回購概念飙升！茅台爆量大漲近9%，A股後市值得期待？

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自監管鼓勵上市公司加大回購力度以來，A股「回購大軍」的規模持續擴大，而一浪高過一浪的回購潮，助力市場在後續企穩走強。尤其是以貴州茅台為代表的注銷式回購，頗受市場關注。

9月24日，A股市場迎來久違的大漲，滬指飙升4.15%，創業板指更是大漲了5.54%。其中，回購概念股表現強勢，貴州茅台（600519.SH）大漲8.8%，而剛宣佈回購的工業富聯（601138.SH）直接放量漲停，梅花生物（600873.SH）、馳宏鋅鍺、喜臨門等回購概念股也都實現上漲。

首推注銷式回購，茅台獲多家機構看好

今年以來，圍繞「市值管理考核」和「推動優質上市公司回購」，監管層推出了一系列政策。

例如，年初時，國資委提出將市值管理納入央企業績效考核，鼓勵優質企業以「注銷式」回購為導向，進行股份回購。

4月12日，新「國九條」推出，提及要引導上市公司回購股份後依法注銷。6月19日，證監會主席吳清在陸家嘴論壇上又表示，證監會將進一步引導上市公司樹立積極主動回報投資者的意識，提升信息透明度和治理規範性，更好運用現金分紅、回購注銷等方式回饋投資者。

也正是在這一系列政策的推動下，A股市場的回購規模迎來了持續擴張，貴州茅台也推出了自己的回購方案。

根據9月20日的公告，貴州茅台擬以不低於30億元（含）且不超過60億元（含）的自有資金回購公司股份，回購股份將用於注銷並減少公司注冊資本。

據悉，這也是貴州茅台上市23年以來首次實施注銷式回購，這番舉措也被視為繼控股股東增持、發佈「未來三年分紅方案」後又一提振投資者信心的舉措。

對於貴州茅台的注銷式回購方案，多家機構予以了高度肯定。

招商證券指出，貴州茅台回購注銷股份彰顯了對市場呼籲的回應和對股東回報的重視，類似此前現金分紅規劃，引領板塊的信號意義更為重要。

國信證券在研報中稱，8月8日貴州茅台發佈三年現金分紅回報規劃，2024-2026年公司每年度現金分紅率不低於75%，每年度實施年中和年末兩次分紅，據測算分紅率75%對應2024年股息率4.1%，紅利資產價值凸顯。公司近期股價回調較多，此次注銷式回購對公司EPS略有增厚，也進一步維護了集團股份公司和投資者利益，也彰顯了公司長期發展的信心。

平安證券認為，貴州茅台作為中國白酒龍頭，通過穩定分紅比例、回購注銷回饋投資者，有望為其他白酒公司提供指引，強化市場信心。

此外，知名投資人段永平則認為，貴州茅台的注銷式回購也許會是個劃時代的事件。

回購浪潮繼續，年内回購額已遠超2023年

需要指出的是，貴州茅台的注銷式回購方案之所以廣受關注，很大程度上是因為貴州茅台是A股市場的投資標桿之一，是許多投資者心中的「錨」，所以其一舉一動都將帶來重要影響。

事實上，在貴州茅台之外，今年還有非常多的A股企業進行了回購。

Wind數據顯示，截至9月24日，合計有1950家A股公司已經在年内進行了股份回購，回購金額合計近1384億元，已經遠超2023年全年的914億元。

其中，回購金額超過20億元的有海康威視（002415.SZ）和藥明康德，其中海康威視的回購金額更是接近30億元；此外，包括三安光電、寧德時代（300750.SZ）、通威股份等9家公司年内回購金額位於10億元至20億元區間；格力電器、三一重工、海信視像等330家公司的回購額位於1億元至10億元區間；其餘公司年内回購金額則低於1億元。

不難發現，已回購金額排在前列的主要還是各行業的知名上市公司，其中不乏海康威視、藥明康德、寧德時代、通威股份這樣的行業龍頭。

這在一定程度上也表明各行各業的龍頭企業對於維護股價更加上心一些，也有實力通過回購去提振投資者的信心。

上述這些公司回購的目的包括實施股權激勵或員工持股計劃、股權激勵注銷、市值管理、盈利補償、其他。其中，注銷式回購因其能夠減少流通股份而被視為對投資者最為有利的回購方式，但其對上市公司而言成本較高。

不過，在監管的鼓勵下，今年注銷式回購的企業明顯增多，彰顯市場出現了一些新的變化，包括順豐控股、藥明康德、比亞迪、義翹神州等知名公司。

總的來看，雖然今年以來A股整體表現欠佳，但市場生態持續向好，越來越多的企業開始實施分紅、增持及回購措施回饋股東。這些改變或許能幫助市場在長期調整後企穩，進而走強。