資本市場活水來了！央行創設證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持專項再貸款 只能用於投資股票市場

9月24日，據財聯社訊，今日國新辦發佈會上，中國人民銀行行長潘功勝表示，將創設新的貨幣政策工具支持股票市場穩定發展。創設證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險公司通過資產質押，從中央銀行獲取流動性，將大幅提升資金獲取能力和股票增持能力。同時，將創設股票回購增持專項再貸款，引導銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購、增持股票。

細分看，證券、基金、保險公司互換便利，即支持符合條件的證券、基金、保險公司，使用債券、股票ETF、滬深300成分股等資產為抵押，從中央銀行換入國債、中央銀行票據等高流動性資產，將大幅提升機構的資金獲取能力和股票增持能力。互換便利首期操作規模5000億元，未來可視情況擴大規模，「如果做得好，可能有第二個5000億元，第三個5000億元」。通過這項工具所獲取的資金只能用於投資股票市場。

股票回購增持專項再貸款工具，即引導銀行向上市公司和主要股東提供貸款，用於回購和增持上市公司股票，中央銀行向銀行發放再貸款，提供資金支持比例100%，在貸款利率1.75%，首期額度3000億元，未來可視運用情況擴大規模。這項政策適用於不同所有制的上市公司。

潘功勝強調，這是央行首次設立支持資本市場的結構性政策工具。接近央行人士對財聯社記者表示，上述創新工具，目的即「穩定股市、提振信心」。其解讀稱，美聯儲於2008年金融危機期間推出了定期證券借貸便利(TSLF)，允許一級交易商使用流動性較差的證券為抵押，向美聯儲借入流動性較高的國債，便於在市場融資，起到了提振市場的效果，2020年疫情期間也再度啓用。

此前，我國人民銀行也是在2019年推出了央行票據互換(CBS)工具，允許一級交易商以銀行永續債從央行換入央票，改善了商業銀行永續債流動性，對幫助銀行發行永續債補充資本起到了較好的效果。

「互換便利不是直接給錢，不會擴大基礎貨幣規模」，市場專家對財聯社記者表示，現行《人民銀行法》規定，央行不得直接向非銀金融機構提供貸款，證券、基金、保險公司互換便利採用的是「以券換券」的方式，既提高了非銀行融資能力，又不是直接給非銀機構提供資金，不會投放基礎貨幣。

對於股票回購增持專項再貸款，接近央行人士表示，專項再貸款並非中央銀行直接或間接向企業發放貸款，是通過激勵相容機制，引導21家全國性銀行在自主決策、自擔風險的前提下，向符合條件的上市銀行和主要股東發放優惠利率貸款，用於回購和增持股票。有關部門對貸款用途核實去人後，人民銀行按照貸款本金的100%提供再貸款支持。

據悉，人民銀行將與證監會、金融監管總局等部門密切協作配合，共同做好支持上市公司和主要股東回購和增持工作。