不懼市場風格輪換！時代電氣強勢大漲，盈喜「神助攻」？

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近日，受市場風格切換等因素影響，中特估及高股息概念股均呈現回調態勢。特别是時代電氣、中國中車、中國通號等備受矚目的中特股，其股價自高位逐漸回落。其中，7月17日時代電氣A股及港股分别跌6%及8%。

然而，7月18日，以時代電氣為首的中特估概念股卻一改前兩日下滑頹勢，強勢反彈。其中，時代電氣（03898.HK）H股一度大漲6.6%，截至收盤，漲幅收窄至2.88%，報28.55港元/股；時代電氣（688187.SH）A股則大漲4.93%，報52.40元/股。

在當前風格轉變的市場環境下，時代電氣A股及H股聯袂大漲，這一積極的市場表現主要歸因於其業績的強勁增長。

7月17日盤後，時代電氣公佈上半年業績預告，預計2024年上半年實現歸母淨利潤約15.07億元（單位人民幣：下同），同比增長30.56%；扣非淨利約12.68億元，同比增長36.50%。

2024年第一季度，時代電氣歸母淨利潤約 5.68億元，同比增長 30.4%。據此推算，第二季度時代電氣歸母淨利潤達9.39億元，環比增長65.32%，同比增長30.6%，明顯好過市場預期。

對於業績的增長，時代電氣在公告中表示，今年上半年，公司收入增長受益於鐵路投資增長、客流復蘇等積極影響，傳統軌道交通產品驗收交付量同比增長；同時，公司功率半導體器件等新興裝備產業也帶來增量。

資料顯示，時代電氣是我國軌道交通行業具有領導地位的牽引變流系統供應商。自成立以來，其一直致力於被譽為列車「心臟」和「大腦」的牽引傳動和控制系統自主研發及產業化，現有牽引變流系統產品覆蓋機車、動車、城軌領域多種車型。

在穩固軌道交通產業的同時，時代電氣的新興裝備業務也乘勢突破，紛紛擠入行業前列。

據統計數據顯示，截至2023年，時代電氣乘用車功率模塊裝機量位居行業前三；光伏逆變器國内排名進入行業前三；新能源汽車電驅動系統裝機量國内市場排名進入行業前六；傳感器件穩居軌道交通領域國内市場佔有率第一。

目前，時代電氣已經形成了「基礎器件+裝置與系統+整機與工程」的完整產業鏈結構，產業涉及軌道交通、新能源發電、電力電子器件、汽車電驅、工業電氣、海工裝備等領域。業務遍及全球20多個國家和地區。

分業務看，第一季度，傳統軌交業務實現營收 21.2 億元，同比增長 43.74%；新型裝備業務營收17.69億元，同比增速回落至13.18%。由此可見，具有較高毛利率的傳統軌交業務依舊是時代電氣業績增長的主要引擎。

據國鐵集團披露，今年上半年，全國鐵路完成固定資產投資3373億元，同比增長10.6%，創歷史同期新高，有效地拉動了時代電氣等軌道交通企業的生產經營。

展望後市，在軌道交通行業景氣度提升的大背景下，時代電氣未來業績預期受多機構看好。

山西證券指出，時代電氣已經完成從「軌交」到「大交通」與「新能源」跨行業、跨領域佈局。中短期看，軌交裝備需求復蘇、維保增量、城軌信號系統業務有望共同推動公司業務進入新階段；功率半導體產能投產，有望進一步幫助公司擴大市場份額，優化產品結構，並支撐系統業務發展。

中國銀河證券表示 ，在設備更新+客流復蘇+國内高鐵6年大修周期臨，這三重邏輯演繹下，軌交行業迎來新一輪景氣向上，鐵路投資有望維持高位，持續看好未來三年機車招標、動車組新車及高級修採購，鐵路裝備或仍存在預期差，繼續推薦標的時代電氣。

摩根士丹利也認為，在行業上升周期下，預期今年鐵路設備業務增長穩健，下半年主要焦點為新動車及維修合約競投，以及動車晶片模組IGBT產能增加的進度。大摩對時代電氣持「增持」評級，目標價為35港元。