又現「A吃H」，捷芯隆或將私有化退市

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資本市場又新增一例「A吃H」案例！並且還是科創板首例「A吃H」。

10月15日，科創板上市公司美埃科技(688376.SH)發佈公告稱，擬指定全資子公司MayAir HK Holdings Limited(以下簡稱「美埃香港控股」)收購香港上市公司捷芯隆(02115.HK)。交易完成後，美埃香港控股將持有捷芯隆100%股份，後者將從港交所退市。

打響潔淨產業整合一槍

美埃科技選擇並購捷芯隆的時機頗具戰略意義，恰逢上月底出台的「並購六條」，鼓勵上市公司加強產業整合。美埃科技迅速鎖定了在港股上市的同行捷芯隆。

在本次收購中，美埃香港控股將協議安排以現金方式對目標公司約68.39%的股份進行私有化，同時將向4名目標公司特定股東發行股份以換取其持有的目標公司剩餘約31.61%股份。

據美埃科技公告顯示，本次私有化計劃股份注銷價格為0.25港元/股，較捷芯隆最後交易日（2024年10月8日）在港交所的收盤價0.2港元/股溢價約25%。但是，注銷價較每股淨資產出現了折讓。2023年及2024年上半年，捷芯隆每股淨資產為0.2533港元及0.2627港元，較0.25港元/股注銷價，分别折讓約1.3%及4.8%。

公告披露當天(10月15日)，捷芯隆股價大漲14.5%，但美埃科技股價表現平平。

美埃科技表示，此次收購旨在加強不同業務間的協同效應，促進公司業務的進一步發展。

美埃科技主營業務系空氣淨化產品、大氣環境治理產品的研發、生產及銷售，主要產品是風機過濾單元、過濾器產品、空氣淨化設備，在國内半導體潔淨室設備和耗材領域已取得一定規模並形成競爭力。捷芯隆則是行業内較知名的潔淨室牆壁和天花板系統供應商，客戶遍佈亞洲、歐洲、美洲，涉及半導體、電子、制藥、生物科技等。

因此，兩者結合是半導體領域潔淨裝備市場的一次重大整合。美埃科技指，通過收購捷芯隆，公司將進一步拓展業務範圍，補鏈強鏈，提升在全球市場的競爭力。

港股私有化勢頭提速

近年來，越來越多的A股公司向港股上市公司抛出「橄榄枝」，「A吃H」現象愈加普遍。

例如，在今年7月，瀚藍環境(600323.SH)擬以協議安排方式私有化粵豐環保(01381.HK)，收購完成後該公司焚燒產能規模將躋身行業前三。此外，於今年6月，金屬包裝行業龍頭奧瑞金(002701.SZ)披露將以現金方式收購港股公司中糧包裝(00906.HK)全部已發行股份。

對於「A吃H」案例的增多，一方面是國内政策鼓勵上市公司進行產業整合，另一方面是港股市場整體流動性較低，且估值吸引，這為A股上市公司收購港股上市公司帶來了良好的進入機會。

於9月24日，中國證監會發佈《關於深化上市公司並購重組市場改革的意見》（簡稱「並購六條」）。據悉，「並購六條」明確支持合理的跨行業並購，放開對未盈利資產的收購要求；支持「兩創」板塊公司並購上下遊資產；對符合條件的上市公司重組，大幅簡化審核流程、縮短審核時限、提高重組效率等，為並購重組市場提供交易空間。

而港股市場整體流動性欠佳已是流口常談的話題，港交所披露的數據顯示，2024年首九個月的平均每日成交金額為1,133億元，同比上升3%，但仍顯著低於2020年、2021年及2022年全年的平均每日成交金額。

港股市場流動性持續疲弱，引發了不少上市公司選擇私有化退市，或者是自願撤回上市地位。

Wind數據顯示，截至10月16日，年内共計有14只股票因私有化和自願撤回上市而從港股市場退市，佔退市總數的比重達約38.9%，較上年全年提升了近15個百分點。

在政策支持下，A股市場的並購交易活躍度正顯著提升。但港股市場流動性依然欠佳，很多「小而美」的上市公司因流動性不足喪失了再融資功能。

因此，未來可能會出現越來越多的「A吃H」現象。在上述兩大因素的推動下，A股上市公司通過並購實現產業鏈上下遊整合，獲得技術、品牌和資源，提高市場競爭力，前景廣闊。