中概股沸騰！後市展望及投資機遇

原創

全世界都在關注中國。

一系列政策組合拳讓市場振奮，近期A股與港股市場均呈現出欣欣向榮的景象，股民正沉浸在由上漲行情所帶來的喜悅氛圍中。此外，中概股也在華爾街大放異彩。

「中國金龍」起飛，中概股漲勢如虹

2024年9月26日，反映中國概念股表現的納斯達克中國金龍指數單日大漲10.85%，修復了今年以來的失地，年初至今累漲7.44%。

財華社留意到，中國金龍指數一個月内的累計漲幅高達24.75%，而財華社估算，納斯達克指數的近一個月累計漲幅僅2.62%，道瓊斯工業平均指數累計漲幅為2.27%，而標普500指數為2.29%。

中國金龍指數的64只成分股中，除了萬國數據（GDS.US）、羅科仕（LGCL.US）、中進醫療（ZJYL.US）未能錄得上漲外，其他成分股均錄得不同程度的上漲。

其中，漲幅最大的要數B2C教育平台高途集團（GOTU.US），單日漲幅達27.49%，好未來（TAL.US）和得益於房地產利好政策的貝殼（BEKE.US）也分别上漲23.56%和20.43%。

中國金龍指數以外，單日表現最好的中概股是房地產信息平台房多多（DUO.US），單日漲幅高達114.00%，主要得益於樓市政策。

承接A股市場消費類的漲勢，「電商三巨頭」阿里巴巴（BABA.US）、京東（JD.US）和拼多多（PDD.US）也走出了完美曲線，阿里巴巴美股單日大漲10.07%，京東大漲14.39%，拼多多大漲13.57%。

完成架構優化後的阿里巴巴（09988.HK），最近動作頻頻，有傳言指阿里巴巴將接入京東物流（02618.HK），京東也將與菜鳥進行合作，接入快遞服務和驿站服務，迎戰雙十一，強強聯合通過物流服務的整合和優化，劍指拼多多和抖音。

此外，阿里巴巴官網公告顯示，香港將加入「包郵區」，淘寶中國香港站擬投入10億元人民幣提升本地消費者體驗，其中包括推出限時滿額包郵到港服務，適用於淘寶香港站内超過10億商品，2024年10月1日起正式登場。換言之，香港消費者購買帶包郵標簽的商品滿99元人民幣，即可享有包郵到菜鳥香港自提點或自提櫃服務，免付跨境到香港段的運費。

這些措施顯示出阿里巴巴積極應對當前電商「内卷」競爭的態度，因此得到市場的歡心。

後市怎麽看？

9月27日，中國人民銀行宣佈，自2024年9月24日起，下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，向金融市場提供長期流動性約1萬億元，帶動A股和港股市場走高。接連的利好政策，也讓不少國際投資機構蠢蠢欲動。

美聯儲官員最近的發言，似乎都支持在11月降息50個基點，華爾街亦普遍預期11月會降息50個基點，見下表，當前認為11月降息50個基點的百分比要略高於25個基點。

從短期來看，美聯儲的降息周期或促使資金追逐高收益資產。

中資股和中概股儘管近來大漲，但是從去年到今年上半年的表現並不理想，嚴重跑輸其他國家的權益資產，這或擠出了不少的風險。另一方面，我國推出了一系列政策推動經濟發展，大大提振了投資者的信心，這對中資股和中概股來說都是利好。

另一方面，近來美國10年期與2年期國債收益率的差額顯著擴大，見下圖。

在最近的美聯儲議息會議上，鮑威爾和其他官員的關注點似乎已從通脹轉到就業，之前的接連加息已將通脹率控制在較低的水平，儘管與2%的目標通脹仍有一定差距，但距離已不遠。

但是高利率對經濟的負面影響正在顯現，美國的商業活動似有放緩迹象，同時就業市場也不如預期理想。

美聯儲在調節貨幣政策方面主要衡量兩個要素：將核心通脹控制在2%的目標水平，同時最大化就業。

在遏制通脹已見成效時，就業數據差強人意的表現自然成為其關注點，這也是美聯儲9月進取降息的動機。

鑒於最近復雜的政經形勢，加上美國當前財政赤字處於極高的水平，當大家都在預期大舉降息的同時，跷跷板的另一邊——通脹。或許會因為降息所帶來的大量流動性而卷土重來，這導致了市場的另一面——未來通脹或上升引發加息——長端利率顯著高於短期利率的預期上升。

所以長遠來看，聰明資金或對美國經濟前景保留態度，而具有增長潛力的新興經濟體或提供更佳的潛在回報。

例如，一系列政策推動下，中國經濟有望提速，而不少企業在加劇的競爭形勢下，正在探尋適合自己的路，並開始通過結構重組和戰略佈局重新上路，例如與騰訊（00700.HK）和京東系握手合作的阿里巴巴以及開始緩和與商戶關系的拼多多，以鞏固其自身的基本面，這應有望吸引資金。