用氣順價機制,疊加上遊氣源採購價格企穩,預計城燃公司的盈利能力有望得到恢復。
去年,基於需求端提升及成本端的改善,多家城燃公司業績均實現同比增長。其中,昆侖能源、新奧能源、天倫燃氣、華潤燃氣的營收分别同比增長3.15%、3.46%、2.42%、7.35%;其歸母淨利潤分别同比增長8.68%、16.2%、7.86%、10.36%。
當然了,也不是所有的城燃公司都能取得不錯的成績。根據中國燃氣(00384.HK)發佈的截至2024年3月31日止年度業績顯示,其收入814.1億港元,同比減少11.5%;歸母淨利潤31.85億港元,同比減少25.8%。
中國燃氣業績繼續「開倒車」,這主要受房地產新開工面積持續疲軟的影響,其新用戶接駁大幅下滑。2024財年,中國燃氣新接駁居民用戶數同比下降28%至165.6萬戶。同時,燃氣售氣量提升不明顯,僅同比微增6.2%。
展望後市,不少投行及券商認為,受益於居民用氣成本傳導、天然氣採購成本下移及消費量及氣價提升,2024年城燃公司的盈利情況或將持續改善。
信達證券研報指出,2023年以來,國内經濟復蘇下天然氣消費量出現恢復性增長,上遊氣源供應相對充足,下遊天然氣價格機制改革加速推進、順價情況持續改善,共同推進城燃公司售氣量增長及售氣價差恢復;同時,隨著國際氣價觸底回升,2023Q4及2024年海外長協轉售盈利有望恢復。綜上,看好轉售盈利貢獻的環比改善,以及城燃公司的業績增長和估值修復。
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